每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

上周，大成基金連續(xù)發(fā)出7只基金的基金經(jīng)理變更公告，其中，除2只基金增聘基金經(jīng)理外，其他均為基金經(jīng)理離職或內(nèi)部調(diào)整?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是自重啤事件之后，大成基金規(guī)模最大的一次投研調(diào)整，力度之大可見一斑。

3月1日，大成基金還發(fā)布了大成優(yōu)選基金經(jīng)理劉明將在3月2日~6月4日出國學(xué)習(xí)的公告。劉明現(xiàn)任公司助理總經(jīng)理、投委會主席，曾在重啤事件中擔(dān)當(dāng)主要責(zé)任，目前因其出國學(xué)習(xí)，大成投研體系均由首席投資官曹雄飛一人管理。去年7月底，劉明和楊建華相繼卸任了首席投資官和股票投資部總監(jiān)職位，這被市場看做是大成基金為重啤事件做的了斷。

對此，有市場分析人士認(rèn)為，大成投研內(nèi)部形成的劉曹二人的均衡勢態(tài)被打破。而今年投研體系的人員調(diào)動是不是也因此有著千絲萬縷的聯(lián)系呢？

事實上，對于大成基金來說，自從遭受2011年重啤事件的打擊后，一直在致力于進(jìn)行內(nèi)部人事調(diào)整。這次人員大變動，或是大成基金自去年以來大幅度反思和調(diào)整其既有投資管理體系的一項舉措。

“重啤門”后再現(xiàn)人事調(diào)整/

3月11日，大成發(fā)布四則基金經(jīng)理變更公告，稱對旗下產(chǎn)品大成貨幣、大成現(xiàn)金增利貨幣、大成中證紅利指數(shù)和大成中證內(nèi)地消費主題指數(shù)四種產(chǎn)品的基金經(jīng)理進(jìn)行變更，其中，增聘李達(dá)夫與王立一起管理大成貨幣和大成現(xiàn)金增利貨幣；劉波接任大成中證紅利指數(shù)和大成中證內(nèi)地消費主題指數(shù)的基金經(jīng)理，胡琦由于公司內(nèi)部調(diào)整不再擔(dān)任該兩只基金的基金經(jīng)理。

3月12日，大成再發(fā)三則基金經(jīng)理變更公告，其中，大成價值增長原基金經(jīng)理何光明離職，而湯義峰接管；基金景宏和大成行業(yè)輪動股票的基金經(jīng)理黃萬青被委以他任，劉安田接管基金景宏，大成行業(yè)輪動股票則由首席投資官曹雄飛親自操刀。

本次投研團(tuán)隊的調(diào)整也被看做是曹雄飛擔(dān)任首席投資官后的又一大舉措。

事實上，大成基金的上一次投研“換血”發(fā)生在去年年中，是重啤事件后的第一次人事大調(diào)整，這也被當(dāng)時市場看做是大成基金對重啤事件的“秋后算賬”。不過該次人事調(diào)整，大成基金并未對市場披露。最終由本報記者在證監(jiān)會發(fā)布的 《第四屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委候選人名單》中發(fā)現(xiàn)端倪，大成基金在重啤“疫苗門”事件上負(fù)有相關(guān)責(zé)任的首席投資官劉明和股票投資部總監(jiān)楊建華已經(jīng)卸任，曹雄飛被委以重任，走馬上任首席執(zhí)行官兼股票投資部總監(jiān)。

目前，楊建華在公司已不再擔(dān)任投研相關(guān)職位，而劉明亦遠(yuǎn)赴國外進(jìn)行深造。這是否意味著大成原先投研的兩大核心力量在慢慢淡出，新大成核心投研體系正在形成？

對于劉明的出國，大成基金對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)表示，這是證券業(yè)協(xié)會組織的正常的海外學(xué)習(xí)交流活動，這種活動協(xié)會每年都會舉辦，劉總出國學(xué)習(xí)一段時間后還會回來。

事實上，目前大成基金的投研已開始進(jìn)入 “曹雄飛時代”。2011年10月，曹雄飛還只是大成基金研究部總監(jiān)兼任大成財富管理2020生命周期基金的基金經(jīng)理，目前他的頭銜已增加了好幾個：首席投資官、股票投資部總監(jiān)、大成財富管理2020生命周期和大成行業(yè)輪動的基金經(jīng)理、大成國際資產(chǎn)管理有限公司董事。

時至今日，大成基金投研部的面貌已發(fā)生很大變化，而這次基金經(jīng)理的巨大調(diào)整為市場罕見，對大成基金來說，這到底意味著什么？調(diào)整背后，又隱藏著怎樣的秘密？

