每經(jīng)編輯 趙慶

當(dāng)然，看好中國經(jīng)濟，不是整體的看好，永遠地看好。對大型投資基金來說，如果想獲得超額收益，不僅要看準(zhǔn)一個國家長周期的經(jīng)濟發(fā)展，還要看準(zhǔn)這個國家真正的優(yōu)勢所在，高增長的長周期機會所在。比如它們近期雖然長周期地看好中國經(jīng)濟，但短周期卻不看好房地產(chǎn)，很可能大肆地利用房地產(chǎn)調(diào)控再度做空中國，刻意地打壓一下銀行股，故意地打出一個大的價值洼地。隨后利用中國政府對中國經(jīng)濟下滑過快的擔(dān)心，利用各地房地產(chǎn)調(diào)控放松的間隙悄悄地布局中國的銀行股，包括地產(chǎn)股，抓住又一次大機會。但從總體戰(zhàn)略看，它們投資中國絕不是因為中國的銀行業(yè)仍然有大機會，更不會相信與拉動中國經(jīng)濟老的三駕馬車聯(lián)姻過緊的房地產(chǎn)包括低端制造業(yè)會有大機會。如果說它們敢于在去年下半年布局銀行業(yè)和房地產(chǎn)是看好中國經(jīng)濟的話，不如說是它們看到了銀行股因為房地產(chǎn)調(diào)整受打壓過深，存在階段性的機會。我相信，它們長周期看好中國經(jīng)濟，絕不是看好中國的房地產(chǎn)，也不是看好中國的銀行業(yè)。相反，它們越加相信，中國的房地產(chǎn)和銀行業(yè)只是中國經(jīng)濟前一段高速發(fā)展的最大受惠者，而不應(yīng)該永遠是未來中國經(jīng)濟發(fā)展的龍頭。

如果說，過去十幾年，房地產(chǎn)很火，銀行業(yè)發(fā)展很快，那是因為中國建國后的前四十多年幾乎沒有房地產(chǎn)，那是因為中國的資本市場還很落后--發(fā)展經(jīng)濟不得不主要靠銀行業(yè)。而到了2013年，房地產(chǎn)行業(yè)的爆發(fā)式增長已經(jīng)到了該休息的時候，代之它的，將是最具中國特色，最能反映中國經(jīng)濟基本面的新的三駕馬車。而中國股市在春節(jié)期間包括兩會出現(xiàn)的這一波調(diào)整，恰恰反映了市場對中國經(jīng)濟開始真正轉(zhuǎn)型的預(yù)期，國外主權(quán)基金又先行一步。

今年以來，外國主權(quán)基金的確在大舉購買中國股票，但它們不會再加倉金融股、房地產(chǎn)股，相反，它們已經(jīng)開始減倉這些行業(yè)的股票。它們相信，房地產(chǎn)和銀行業(yè)已經(jīng)處于高速發(fā)展周期的末端，未來機會不大，它們正在悄悄加倉的是一些真正具有未來希望的股票和產(chǎn)業(yè)，這就是與頁巖氣（包括深層氣）題材相關(guān)新能源產(chǎn)業(yè)，與美麗中國概念相關(guān)的環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)，與土地流轉(zhuǎn)概念相關(guān)的新農(nóng)村（尤其是優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品）建設(shè)產(chǎn)業(yè)，與再城市化概念相關(guān)的城市基礎(chǔ)設(shè)施改造投資尤其是具有經(jīng)營城市概念的產(chǎn)業(yè)。

中國經(jīng)濟正處于歷史上最好的一個大型上升周期的中部階段，這個階段相對來說比較復(fù)雜，容易出現(xiàn)波動，甚至可能出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但上升周期是無法打斷的，因為經(jīng)濟大趨勢是不以人的主觀愿望為轉(zhuǎn)移，更不是政治力量所能左右的，經(jīng)濟規(guī)律決定中國還能維持一段時間的快速發(fā)展，誰也奈何不了。當(dāng)然，長時間的高速發(fā)展，尤其是超高速發(fā)展后會帶來許多前所未有的大難題，會出現(xiàn)階段性的調(diào)整，很多時候會出現(xiàn)波折，甚至?xí)捎诓欢?jīng)濟規(guī)律而做幾件傻事，錯事。但只要中國的管理者懂得中國（實際情況），只要宏觀經(jīng)濟政策不犯大錯誤，中國經(jīng)濟內(nèi)生的經(jīng)濟增長動力就足夠使，它足以推動中國經(jīng)濟再高速發(fā)展二十年。而恰當(dāng)?shù)卣f，波動與調(diào)整往往是大機會，波動性上行恰恰是中國的特色，這也是很多老牌資本主義國家都很羨慕甚至很嫉恨中國的原因--為什么中國不會因波動而衰落呢，為什么很多歐洲國家就經(jīng)不起一點點波動呢。

但嫉妒歸嫉妒，利益還是決定一切的，更何況現(xiàn)在是全球化時代，是貨幣沒有國界的時代，老牌資本主義國家包括一些新興市場經(jīng)濟國家都可以全球投資，西方不亮東方亮，歐洲投資機會在減少，很難賺錢，可以到中國來（很可能還能去美國），這就是國外主權(quán)基金為什么開始撤離歐洲，逐漸地增倉中國的本質(zhì)原因。讓我遺憾的是，往往中國人卻看不懂中國，甚至比外國人還看空中國，專門看中國的軟肋--有時候還看得很準(zhǔn)，但那是枝蔓不是主干。要看多中國，更要看準(zhǔn)中國，要做多中國，更要找準(zhǔn)投資項目，踩準(zhǔn)投資節(jié)奏。這就是我為什么要分析國外主權(quán)基金正在增倉中國，投資中國新機會的最大背景。