向信托公司質(zhì)押手上的股票不一定是為了融資，有時還可以用于推動公司重大事項的進(jìn)展。

3月19日，梅花集團(tuán)發(fā)布公告，第一大股東孟慶山3月15日將其持有的2.54億股限售流通股質(zhì)押給華鑫國際信托有限公司，作為其向華鑫信托的融資擔(dān)保。同時，孟慶山還將持有的1.2億股限售流通股質(zhì)押給中融國際信托有限公司，也是作為其融資擔(dān)保。孟慶山已累計質(zhì)押其持有的公司股份69700萬股，占其所持公司股份總數(shù)的81.61%。

與此同時，信托公司的相關(guān)產(chǎn)品也在緊鑼密鼓的發(fā)行與成立中，《證券日報》記者了解到，華鑫信托的相關(guān)信托產(chǎn)品目前已經(jīng)成立，而中融信托方面記者并未了解到相關(guān)信息。

公開信息顯示，梅花集團(tuán)去年3月份審議調(diào)整的非公開發(fā)行股票價格定位不低于6.37元/股，該議案即將到期。昨日，梅花集團(tuán)股價收于5.65元/股，與去年調(diào)整后的定向增發(fā)價格仍成“倒掛”。如何破解當(dāng)前的定向增發(fā)困境，恐怕是梅花集團(tuán)迫在眉睫的問題，而根據(jù)華鑫信托的相關(guān)信托資料可以發(fā)現(xiàn)，此次定向增發(fā)部分或許會借道信托以及券商、基金資管的方式實現(xiàn)。

孟慶山向信托質(zhì)押3.7億股

去年三月份，梅花集團(tuán)調(diào)整2011年非公開發(fā)行股票議案中的發(fā)行定價。2011年4月梅花集團(tuán)首次披露定增方案，定向增發(fā)定價為14.66院/股，擬發(fā)行不超過3.2億股募資45億元，不過，隨著公司股價不斷下跌，2012年3月梅花集團(tuán)將調(diào)整后的發(fā)行價格定為6.37元/股，但是截止到目前，公司股價依然“倒掛”，而去年3月的定向增發(fā)調(diào)整方案一年有效期即將結(jié)束。

雖然去年以來，梅花集團(tuán)股東多次通過質(zhì)押公司股份的方式向廈門信托等信托公司融資擔(dān)保，但是這一次的目的卻有所不同，是為定向增發(fā)服務(wù)。透過華鑫信托針對上述質(zhì)押推出一款信托計劃的推介資料，或可以發(fā)現(xiàn)孟慶山的“算盤”。

借力信托護(hù)航“定增”

有接觸該信托計劃的人士對記者表示，華鑫信托該信托計劃預(yù)期收益率為固定的8.5%加上浮動收益，取決于到時候梅花集團(tuán)的股價。該信托計劃期限為2年，而該信托計劃的投向是券商或基金的資產(chǎn)管理計劃，后者主要負(fù)責(zé)認(rèn)購定向增發(fā)的股份，信托公司從資產(chǎn)管理計劃中獲得的預(yù)期年化收益為12.5%，如果不足，則孟慶山將在10個工作日內(nèi)進(jìn)行差額補(bǔ)足。

而為了履行上述義務(wù)，孟慶山將其持有的股份質(zhì)押給華鑫信托，質(zhì)押股票實際數(shù)量不低于信托計劃投資的券商或基金資管計劃實際認(rèn)購標(biāo)的股份的股票數(shù)量。

這也就意味著，為了保證此次定向增發(fā)的順利實施，孟慶山為定向增發(fā)投資人通過信托的方式定下“約定”，即雖然目前認(rèn)購股價與二級市場價格“倒掛”，但是將來若公司股票未能達(dá)到“預(yù)期價位”，則孟慶山將為補(bǔ)足差額負(fù)責(zé)，質(zhì)押的股票是該信托計劃增信的途徑之一。

按資產(chǎn)管理計劃到期的年化收益率為12.5%的話，不考慮其他因素，2年后梅花集團(tuán)的股價應(yīng)至少為7.9625元/股。若到期股價低于這個數(shù)額，則孟慶山將負(fù)補(bǔ)足義務(wù)。按照“質(zhì)押股票實際數(shù)量不低于本信托計劃投資的券商或基金資管計劃實際認(rèn)購標(biāo)的股份的股票數(shù)量”的規(guī)定，若質(zhì)押股票數(shù)量正等于認(rèn)購股份數(shù)量，單從質(zhì)押股份的角度講，屆時股價最低只要不低于3.98元/股，理論上講信托計劃便是安全的。

近年來。梅花集團(tuán)股東多次通過質(zhì)押股權(quán)的方式為向信托公司融資擔(dān)保，但與以往不同的是，此次質(zhì)押股權(quán)，其資金的退出或許可以完全通過市場化的方式實現(xiàn)，即若兩年后梅花集團(tuán)股價高于7.9625元/股，則信托計劃完全可以通過二級市場轉(zhuǎn)讓股份實現(xiàn)收益，而投資者也有機(jī)會獲得高于固定收益部分的收益。

資料顯示，截止到2012年三季度末，梅花集團(tuán)去年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.96億元，同比增5.55%。