每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

在四川雙馬（000935，收盤價(jià)6.75元）原董事長(zhǎng)姜祥國(guó)“掛靴”而去之后，接任者布赫的一舉一動(dòng)，都成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。這位來自世界水泥行業(yè)巨頭拉法基的洋帥，究竟會(huì)把“三把火”燒向何方？

就在昨日（3月27日），四川雙馬宣布終止籌劃已久的增發(fā)事宜，同時(shí)放棄發(fā)行公司債的計(jì)劃。

新帥上任 融資、并購(gòu)齊停

3月26日，在成都市高新區(qū)盛和一路88號(hào)康普雷斯1棟1單元25樓會(huì)議室中，四川雙馬召開了第五屆董事會(huì)第二十次會(huì)議。這一次會(huì)議，正是由不久前從蔣祥國(guó)手中接過“帥印”的代理董事長(zhǎng)布赫主持，所審議通過的兩項(xiàng)議案中的任何一項(xiàng)，都足以稱得上是“大事”。

在會(huì)議上，四川雙馬董事會(huì)審議通過了《關(guān)于公司終止實(shí)施非公開發(fā)行A股股票事宜的議案》，該方案涉及內(nèi)容為發(fā)行股份購(gòu)買都江堰拉法基25%股權(quán)，此前已經(jīng)獲得股東大會(huì)批復(fù)，并于2012年8月向證監(jiān)會(huì)遞交了相關(guān)申請(qǐng)。

同時(shí)，會(huì)議還審議通過了《關(guān)于公司終止實(shí)施發(fā)行公司債券事宜的議案》，原方案涉及發(fā)行不超過13億元公司債，用于補(bǔ)充擬用于償還部分銀行貸款、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，剩余部分用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

對(duì)于放棄上述兩項(xiàng)議案的理由，四川雙馬表述一致：鑒于目前的資本市場(chǎng)條件和四川水泥市場(chǎng)現(xiàn)狀，公司在綜合考慮各方面因素和股東利益后，決定終止。

在不久前披露的年報(bào)中，四川雙馬面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)顯露無遺。在2012年?duì)I業(yè)收入僅同比下滑8.3%的背景下，公司凈利潤(rùn)降幅卻高達(dá)94.77%，僅為850.6萬元。如果剔除轉(zhuǎn)讓綿陽商業(yè)銀行股權(quán)和政府補(bǔ)貼等收益，公司將出現(xiàn)虧損。

都江堰拉法基吸引力下降

在四川雙馬宣布終止的兩個(gè)計(jì)劃中，終止非公開發(fā)行無疑更受關(guān)注。

2011年7月，已經(jīng)收購(gòu)了都江堰拉法基50%股權(quán)的四川雙馬，再次宣布通過增發(fā)收購(gòu)都江堰拉法基另外25%股權(quán)、以及貴州新蒲75%等一系列資產(chǎn)。當(dāng)時(shí)這一方案曾獲得各方一致看好，但隨著水泥行業(yè)景氣度的突然下滑，各方的態(tài)度也發(fā)生了轉(zhuǎn)變。于是，四川雙馬時(shí)隔一年后調(diào)整了其定增方案，將其余的收購(gòu)事項(xiàng)全部放棄，僅保留都江堰拉法基25%股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃。

然而，就在上述收購(gòu)事項(xiàng)尚在籌劃中時(shí)，都江堰拉法基的盈利能力卻大幅下滑，已經(jīng)無法達(dá)到此前的盈利預(yù)期。

在2011年度業(yè)績(jī)低于預(yù)期之后，都江堰拉法基2012年的盈利再次下滑，拖累了四川雙馬的業(yè)績(jī)。2012年，都江堰拉法基實(shí)際凈利潤(rùn)為1.09億元，較當(dāng)初4.97億元的盈利預(yù)測(cè)值縮水3.88億元。為兌現(xiàn)當(dāng)初的業(yè)績(jī)承諾，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方拉法基控股不得不以1元的價(jià)格將7860.34萬股四川雙馬 （占公司總股本的12.76%）股份出售給上市公司并注銷。

目前看來，都江堰拉法基25%股權(quán)已經(jīng)不是曾經(jīng)的“香饃饃”，四川雙馬放棄收購(gòu)雖略顯尷尬，但不失為理性決定。