換帥基金全揭秘/

可以看到的是，在大成基金本次人事變動中，以內(nèi)部調(diào)整為主。

市場人士猜測，這是否因為這幾只基金業(yè)績不佳，基金經(jīng)理才被公司調(diào)做他任？

根據(jù)公告，大成貨幣和大成現(xiàn)金增利貨幣新增聘李達(dá)夫為基金經(jīng)理，而此前，王立一直單獨管理該基金。王立于2005年4月加入大成基金，曾任交易部銀行間市場債券交易員、大成貨幣基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)擔(dān)任大成貨幣、大成債券、大成現(xiàn)金增利、大成月添利基金經(jīng)理。

從職位上可以看出，王立加入大成后便成為固定收益部的重要一角，所管理產(chǎn)品數(shù)量也較多。事實上，去年全年，其管理的大成貨幣收益率表現(xiàn)不錯，其中貨幣B超過4%，貨幣A接近4%。本次增聘或看做是減輕王立身上的擔(dān)子。

另外還有兩只指數(shù)產(chǎn)品——大成中證紅利指數(shù)和大成中證內(nèi)地消費主題指數(shù)，更換了基金經(jīng)理，原基金經(jīng)理胡琦卸任。同花順數(shù)據(jù)顯示，去年全年，大成中證紅利指數(shù)的收益率為7.2%，在開放式指數(shù)基金中排名前1/2；大成中證內(nèi)地消費主題指數(shù)的收益率約為1%，排名則在后1/4，業(yè)績不是很理想。

事實上，今年1月1日開始，胡琦也不再管理大成滬深300指數(shù)，由蘇秉毅接管。大成滬深300指數(shù)去年收益率為8.49%，在所有開放式指數(shù)型中排名中上游。截至目前，胡琦所管基金已全數(shù)上交。

作為大成基金的元老人物，何光明在此時也離開了公司。他所管理的大成價值增長混合去年收益率僅為1.13%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，何光明因家眷遠(yuǎn)在北京，長期兩地分居，此前已有退隱之心。

另外，黃萬青管理的基金景宏去年收益率僅為2.33%，大成行業(yè)輪動的收益率為3.54%。目前兩只基金的單位凈值均在0.8元上下波動。

事實上，從大成基金人員調(diào)整內(nèi)容來看，業(yè)績是其主要標(biāo)準(zhǔn)。同時，基金產(chǎn)品的人員配備方面也開始出現(xiàn)改變，比如改變王立此前一人管理好幾只產(chǎn)品的情況等。

大成基金內(nèi)部人士對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次人員變動純屬公司內(nèi)部調(diào)整，也是公司投研人才戰(zhàn)略的一部分。

大舉提拔重用新人/

“這次基金經(jīng)理大換帥是自重啤事件以來，大成基金大幅度反思和調(diào)整其既有投資管理體系的其中一項舉措。”業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

眾所周知，由于集中持股，大成基金在重啤事件上遭受重創(chuàng)。事后，大成基金內(nèi)部也一直在暗暗地進(jìn)行投研整改。該事件后，大成基金人員變動較大，尤其是不斷地從其他基金公司、券商和銀行等機(jī)構(gòu)挖掘人才，并不惜大舉提拔重用，由此也可看出大成基金的反思和戰(zhàn)略調(diào)整。

本次調(diào)整中，李達(dá)夫是唯一被增聘的人員?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，李達(dá)夫在去年9月才加入公司，一直任職于固定收益部。此前，李達(dá)夫曾任職于國投瑞銀固定收益部，2011年6月30日起擔(dān)任國投瑞銀貨幣基金基金經(jīng)理。在他管理期間，該基金收益率約為5%。

事實上，去年大成一直在進(jìn)行人才儲備，包括年初從融通基金挖來的劉澤兵，現(xiàn)任大成景陽領(lǐng)先股票基金經(jīng)理，同時任社?；鸺皺C(jī)構(gòu)投資部副總監(jiān)。劉澤兵在融通期間，其管理的基金通乾，因在2010年集中持有醫(yī)藥股業(yè)績優(yōu)秀而一舉成名。

另外，去年6月，大成還從博時基金挖來湯義峰。此前他在博時任職長達(dá)六年，主要從事數(shù)量化投資。同花順數(shù)據(jù)顯示，湯義峰從2010年3月17日開始管理博時特許價值基金至6月11日離職，期間該基金業(yè)績在所有開放式基金中排名前1/2。正因業(yè)績優(yōu)秀，一入大成即被重用，去年11月26日被任命為大成優(yōu)選基金經(jīng)理，同時擔(dān)任大成基金數(shù)量投資部總監(jiān)，目前接管大成價值增長基金。

劉波也是一名新人，去年2月加入大成，任高級數(shù)量分析師。此前，他在海通證券衍生產(chǎn)品部任高級數(shù)量分析師。目前大成基金委任他管理大成中證紅利指數(shù)和大成中證內(nèi)地消費主題指數(shù)。

