兩會(huì)期間，備受市場(chǎng)矚目的RQFII新規(guī)、境內(nèi)港澳臺(tái)居民可投資A 股的政策接連落地，顯示內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放度進(jìn)一步提高。與此同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)告別牌照時(shí)代實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，也成為兩會(huì)代表委員熱議的話題。

充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，是一個(gè)行業(yè)走向成熟的必經(jīng)之路。去年以來(lái)，打破行業(yè)壟斷、引進(jìn)多元化的市場(chǎng)主體、推動(dòng)境內(nèi)外長(zhǎng)期資金入市等多種促進(jìn)證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的舉措不斷出臺(tái)，對(duì)外開(kāi)放與對(duì)內(nèi)開(kāi)放同步推進(jìn)下， “機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的投資格局離我們還有多遠(yuǎn)？未來(lái)監(jiān)管層還將通過(guò)哪些措施促進(jìn)證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的形成？

對(duì)外開(kāi)放提速 港澳臺(tái)先行先試

日前，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國(guó)結(jié)算公司9日發(fā)布修訂后的《證券賬戶管理規(guī)則》和《業(yè)務(wù)指南》放開(kāi)了對(duì)境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民開(kāi)立A 股賬戶的限制，明確了開(kāi)戶所需的證明材料。從4月1日起，境內(nèi)港、澳、臺(tái)居民可據(jù)此開(kāi)立A 股賬戶。

全國(guó)人大代表、中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部巡視員歐陽(yáng)昌瓊說(shuō)，“允許境內(nèi)港澳臺(tái)居民投資A 股市場(chǎng)是改善投資者結(jié)構(gòu)的一種手段和舉措，因?yàn)镽QFII、QFII都是境外合格的機(jī)構(gòu)投資者，它們投資的特點(diǎn)之一就是求穩(wěn)，因此對(duì)眾多投資者的投資理念、投資文化的改善有引導(dǎo)作用。再加上它們的投資組合、投資方向等都公開(kāi)看得到，大家都看得到它們是怎么投資的，這對(duì)于樹(shù)立市場(chǎng)的價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念來(lái)說(shuō)，是非常有意義的一件事情。”

歐陽(yáng)昌瓊說(shuō)，繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放是證監(jiān)會(huì)今年的重點(diǎn)工作之一，今年會(huì)看到一些對(duì)外開(kāi)放的具體政策陸續(xù)出臺(tái)。進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，將從港澳臺(tái)先行先試，在內(nèi)地工作生活的港澳臺(tái)居民可開(kāi)戶投資A 股，從4月份就開(kāi)始推行；而讓港澳臺(tái)符合資格的個(gè)人投資者投資A股，也就是所謂的QFII2、RQFII2，也都在研究當(dāng)中；此外，港澳臺(tái)對(duì)內(nèi)地A 股市場(chǎng)的投資限制以及機(jī)構(gòu)的設(shè)置方面也會(huì)有一些突破，今年會(huì)見(jiàn)到成果。

事實(shí)上，近年來(lái)監(jiān)管部門一直在大力推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)投資者入市投資，提高資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放度。去年，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）額度已分別增至800億美元和2700億元人民幣，而主權(quán)基金、央行及貨幣當(dāng)局等QFII額度上限也被允許超過(guò)10億美元。此外，QFII準(zhǔn)入門檻也大幅降低，監(jiān)管部門還組織交易所赴海外路演，提高QFII、RQFII投資便利性。

而QFII資格審批去年以來(lái)也呈現(xiàn)大幅提速的態(tài)勢(shì)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日公布的QFII名錄顯示，2月份證監(jiān)會(huì)新批3家機(jī)構(gòu)QFII資格，這三家分別是，國(guó)泰君安資產(chǎn)管理（亞洲）有限公司、泰康資產(chǎn)管理（香港）有限公司、招商證券(600999,股吧)資產(chǎn)管理（香港）有限公司。至此，QFII總數(shù)增加到215家。

財(cái)富管理行業(yè)先行 競(jìng)爭(zhēng)格局已具雛形

在加大對(duì)外開(kāi)放力度的同時(shí)，監(jiān)管部門也積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)共同建設(shè)資本市場(chǎng)，打破行業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)。在支持證券公司、期貨公司創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，為銀行、保險(xiǎn)等專業(yè)機(jī)構(gòu)參與資本市場(chǎng)創(chuàng)造條件。目前財(cái)富管理行業(yè)已先行一步，競(jìng)爭(zhēng)格局已具雛形。

