保險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革左右開弓。繼車險(xiǎn)改革方案浮出水面后，上海證券報(bào)昨日又從權(quán)威渠道獲悉，論證近六年的人身險(xiǎn)（壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)）費(fèi)率改革的腳步亦將臨近。保監(jiān)會(huì)近日就此進(jìn)行了小范圍征求意見。

從本報(bào)知悉的改革草案來看，人身險(xiǎn)費(fèi)率改革將重點(diǎn)從放開產(chǎn)品定價(jià)利率著手，分四階段逐步推進(jìn)。第一階段，開展普通型人身保險(xiǎn)和項(xiàng)目掛鉤保險(xiǎn)產(chǎn)品的費(fèi)率政策改革試點(diǎn)；第二階段，配合稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)等項(xiàng)目開展區(qū)域性試點(diǎn)；第三階段，適時(shí)開展公司層面試點(diǎn)；最后，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，實(shí)現(xiàn)費(fèi)率管制的全面放開。

費(fèi)率管制的放開意味著人身險(xiǎn)公司在定價(jià)權(quán)上將擁有自主權(quán)和靈活性。雖然短期來看，可能難以避免引發(fā)一定程度但可控的價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致人身險(xiǎn)公司保單成本上升、保單利潤率下降；但從長期來看，將有助于提高產(chǎn)品吸引力，促進(jìn)傳統(tǒng)險(xiǎn)的長期銷售，有利于形成良好的市場格局。

論證近六年，擱置近兩年的人身險(xiǎn)定價(jià)利率市場化改革似有啟動(dòng)跡象。

知情人士透露，近日保監(jiān)會(huì)就“關(guān)于征求對《關(guān)于開展人身保險(xiǎn)費(fèi)率政策改革試點(diǎn)的意見》等四個(gè)文件意見的函”進(jìn)行了小范圍征求意見。

改革“四步走”

自1999年至今，人身險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)利率一直實(shí)施監(jiān)管管制（預(yù)定利率不得超過年復(fù)利2.5%）。預(yù)定利率是指，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)承諾給客戶的投資收益率。而保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率高于預(yù)定利率的部分（還要扣除部分附加費(fèi)用），就是保險(xiǎn)公司最主要的利潤來源，即業(yè)內(nèi)俗稱的“利差”。

但事實(shí)上，預(yù)定利率管制所形成的高利差并不能長期維持。來自基金、銀行、信托等產(chǎn)品的競爭，使得人身險(xiǎn)產(chǎn)品尤其是普通型人身險(xiǎn)（是指簽發(fā)保單時(shí)保險(xiǎn)費(fèi)和保單利益確定的人身保險(xiǎn)，俗稱“傳統(tǒng)險(xiǎn)”）產(chǎn)品由于利率低而失去了吸引力，在一些年份中的收益率甚至不及銀行定存。從一定程度上直接導(dǎo)致了傳統(tǒng)險(xiǎn)“叫好不叫座”。

但從這次改革草案來看，監(jiān)管部門對于定價(jià)利率改革的決心已顯。即通過“四步走”，來分階段逐步推進(jìn)改革，先試點(diǎn)、再擴(kuò)大、后全面實(shí)施，在達(dá)到市場化目的的同時(shí)，減緩改革對市場造成的震動(dòng)。并通過償付能力制度嚴(yán)格控制定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，避免行業(yè)出現(xiàn)惡性價(jià)格戰(zhàn)。

所謂的“四步走”，第一階段，開展普通型人身保險(xiǎn)和與特定資產(chǎn)項(xiàng)目掛鉤的專項(xiàng)保險(xiǎn)產(chǎn)品（銷售區(qū)域限于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的大型城市）的費(fèi)率政策改革試點(diǎn)；第二階段，配合稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)等項(xiàng)目開展區(qū)域性試點(diǎn)；第三階段，綜合評估市場反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)情況適時(shí)開展公司層面試點(diǎn)；最后，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，實(shí)現(xiàn)費(fèi)率管制的全面放開。