從人員調(diào)配上可以看出，一方面大成基金不惜重金引進(jìn)人才，壯大投研隊伍；另一方面，加強(qiáng)了數(shù)量化投研體系。而數(shù)量化投資有利于規(guī)避人的主觀性判斷，可以看做是大成基金對以前集中持股造成重啤事件的內(nèi)部糾正。

業(yè)內(nèi)人士表示，博時、融通和國投瑞銀等基金公司挖來的人才均在大成受到重用，對其他投研人才來說，吸引力無疑是巨大的。

同時，公司也在不遺余力接納新人，人才儲備成為未來大成投研戰(zhàn)略上的一個重點。

調(diào)整能否立竿見影？/

那么，曹雄飛任首席投資官后，對大成整體業(yè)績、投研等到底有多大影響，截至目前，重啤事件的影響是否已經(jīng)徹底淡化？

“首先是進(jìn)一步理順和完善已有的投研體系，加大風(fēng)險管理的權(quán)重。”大成基金首席投資官兼股票投資部總監(jiān)曹雄飛稱，“2011年底發(fā)生的重啤事件，雖然是一個相對獨立的事件，但它提醒我們要進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險控制，努力減少投資中的重大風(fēng)險。”

事實上，大成基金2012年以來對整個大投研體系的調(diào)整和梳理，的確對公司的整體業(yè)績產(chǎn)生了一些偏正面影響。比如大成內(nèi)需增長股票基金增聘李本剛為基金經(jīng)理，今年以來截至3月15日，該基金收益率達(dá)到7.16%，在開放式股票基金中名列前1/5。大成優(yōu)選股票基金（LOF）增聘基金經(jīng)理湯義峰，今年以來截至3月15日，該基金業(yè)績?yōu)?.68%，表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定在中上游陣營。其他基金業(yè)績大多也實現(xiàn)了正收益。

據(jù)悉，過去一年，大成基金對公司投資文化、投資理念、制衡機(jī)制、風(fēng)險識別和控制機(jī)制等深層次問題進(jìn)行了系統(tǒng)的規(guī)劃，從事前控制入手，采取了一系列投資風(fēng)險管理的新舉措，比如結(jié)合A股市場及基金行業(yè)的統(tǒng)計分析，進(jìn)一步完善公司投資風(fēng)險控制閥值體系，大幅調(diào)整投資管理權(quán)限；在積極借鑒國內(nèi)外投資風(fēng)險管理實際操作經(jīng)驗基礎(chǔ)上，構(gòu)建更為完善的投資風(fēng)險預(yù)警管理體系等。

考慮到此前公司的基金經(jīng)理一般負(fù)責(zé)2~3個基金或投資組合，這使單個基金經(jīng)理的風(fēng)格和理念較為集中的同時反映在多只基金或者組合上，進(jìn)一步加劇了組合的集中度，必然導(dǎo)致公司旗下基金或投資組合體現(xiàn)出較為嚴(yán)重的交叉持股、集中持股現(xiàn)象。基于此，在投研管理架構(gòu)上分權(quán)制衡，適當(dāng)擴(kuò)大基金經(jīng)理團(tuán)隊人員數(shù)量并引入各種類型的基金經(jīng)理成為一種最優(yōu)選擇。去年中期以來，大成基金對投研管理團(tuán)隊逐步進(jìn)行調(diào)整，以內(nèi)部提拔為主，外部引進(jìn)為輔，強(qiáng)調(diào)投研組織架構(gòu)的分權(quán)與制衡。

“從實際效果看，分權(quán)制衡架構(gòu)及新鮮血液的注入確實改善了大成基金此前一段時期投資風(fēng)格較為集中的狀況，較好地實現(xiàn)了投資文化多元化、投資理念多元化和投資風(fēng)格多元化，明顯的體現(xiàn)就是組合的集中度大幅下降，換手率、倉位、行業(yè)配置分化。”曹雄飛表示。

事實上，作為一個以人力為核心競爭力的行業(yè)，基金業(yè)的人才問題一直是被關(guān)注和熱議的焦點。尤其是，隨著公募基金行業(yè)的發(fā)展，基金公司面對加速成長的各項新業(yè)務(wù)和更加激烈的同業(yè)競爭，基金行業(yè)核心投研人員的流動性正在明顯提高。

曹雄飛直言，這是基金公司在整個行業(yè)大變革的潮流中需要思考和面對的問題。為了應(yīng)對行業(yè)新的成長和變革，大成基金一直在深入思考整個投資管理體系的布局和革新，積極適應(yīng)現(xiàn)代財富管理機(jī)構(gòu)和多元盈利模式對行業(yè)投研體系的要求。

