每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳

“應(yīng)該講，城鎮(zhèn)化過程中，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施方面，可以借鑒國際上的金融工具，比如資產(chǎn)證券化、市政債等等，當(dāng)然，銀行貸款也是一種渠道。”全國政協(xié)委員、央行行長周小川昨日（3月6日）表示。

清華大學(xué)博士后、西南證券首席銀行業(yè)研究員付立春對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國際上的金融工具很多，但是并非所有都適合在國內(nèi)使用，應(yīng)該從我國實際出發(fā)，逐步放寬對現(xiàn)有的金融工具的枷鎖的限制。

用創(chuàng)新工具替代地方融資平臺/

在此前的城鎮(zhèn)化過程中，地方政府融資平臺扮演了重要的角色。

一位銀行業(yè)人士此前曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，一些地方融資平臺的項目回款出現(xiàn)困境，比如某省份建的高速公路的車流量遠(yuǎn)低于預(yù)期，可能無法償還銀行貸款。

根據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)顯示，2012年全年，銀行間債券市場發(fā)行的城投類債券（僅包括中期票據(jù)和企業(yè)債兩種形式）累計已達(dá)6367.9億元，較2011年增加3805.9億元，同比增長148%。

周小川昨日表示，中國城鎮(zhèn)化融資問題可借鑒國際上的金融工具，比如資產(chǎn)證券化、市政債等。他強(qiáng)調(diào)，涉及任何金融工具，都應(yīng)該首先建立規(guī)則，有些需要設(shè)立，有些需要調(diào)整，不是說某個金融工具看著不錯，馬上就能發(fā)揮作用。

昨日，國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)也談到了城鎮(zhèn)化問題。他表示，城鎮(zhèn)化發(fā)展強(qiáng)調(diào)積極穩(wěn)妥推進(jìn)，要重視質(zhì)量，不能因為城鎮(zhèn)化，用過度發(fā)行債券等方式盲目擴(kuò)張。

“所謂的金融工具創(chuàng)新，其實就是為地方城市建設(shè)提供更加合理、市場化、有效的金融工具，去替代現(xiàn)有的地方融資平臺的地位，淡化平臺貸有潛在的問題，讓它不再繼續(xù)擴(kuò)大。”付立春對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

去年8月份，中國銀行間市場交易商協(xié)會對外發(fā)布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》，資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）得以重啟，包括平臺貸在內(nèi)的國內(nèi)非金融企業(yè)的低流動性資產(chǎn)有望得到“盤活”。

中國一家評級機(jī)構(gòu)高層對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，國內(nèi)的ABN跟國外的產(chǎn)品在交易結(jié)構(gòu)和風(fēng)險隔離上是有差異的，國內(nèi)交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計比較簡單，很單一的東西，符合我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段。

付立春認(rèn)為，銀行間金融工具比平臺貸更加透明、公開和高效，目前最重要的金融創(chuàng)新是漸漸解除對現(xiàn)有的金融工具的限制，使得它們朝更加市場化的方向發(fā)展。

分析師：警惕繞開監(jiān)管的創(chuàng)新/

“信托公司是一個非常棒的金融機(jī)構(gòu)，市場化程度高。在城鎮(zhèn)化的過程中，信托可以有所傾斜，政府部門應(yīng)當(dāng)對此給予鼓勵。”一位銀行業(yè)分析師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出。

以近年來的創(chuàng)新工具“土地承包經(jīng)營權(quán)自益信托”為例，在我國現(xiàn)有法律法不支持以土地承包經(jīng)營權(quán)進(jìn)行抵押。由于一部分農(nóng)民已經(jīng)將土地承包經(jīng)營權(quán)以入股形式流轉(zhuǎn)給專業(yè)合作社，因此給信托創(chuàng)新帶來了契機(jī)。

由此，信托公司可利用信托的財產(chǎn)隔離的制度功能，為合作社設(shè)計土地承包經(jīng)營權(quán)信托和魚塘承包權(quán)信托，并利用信托受益權(quán)質(zhì)押為合作社貸款提供擔(dān)保，合作社可以獲得銀行貸款。

然而，也有業(yè)內(nèi)人士對這種金融創(chuàng)新提出了質(zhì)疑。

“金融工具是為了降低風(fēng)險，而不是增加風(fēng)險，這種精神一定要注意。一些為了繞開法律和監(jiān)管，增加農(nóng)民負(fù)擔(dān)和金融風(fēng)險的創(chuàng)新要堅決杜絕。”一位分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析表示。

“土地經(jīng)營權(quán)涉及到的法律非常復(fù)雜，要修改就是整個法律體系的調(diào)整，壓力非常大。為了土地經(jīng)營權(quán)合理抵押，然后去動法律是本末倒置。土地承包經(jīng)營權(quán)信托變相繞過了法律，獲得了實際抵押貸款，增加了農(nóng)民負(fù)擔(dān)和金融風(fēng)險，是需要警惕的。”上述分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

付立春對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在城鎮(zhèn)化的過程中，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還有很多可以創(chuàng)新的點。比如說保險公司的保費規(guī)模非常龐大，可以考慮放寬投資范圍，使其加入到城鎮(zhèn)化當(dāng)中。另外，利率市場化也可以繼續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步放開存款利率浮動上限，給貸款提供支持。