◎曹中銘

3月13日，證監(jiān)會(huì)召開“兩會(huì)”期間最后一場 “證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)代表委員記者見面會(huì)”，全國人大代表、證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部巡視員兼副主任歐陽昌瓊在會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)正在研究新設(shè)證券公司等問題。

不論是專業(yè)性還是綜合性券商，自1998年后，實(shí)際上監(jiān)管部門基本沒有批過典型的牌照證券公司。2004年前后，因?yàn)楣局卫砦蓙y、內(nèi)控機(jī)制形同虛設(shè)，或因?yàn)樯媾c競爭的壓力，或受利益驅(qū)動(dòng)，諸多券商不惜鋌而走險(xiǎn)，最終導(dǎo)致券商問題集中爆發(fā)。在歷經(jīng)清理整頓、綜合治理并對券商實(shí)施分類監(jiān)管之后，國內(nèi)券商行業(yè)才逐漸邁入良性發(fā)展的軌道。

去年堪稱券商行業(yè)的“創(chuàng)新發(fā)展年”。長期以來，受制于靠“天”吃飯的困境，國內(nèi)券商行業(yè)發(fā)展緩慢，如果不創(chuàng)新，如果券商本身不具備“造血”功能，所謂的做大做強(qiáng)、走出國門、爭奪全球資本市場話語權(quán)等都不過是一句空話。為了促進(jìn)券商行業(yè)的發(fā)展，監(jiān)管部門“希望通過批設(shè)專業(yè)性證券公司，吸引社會(huì)上各種資源，推動(dòng)證券公司商業(yè)模式和管理機(jī)制的轉(zhuǎn)變”，顯然亦是有的放矢。

如果新設(shè)專業(yè)性證券公司開閘，那么券商行業(yè)的現(xiàn)有格局無形中將被打破。證監(jiān)會(huì)公布的證券公司名錄顯示，截至去年4月30日，國內(nèi)有證券公司111家。其中，綜合類券商與經(jīng)紀(jì)類券商占據(jù)絕對比例，也有像長江證券承銷保薦有限公司、上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司等由其母公司成立的專業(yè)性證券公司，但此類公司屈指可數(shù)。如果“凡是符合條件的市場主體都可以申請相應(yīng)的業(yè)務(wù)牌照”成行，為了追逐個(gè)中利益，專業(yè)性證券公司如雨后春筍般出現(xiàn)將是大概率事件。此前，市場上早就有商業(yè)銀行申請股票承銷業(yè)務(wù)的傳聞出現(xiàn)，而像基于網(wǎng)上開戶交易的經(jīng)紀(jì)類券商抑或?qū)a(chǎn)生。

其次，券商間的競爭無形中將更激烈。自營、經(jīng)紀(jì)、承銷是券商傳統(tǒng)的三大業(yè)務(wù)，雖然集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與融資融券業(yè)務(wù)成為券商新的盈利點(diǎn)，雖然近幾年來券商沒有再現(xiàn)全行業(yè)性的虧損，但毫無疑問，其靠“天”吃飯的短板仍然未消除。市場的蛋糕只有那么大，隨著今后更多專業(yè)性證券公司的加盟，將進(jìn)一步加劇券商間的競爭。此時(shí)，那些實(shí)力較強(qiáng)、公司治理結(jié)構(gòu)較好、能為投資者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)并且追求誠信的券商，才會(huì)立于不敗之地。而券商競爭更加激烈，無論是對券商行業(yè)的發(fā)展，還是對投資者來講，其意義都是十分積極的。

對于證券市場而言，就像上市公司有進(jìn)入門檻與退出機(jī)制一樣，在為專業(yè)性證券公司打開“準(zhǔn)入”這扇門的同時(shí)，監(jiān)管部門有必要為券商行業(yè)開啟退出之門。對那些違規(guī)行為惡劣，或只顧自身利益嚴(yán)重?fù)p害整個(gè)市場利益的券商，都應(yīng)該撤銷其相關(guān)資格或予以關(guān)閉。如果券商行業(yè)沒有優(yōu)勝劣汰的“自然選擇”機(jī)制，無論是對各家券商，還是對整個(gè)券商行業(yè)，都將產(chǎn)生不良影響。另一方面，當(dāng)專業(yè)性證券公司不斷增加時(shí)，強(qiáng)化監(jiān)管就顯得尤為重要，券商行業(yè)2004年前后的悲劇不能再重演了。