曹雄飛指出，實際上，每年年初，根據(jù)過去幾年對投研團(tuán)隊的考核和評估，大成基金都會對包括基金經(jīng)理在內(nèi)的各崗位人員做出一些優(yōu)化調(diào)整，以最優(yōu)化人力資源的運用和價值。此次大成基金公布的基金經(jīng)理人員調(diào)整也屬于正常的人事變動，是公司主動進(jìn)行的人力資源規(guī)劃。“而且，在基金行業(yè)轉(zhuǎn)型財富管理機(jī)構(gòu)的潮流下，在資本市場日益增加的新的多元盈利模式下，投研人員和投研團(tuán)隊的選擇也更加多元。”

“未來，大成基金還將有進(jìn)一步的動作，對公司的投研體系、管理架構(gòu)等深入梳理和調(diào)整，比如，加大量化投資管理的力度，根據(jù)創(chuàng)新的基金產(chǎn)品培養(yǎng)和引進(jìn)優(yōu)秀人才等。”曹雄飛表示。

行業(yè)人員變動加快/

大成基金在近期作出的內(nèi)部人員調(diào)整，并非個案，目前基金業(yè)內(nèi)部人事變動的速度也在加快，規(guī)模也在加大。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至3月13日，基金經(jīng)理的變動人次已經(jīng)達(dá)到了213人次，去年同期變動人次僅為83人次，今年變動的人數(shù)接近去年同期的兩倍。

從人員變動的情況來看，主要還是新增產(chǎn)品帶來的人員任命。不過年初時候，基金經(jīng)理離職和基金公司內(nèi)部調(diào)整會比較突出。

基金經(jīng)理變動只是行業(yè)的一方面，高管的變動更讓行業(yè)深感不安。尤其是基金業(yè)老大華夏基金總經(jīng)理范勇宏的離去，還有另外數(shù)十家基金公司總經(jīng)理的相繼離開，約四十位副總和督察長離去，2012年也成為基金公司老總的“動蕩年”。

這也意味著2013年基金行業(yè)的內(nèi)部變動將更加劇烈，未來基金公司人才競爭也將更加激烈。

“從投研體系建設(shè)上求變不是大成基金一家。”大成內(nèi)部人士表示。

和中國很多其他行業(yè)一樣，公募基金牌照的放開很可能會加劇行業(yè)競爭，使行業(yè)利潤大幅下滑。面對行業(yè)競爭中較多的不確定性，基金公司大多經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型的陣痛。從人才層面具體來講，按人數(shù)統(tǒng)計，2012年公募基金更換基金經(jīng)理197位，涉及59家基金公司，影響的基金組合數(shù)目為244只。按更換基金經(jīng)理時的人均任職年限來看，任職時間中位數(shù)為1.51年、平均值1.55年，較去年的1.47年和1.50年均略有上升；但對應(yīng)此前一年2010年的人均任職年限中位數(shù)為1.67年，均值1.77年，基金經(jīng)理離職前的平均任職時間仍然在明顯縮短。

“事實上，和行業(yè)相比，大成基金人員穩(wěn)定性還是比較高的。”大成內(nèi)部人士表示，“而且伴隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型，公司在人才戰(zhàn)略上也應(yīng)該有所變化。”據(jù)了解，現(xiàn)有高管人員在大成基金的平均任職時間超過8年，中層干部絕大多數(shù)都在大成基金工作了6年以上。

除大成基金，目前其他基金公司也均在不斷地進(jìn)行人才方面的儲備，因為隨著金融行業(yè)的界限越來越模糊，人才在各行業(yè)之間的交叉會越來越多，而留住人才的難度也就在不斷增大，再者，基金公司子公司業(yè)務(wù)開展，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷發(fā)行，都需要大量的人才儲備。

未來，企業(yè)間，內(nèi)部各崗位間，人力選擇的空間會不斷擴(kuò)大。“從基金行業(yè)來看，從業(yè)人員流動性高的特點一直存在，近年來，不論來自監(jiān)管層的推動還是行業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新力量，中國資產(chǎn)管理行業(yè)正在發(fā)生著微妙的變化。”業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

多元化的競爭格局促進(jìn)更多元的選擇，基金經(jīng)理在各基金公司之間的流動性提高，更為明顯的趨勢又是行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀人力資源不斷向大型基金公司傾斜；不同行業(yè)間的人才流動也增加，如基金公司的投研人員轉(zhuǎn)投私募、保險、信托，或流至券商資管部門。

中國公募基金行業(yè)應(yīng)該及時思考，如何在財富管理行業(yè)廣闊的發(fā)展前景所帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)中，順應(yīng)潮流創(chuàng)新變革，以順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。