歐陽(yáng)昌瓊稱，現(xiàn)在基金公司、證券公司、商業(yè)銀行、信托、期貨公司只要符合條件，都可以從事資產(chǎn)管理，這樣既能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也能滿足廣大人民群眾理財(cái)?shù)男枨?。同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)格局的形成也促進(jìn)了產(chǎn)品創(chuàng)新，很多以前從沒(méi)聽(tīng)過(guò)的產(chǎn)品層出不窮。但在此過(guò)程中，券商也面臨怎樣轉(zhuǎn)型的問(wèn)題。

面對(duì)記者提出“監(jiān)管層是否有意促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境出現(xiàn)，進(jìn)而促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展壯大”的問(wèn)題，歐陽(yáng)昌瓊給出了肯定的回答。“一個(gè)行業(yè)如果沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，也就沒(méi)有活力，市場(chǎng)參與主體、資金更加多元化，有利于提高整個(gè)市場(chǎng)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)樵诟?jìng)爭(zhēng)中，境外投資者可以在市場(chǎng)中憑自己的優(yōu)勢(shì)獲利，同時(shí)也能促進(jìn)券商創(chuàng)新發(fā)展。”

歐陽(yáng)昌瓊認(rèn)為，證券公司作為一個(gè)投行，與商業(yè)銀行、信托、基金、保險(xiǎn)相比，自身的優(yōu)勢(shì)非常明顯。第一，券商的業(yè)務(wù)牌照比較齊全，任何業(yè)務(wù)都可以做；第二，它們中的一部分有大量的現(xiàn)有客戶，客戶資源優(yōu)勢(shì)是客觀存在的；第三，證券公司還有強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，全國(guó)110多家證券公司有5000多個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在銷售網(wǎng)絡(luò)上相比保險(xiǎn)、基金優(yōu)勢(shì)明顯；第四，證券公司有研發(fā)優(yōu)勢(shì)，銀行、基金、保險(xiǎn)基本是買方，而券商是賣方，它的研發(fā)優(yōu)勢(shì)是比較強(qiáng)的。“這幾個(gè)優(yōu)勢(shì)組合起來(lái)，發(fā)揮自己所長(zhǎng)，我覺(jué)得券商在財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展前景是值得看好的。”

逐步形成“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的投資格局

分析人士稱，資本市場(chǎng)對(duì)內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、打破市場(chǎng)主體壟斷經(jīng)營(yíng)，對(duì)外引進(jìn)境外長(zhǎng)期資金，市場(chǎng)主體請(qǐng)進(jìn)來(lái)和走出去，共同的效果就是促進(jìn)證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的形成，壯大機(jī)構(gòu)投資者力量，改變長(zhǎng)期以來(lái)散戶主導(dǎo)市場(chǎng)的局面。對(duì)內(nèi)開(kāi)放和對(duì)外開(kāi)放同步推進(jìn)，將推動(dòng)A 股市場(chǎng)逐步形成“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的投資格局。

兩會(huì)上，代表委員特別關(guān)注“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”投資格局的孕育，民建中央就在提案中建議，應(yīng)培育多層次的市場(chǎng)投資主體，為市場(chǎng)引入源頭活水，壯大長(zhǎng)期投資者隊(duì)伍，機(jī)構(gòu)投資者占比應(yīng)達(dá)到60%-70%，而且機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的擴(kuò)張必須與市場(chǎng)容量相匹配。同時(shí)要大力推進(jìn)證券公司創(chuàng)新，使其由單一通道服務(wù)模式向提供全方位服務(wù)的財(cái)富管理方向轉(zhuǎn)型，支持證券公司進(jìn)入貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等金融市場(chǎng), 支持證券公司在新型產(chǎn)品和服務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮積極作用。鼓勵(lì)證券公司拓展跨境業(yè)務(wù)，允許設(shè)立專項(xiàng)QDII經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等。

但改革無(wú)法一蹴而就，全國(guó)人大代表、遼寧證監(jiān)局局長(zhǎng)潘學(xué)先在接受記者采訪時(shí)表示，目前監(jiān)管部門鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金、機(jī)構(gòu)投資者入市，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定來(lái)講是好事，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者比較專業(yè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力也比較強(qiáng)。但我國(guó)證券市場(chǎng)的典型特點(diǎn)是個(gè)人投資者比例很高，從開(kāi)戶數(shù)來(lái)講，個(gè)人投資者占比超過(guò)80%，未來(lái)可能會(huì)朝著“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的投資格局方向走，但這需要一個(gè)過(guò)程，短期內(nèi)散戶還是會(huì)占很大比例。