每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

昨日（3月19日），央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了390億元28天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率為2.75%。當(dāng)日，央行有300億元正回購(gòu)到期，并將注入市場(chǎng)，因此昨日央行實(shí)現(xiàn)凈回籠資金90億元。此前央行已連續(xù)4周在公開(kāi)市場(chǎng)延續(xù)凈回籠態(tài)勢(shì)，回籠資金近萬(wàn)億元。

“可以看到，正回購(gòu)的規(guī)模正在慢慢加大，反映出目前資金面仍較寬松的局面。”某股份制商業(yè)銀行交易員接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，“民生銀行200億元可轉(zhuǎn)債對(duì)于資金面沖擊有限。”

另有交易員認(rèn)為，外匯占款增長(zhǎng)是市場(chǎng)資金寬松的根源。“人民幣匯率從2月下旬起一路走強(qiáng)，外匯占款增長(zhǎng)，熱錢(qián)持續(xù)流入，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回籠貨幣對(duì)沖流動(dòng)性可以理解。”上述交易員說(shuō)道。

市場(chǎng)猜測(cè)，由于今年1月外匯占款已超去年全年，央行會(huì)不會(huì)重啟央票？興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，暫時(shí)不會(huì)。“目前央行手持債券足夠進(jìn)行正回購(gòu)；回購(gòu)有利于培育利率市場(chǎng)化下的新政策指標(biāo)利率；與前幾年外匯占款穩(wěn)定增長(zhǎng)相比，今年外匯占款月度波動(dòng)性更大，鎖定期更長(zhǎng)的央票與‘中性’取向不完全匹配。”他表示。

國(guó)泰君安的一份研報(bào)里，對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)“量”和“價(jià)”做了解讀：一方面，公開(kāi)市場(chǎng)操作中“量”的變化主要在于控制基礎(chǔ)貨幣的平穩(wěn)投放，并非一味的緊縮操作，并且3月通脹將再度回落、短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)可控，因此目前出于“防通脹”的貨幣政策收緊仍為時(shí)尚早；另一方面，“價(jià)”的穩(wěn)定則明確了公開(kāi)市場(chǎng)引導(dǎo)資金利率回歸合意水平的目標(biāo)并未發(fā)生改變。

3月19日，銀行間市場(chǎng)資金面寬松依舊。截至當(dāng)日11時(shí)30分，上海銀行間同業(yè)拆放利率維持低位波動(dòng)，隔夜品種顯著回落，7天期限品種延續(xù)昨日跌勢(shì)，繼續(xù)走低。隔夜利率下跌27.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.248%；7天利率下跌11.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.973%；14天利率上漲4.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.383%；1個(gè)月期利率上漲1.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.2782%。

由于13日央行行長(zhǎng)周小川曾提出2月CPI超預(yù)期，警惕通脹風(fēng)險(xiǎn)，需保持M2增速在合理水平。有分析認(rèn)為，shibor部分品種利率走強(qiáng)受制于通脹預(yù)期。

“控制M2平穩(wěn)增長(zhǎng)也有助于緩解通脹壓力的上行，可以看出央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。”分析師指出，“3月CPI有望重新回落，貨幣政策短期內(nèi)不會(huì)收緊，凈回籠不能簡(jiǎn)單解讀為貨幣政策緊縮。”

國(guó)泰君安研報(bào)分析，本周公開(kāi)市場(chǎng)將有400億元正回購(gòu)到期，且民生轉(zhuǎn)債申購(gòu)資金將解凍回流，預(yù)計(jì)短期資金面仍將平穩(wěn)運(yùn)行。而下周隨著季末時(shí)點(diǎn)的臨近，指標(biāo)考核因素下銀行資金需求提升或?qū)Y金面再度形成沖擊。