一個(gè)出乎意料的定增預(yù)案公告后，停牌兩周的*ST恒立（000622，SZ）復(fù)牌當(dāng)日即跌停。原本主業(yè)從事汽車空調(diào)的恒立公告，突然謀劃非公開發(fā)行10.5億股，計(jì)劃以38億元收購鶴峰縣國資局控股的溇水公司，前述公司的主要資產(chǎn)是位于湖北恩施的江坪河水電站。這一預(yù)案距離*ST恒立恢復(fù)上市交易僅10個(gè)工作日。*ST恒立董秘李滔表示，去年齊心協(xié)力通過股改實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)上市?，F(xiàn)時(shí)公司的工作重點(diǎn)是側(cè)重于提高公司可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力，這次非公開發(fā)行方案即一次有益的嘗試。

復(fù)牌十天啟動(dòng)定增

根據(jù)公告顯示，*ST恒立擬以4.07元/股的價(jià)格定向增發(fā)10.5億股，募資總額不超過42.735億元。募集資金凈額中38億元依照評(píng)估值作價(jià)增資溇水公司，其中18億元通過溇水公司下屬全資子公司華清電力用于江坪河水電站建設(shè)項(xiàng)目、2億元募集資金用于補(bǔ)充華清電力流動(dòng)資金、以及18億元募集資金用于通過債務(wù)重組等方式清償華清電力債務(wù)。溇水公司成立于2012年8月，由鶴峰縣國資局100%持股，其主要資產(chǎn)為旗下全資子公司華清電力，該公司從事流域性水電開發(fā)?？鄢笆鲰?xiàng)目募集資金需求后剩余募集資金將用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。

*ST恒立重組從股改階段便受到市場關(guān)注，今年2月8日復(fù)牌后關(guān)注度急升。本次公布定增方案前，*ST恒立已于3月1日停牌，停牌前股價(jià)連續(xù)上漲3天，股價(jià)累計(jì)上漲幅度達(dá)15.66%。3月6日恒立公告收到第一大股東深圳市傲盛霞實(shí)業(yè)有限公司的函件，稱正在籌劃可能涉及上市公司的重大項(xiàng)目。自此，*ST恒立成為首批恢復(fù)上市公司中第一家推出新重組方案的公司。

主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)漸失

查閱資料發(fā)現(xiàn)，雖然*ST恒立成功逃離了退市的命運(yùn)，但近7年的停牌時(shí)間使公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展受到了極大的限制，在行業(yè)競爭中優(yōu)勢(shì)漸失。據(jù)公司2011年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.21億元，同比減少了1.44%，其中主營業(yè)務(wù)收入1.14億元，同比減少4.66%。在目前國內(nèi)汽車整車行業(yè)處高速發(fā)展的背景下，大量的資本進(jìn)入汽車空調(diào)市場，隨著行業(yè)內(nèi)部市場競爭加劇，更加大了公司產(chǎn)品面臨的市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。

公司知情人士表示，對(duì)于提高*ST恒立持續(xù)發(fā)展能力問題，公司及其股東一直為此進(jìn)行各種努力。此次非公開發(fā)行納入的水電業(yè)務(wù)主要是看中未來水電作為清潔能源的廣闊發(fā)展前景。據(jù)了解，2012年全國用電增速較低，但受益于電價(jià)上調(diào)，全行業(yè)收入平穩(wěn)增長。其中，水電子行業(yè)2012年實(shí)現(xiàn)利潤總額456億元，同比增長61％，四季度利潤總額80億元，同比增長65％。四季度水電發(fā)電量環(huán)比下降，毛利率回落到36%，但同比上升5個(gè)百分點(diǎn)。水電子行業(yè)全年電量大發(fā)，盈利能力較為突出。

謀劃水電業(yè)突破

恒立本次擬增資的溇水公司旗下華清電力實(shí)施的江坪河水電站建設(shè)項(xiàng)目，位于鶴峰縣走馬鎮(zhèn)，總裝機(jī)45萬千瓦。由于鶴峰縣特殊的地理環(huán)境和區(qū)位劣勢(shì)，是國家扶貧開發(fā)重點(diǎn)縣。但是鶴峰水資源理論蘊(yùn)藏量極為豐富，達(dá)48.76萬千瓦，可調(diào)峰開發(fā)裝機(jī)85.3萬千瓦，然而到目前為止總裝機(jī)容量還不足5萬千瓦。知情人士表示，江坪河水電站建設(shè)項(xiàng)目屬湖北省級(jí)重點(diǎn)工程，但由于地方財(cái)政支持水庫建設(shè)力度不足，最終決定由鶴峰縣國資委發(fā)起設(shè)立溇水公司，收購華清電力的全部股權(quán)并接手電站的建設(shè)，同時(shí)考慮從資本市場籌措資金來推動(dòng)該項(xiàng)目。恒立股東接觸到該項(xiàng)目后，經(jīng)過與相關(guān)方面研究分析，認(rèn)為江坪河水電站作為當(dāng)?shù)氐恼{(diào)峰電站，建成后將享受相對(duì)較高的電價(jià)和政府補(bǔ)貼，通過該項(xiàng)目進(jìn)入水電業(yè)，是恒立穩(wěn)續(xù)發(fā)展可行方向之一。

李滔表示，本次相關(guān)披露內(nèi)容只是預(yù)案性質(zhì)，在相關(guān)預(yù)案材料進(jìn)一步充實(shí)后，需公司董事會(huì)再次審議，如果審議通過，還需要經(jīng)過股東大會(huì)投票、證監(jiān)會(huì)審核等一系列流程。