“從分步驟改革這點(diǎn)來看，折射出監(jiān)管部門對于推行改革的審慎態(tài)度。比如，在第三階段公司層面試點(diǎn)中，草案規(guī)定，只有符合持有公司三分之二以上股份的股東同意開展試點(diǎn)，并承諾在試點(diǎn)中適時(shí)補(bǔ)充資本金，保證公司償付能力維持在150％以上，且最近三年投資收益率高于行業(yè)平均水平等要求的公司才可參與第三階段試點(diǎn)。”一位壽險(xiǎn)業(yè)資深人士分析說。

通過償付制度嚴(yán)控價(jià)格戰(zhàn)

監(jiān)管部門的這一市場化之舉，得到了一些業(yè)內(nèi)專家的認(rèn)可。在首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授庹國柱看來，保監(jiān)會(huì)將產(chǎn)品定價(jià)權(quán)還于市場是正確的，盡管目前給現(xiàn)有市場份額較大的保險(xiǎn)公司帶來一些暫時(shí)影響，但從中長期看，利好整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

庹教授所說的暫時(shí)影響，即“人身險(xiǎn)產(chǎn)品的利潤可能隨著利率管制放開而被壓縮”。淺白地說，就是定價(jià)利率市場化后會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)公司在傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品上展開價(jià)格競爭。一旦如此，保險(xiǎn)公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)上升，盈利能力將受到一定程度的影響。

“我們認(rèn)為價(jià)格戰(zhàn)是可控的。”一位投行資深人士對記者說，原因有二。

一是，草案通過限制評估利率（規(guī)定責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率不得高于預(yù)定利率，并不得超過現(xiàn)階段定為3.5%的法定最高評估利率）來限制預(yù)定利率不能定得過高。一旦傳統(tǒng)險(xiǎn)的預(yù)定利率超過3.5％，就要向保監(jiān)會(huì)報(bào)批。

二是，保監(jiān)會(huì)對于保險(xiǎn)定價(jià)的態(tài)度是“前端放松，后端加緊”，即定價(jià)利率可逐步市場化，但會(huì)通過償付能力體系加強(qiáng)對于風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，避免行業(yè)出現(xiàn)惡性價(jià)格戰(zhàn)。由于準(zhǔn)備金評估利率仍受監(jiān)管，如果定價(jià)利率盲目提升，則保險(xiǎn)公司初期須計(jì)提大量準(zhǔn)備金，償付能力將嚴(yán)重下滑。

雖然大尺度的惡性價(jià)格競爭可以避免，但短期對保險(xiǎn)公司的影響，仍然令投行人士有些擔(dān)憂。人身險(xiǎn)費(fèi)率市場化之所以備受關(guān)注，是因?yàn)楦母锏耐七M(jìn)將可能帶來產(chǎn)品利潤率的下滑壓力。“這次定價(jià)利率放開僅限于傳統(tǒng)險(xiǎn)，不包括分紅險(xiǎn)及萬能險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)定價(jià)利率放開后，一年期及以上傳統(tǒng)險(xiǎn)利潤率將下降20%至50%。不過，從目前來看，傳統(tǒng)險(xiǎn)在主要壽險(xiǎn)公司個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)中的占比不足20%，改革又是分階段逐步實(shí)施的，總的來說，對市場的短期沖擊力度將小于此前預(yù)期。”

硬幣總有正反面。雖然定價(jià)利率的放開會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)險(xiǎn)利潤率受到影響，但從某種程度上來說，保費(fèi)價(jià)格的降低也將有助于提升傳統(tǒng)險(xiǎn)對消費(fèi)者的吸引力，從而刺激傳統(tǒng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模的提升。目前國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)傳統(tǒng)險(xiǎn)保費(fèi)占比較低，定價(jià)利率低恰是導(dǎo)致傳統(tǒng)險(xiǎn)“叫好不叫座”的主因之一。