每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 蓬勃 何炳輝

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上交所3月29日公告稱，由于300ETF（510300）融資余額已達(dá)該證券上市可流通市值的25.29%。依照相關(guān)規(guī)定，從3月29日起暫停該標(biāo)的證券的融資買入。這是國(guó)內(nèi)首只由于超過規(guī)定的25%的融資上限而被交易所暫停融資買入的ETF。

首度被暫停融資買入

事實(shí)上，華泰300ETF早在3月7日融資余額就已經(jīng)達(dá)到可流通量的20.20%，隨后上交所也于3月8日發(fā)出了融資交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，并明確表示若單只標(biāo)的證券的融資余額達(dá)到上市可流通市值的25％時(shí)，將在次一交易日暫停其融資買入。3月12日，當(dāng)融資余額達(dá)到20.58%的時(shí)候，上交所第二次發(fā)出了融資交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

直到3月28日，華泰300ETF融資余額終超25%上限，從被暫停融資買入，恢復(fù)時(shí)間將另行通知。當(dāng)天，華泰柏瑞滬深300ETF也在大宗交易平臺(tái)上出現(xiàn)，該ETF收盤價(jià)為2.49元，而在同日的大宗交易平臺(tái)上，其卻以2.59元溢價(jià)成交，買入營(yíng)業(yè)部為中信證券總部，金額為9577.33萬(wàn)元。

據(jù)了解，華泰柏瑞300ETF是交易型開放式指數(shù)證券投資基金，為工商銀行所托管；去年4月正式發(fā)售，5月28日正式在二級(jí)市場(chǎng)交易，6月4日被調(diào)入融資融券標(biāo)的證券名單。

此外，融資余額是指投資者每日融資買進(jìn)與歸還借款間的差額。融資余額若長(zhǎng)期增加時(shí)，表示投資者心態(tài)偏向買方，市場(chǎng)人氣旺盛，屬?gòu)?qiáng)勢(shì)市場(chǎng)；反之則屬弱勢(shì)市場(chǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，單只標(biāo)的證券的融資余額達(dá)到該證券上市可流通市值的25%時(shí)，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入，而該標(biāo)的證券的融資余額降低至20%以下時(shí)，交易所可以在次一交易日恢復(fù)其融資買入。

或與融資門檻降低有關(guān)

據(jù)了解，交易型開放式指數(shù)基金屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回ETF份額，不過申購(gòu)贖回必須以一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）。

由于同時(shí)存在二級(jí)市場(chǎng)交易和申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。套利機(jī)制的存在，可使ETF避免封閉式基金普遍存在的折價(jià)問題。

原本存在的套利機(jī)制再加融資融券門檻的降低，自然讓市場(chǎng)上融資融券的客戶量不斷增加，對(duì)融資的需求自然也不斷提高。

近期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過廣發(fā)證券某營(yíng)業(yè)部了解到，該營(yíng)業(yè)部將融資融券客戶準(zhǔn)入門檻由原先規(guī)定的50萬(wàn)元降低至30萬(wàn)元，但需要特別申請(qǐng)，由營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人簽字認(rèn)可。國(guó)信證券某營(yíng)業(yè)部工作人員則表示，該營(yíng)業(yè)部在去年年底時(shí)候就已經(jīng)降低門檻到30萬(wàn)，且開戶半年就可以辦理。長(zhǎng)江證券融資融券專員表示，“長(zhǎng)江證券目前只需要20萬(wàn)便可開融資融券賬戶。”

然而，隨著華泰300ETF被暫停融資，投資者的融資需求可能會(huì)轉(zhuǎn)移到其他標(biāo)的。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了華泰300ETF，作為融資融券的標(biāo)的還包括治理ETF（510010）、50ETF（510050）、180ETF（510180）、紅利ETF（510880）。

業(yè)內(nèi)人士：屬正常市場(chǎng)交易行為

“低于20%，就開始恢復(fù)（交易），”申銀萬(wàn)國(guó)分析師楊國(guó)平向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“由于ETF的規(guī)模是可變的，如果申購(gòu)份額增加，比例自然會(huì)下來(lái)的；如果規(guī)模不變，只有有人平倉(cāng)，降到20%以下，才能恢復(fù)融資買入；但是，超過25%的部分是不會(huì)被平倉(cāng)。”

一位業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，超過證監(jiān)會(huì)要求的融資余額占比說明投資者對(duì)于市場(chǎng)后期比較看好，因?yàn)樽罱蟊P藍(lán)籌股已經(jīng)具有一定的跌幅。而滬深300指數(shù)ETF作為一只被動(dòng)管理型的基金，故并不意味著華泰柏瑞300ETF本身相對(duì)于其它300ETF具有極大的優(yōu)勢(shì)。

另外一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，融資余額超過證監(jiān)會(huì)要求被實(shí)施暫停交易的比例屬于正常的市場(chǎng)交易行為，并且對(duì)市場(chǎng)的影響非常有限，一旦融資余額下降到一定比例，那么該只300ETF又可以恢復(fù)交易，此外還要看融券余額占流通市值比例的大小才能做出一個(gè)大概的判斷?？傊?，市場(chǎng)不必對(duì)被暫停交易作過分解讀。