隨著節(jié)前大規(guī)模“走款”在節(jié)后陸續(xù)回流銀行體系，即便暫停逆回購(gòu)“輸血”和8600億元逆回購(gòu)到期，其對(duì)銀行間市場(chǎng)的沖擊也有限。預(yù)計(jì)資金面仍維持平穩(wěn)運(yùn)行格局。

蛇年春節(jié)后首周，公開市場(chǎng)本周將或重返凈回籠。一方面，本周逆回購(gòu)到期量達(dá)8600億，刷新單周紀(jì)錄新高，另一方面，昨日央行暫停了對(duì)一級(jí)市場(chǎng)交易商的逆回購(gòu)詢量，這意味著開展逾7個(gè)月的逆回購(gòu)操作在本周有望暫停，因此，本周公開市場(chǎng)凈回籠的資金量將至少為8600億。

市場(chǎng)人士指出，從春節(jié)后三個(gè)交易日的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，目前資金面仍較為寬松，隨著節(jié)前大規(guī)模“走款”在節(jié)后陸續(xù)回流銀行體系，即使暫停逆回購(gòu)“輸血”和8600億元逆回購(gòu)到期，對(duì)于銀行間市場(chǎng)的沖擊也有限，預(yù)計(jì)資金面平穩(wěn)運(yùn)行局勢(shì)仍可持續(xù)。

由于春節(jié)前巨額投放的逆回購(gòu)在本周陸續(xù)到期，本周逆回購(gòu)回籠量達(dá)8600億，創(chuàng)單周逆回購(gòu)到期規(guī)模的歷史新高，周二和周四分別為4500億和4100億。同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，昨日央行僅開展了28天及91天正回購(gòu)操作詢量，并未開展常規(guī)的逆回購(gòu)詢量。

這意味著，本周二，央行通過逆回購(gòu)注入流動(dòng)性或?qū)和＃慌e打破了此前連續(xù)逾7個(gè)月開展逆回購(gòu)的常規(guī)。

事實(shí)上，“節(jié)前投放，節(jié)后回籠”為公開市場(chǎng)春節(jié)期間歷來的操作慣例，因此，若周二暫停了逆回購(gòu)操作開始回籠資金，也屬情理之中。某國(guó)有大行交易員表示，由于春節(jié)后銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性非常寬松，央行回籠流動(dòng)性也屬正常。

從春節(jié)后頭三個(gè)交易日的資金價(jià)格來看，目前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的確較為寬松。從2月16日至昨日，隔夜回購(gòu)利率連續(xù)三天回落，加權(quán)平均利率從節(jié)前最高的3.65%降至昨日的1.85%，創(chuàng)下今年以來的最低水平。

而央行暫停逆回購(gòu)詢量的消息，也并未造成流動(dòng)性緊張。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，隨著券商和基金昨日開始上班，銀行間市場(chǎng)資金供大于求的現(xiàn)象持續(xù)，資金面也持續(xù)寬松。

數(shù)據(jù)顯示，昨日除了21天回購(gòu)利率小漲4個(gè)基點(diǎn)外，中短期品種資金價(jià)格繼續(xù)全線下跌。1月期回購(gòu)利率跌幅最大，下跌了23個(gè)基點(diǎn)至3.30%。

這表明，隨著春節(jié)前備付資金的陸續(xù)回流，目前資金面仍較為寬松。市場(chǎng)人士指出，即便本周出現(xiàn)8600億巨額凈回籠，但在節(jié)前備付資金陸續(xù)回流的支撐下，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍無虞。同時(shí)，央行此前推出的短期流動(dòng)性管理工具(SLO)，也將靈活維穩(wěn)資金面，也不排除正回購(gòu)重新“出山”的可能。

本周8600億逆回購(gòu)回籠對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)有限。國(guó)泰君安研究所指出，春節(jié)后，資金寬松仍可持續(xù)。主要原因是節(jié)前大規(guī)模現(xiàn)金需求在節(jié)后均將回流銀行體系，因此本周8600億元逆回購(gòu)到期對(duì)于市場(chǎng)沖擊有限，預(yù)計(jì)資金面平穩(wěn)運(yùn)行局勢(shì)仍可持續(xù)。