停牌近八個月，美的集團整體上市的猜測終于得到兌現(xiàn)，美的電器今日對外發(fā)布重組方案，美的集團將通過吸并換股美的電器的方式實現(xiàn)整體上市。除了之前美的電器所包含的白電業(yè)務之外，美的集團的大家電、小家電、機電以及物流等資產(chǎn)都將注入上市公司。重組完成后，美的集團將成為A股營收規(guī)模最大的家電上市公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，美的集團之前的非上市資產(chǎn)質量整體優(yōu)秀，尤其是小家電業(yè)務一直是公司利潤的主要來源，其毛利率也超過美的電器的白電業(yè)務?；诖朔治?，看好美的集團未來的業(yè)績表現(xiàn)。同時，在美的電器停牌期間，股指向上波動幅度較大，復牌后美的電器股價大漲將是大概率事件。

美的電器同日發(fā)布2012年年報，由于經(jīng)營戰(zhàn)略處于轉型期，公司的業(yè)績略有下滑。年報顯示，公司去年實現(xiàn)營收680.07億元，同比去年下降26.89%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤34.77億元，同比下降6.25%。

美的集團將整體上市

自去年8月25日美的電器停牌并宣布“無先例”重組以來，市場便紛紛猜測美的集團將要整體上市。繼創(chuàng)始人何享健交班職業(yè)經(jīng)理人方洪波之后，美的經(jīng)營戰(zhàn)略也面臨轉型，前期主要做規(guī)模的美的將把業(yè)務重心放到提高產(chǎn)品的利潤上面，在集團完成整體上市后，方洪波對美的全局的掌控能力將得到進一步加強。

重組方案顯示，此次美的集團A股發(fā)行價為44.56元/股，美的集團換股價以公司第七屆董事會第二十五次會議決議公告前二十個交易日的均價9.46元/股為基準，并給予美的電器參與換股股東68.71%的溢價，確定換股價格為15.96元/股。此次重組后，美的集團的大家電、小家電、機電以及物流等資產(chǎn)將實現(xiàn)上市，市場原先有猜測的美的地產(chǎn)業(yè)務不在此次重組范圍之內(nèi)，據(jù)悉美的其地產(chǎn)業(yè)務將歸屬于美的控股。本次吸并換股完成后。美的電器法人資格將注銷，美的集團作為存續(xù)公司。

比例方面，本次吸并的換股比例為0.3582:1，換股股東所持有的每1股美的電器股票可以換取0.3582股美的集團A股股票。美的電器異議股東可以選擇所持有的美的電器股票按照10.59元/股的價格全部或部分申報行使現(xiàn)金選擇權。美的電器于去年8月25日宣布停牌重組，停牌前股價收于9.18元。

就在同日，美的電器公布了2012年年報，年報顯示，美的電器去年實現(xiàn)營收680.07億元，同比去年下降26.89%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤34.77億元，同比下降6.25%；基本每股收益為1.03元，同比下降7.21%。業(yè)績?nèi)跤谝压寄陥蟮钠渌译姌I(yè)巨頭，對于正處于業(yè)務轉型期的美的而言，市場對去年公司的業(yè)務規(guī)模下滑已有預期。同時，美的電器2012年度利潤分配方案為每10股派現(xiàn)6元，分紅力度較2011年有所加大。

年報顯示，在美的電器去年的業(yè)務結構中，空調及其零部件實現(xiàn)收入514.64萬元，洗衣機及其零部件實現(xiàn)收入62.14億元，冰箱及零部件實現(xiàn)收入59.51億元。公司認為，產(chǎn)品結構升級、成本管控、原料成本穩(wěn)定等因素導致公司業(yè)績下滑。公司去年整體毛利率為22.81%，同比上升4.03個百分點。

業(yè)內(nèi)看好后市走勢

市場對于美的此次重組關注的焦點，在于美的集團將向美的電器注入的資產(chǎn)如何，而從之前的情況看，美的電器主要的白電業(yè)務在集團中的利潤并不算高。此次重組方案顯示，公司利潤較高的小家電和機電等優(yōu)質資產(chǎn)都將上市，對公司的股價構成利好。

公司股價面臨的外部環(huán)境也正在好轉，自公司停牌以來，滬深300指數(shù)累計上漲達9.6%，申萬家電指數(shù)累計上漲達25.6%，考慮到此次重組的換股價也較為可觀，分析人士對美的電器復牌后的股價走勢較為看好。

值得注意的是，在此次重組以后，美的將成為國內(nèi)營收規(guī)模最大的家電上市公司，超過格力電器的1000.84億元、青島海爾的798.57億元和TCL集團的696.29億元。根據(jù)公開資料顯示，2012年美的集團實現(xiàn)營業(yè)總收入1027億元，營業(yè)利潤70億元，凈利潤61.4億元，凈資產(chǎn)收益率24%。集團的小家電業(yè)務去年收入為258億元，多個產(chǎn)品市場份額長期處于領先，是行業(yè)內(nèi)的龍頭。

美的集團同時表示，繼2011年每10股派現(xiàn)4.5元共計派現(xiàn)15億后，2012年繼續(xù)加大現(xiàn)金分紅比例，每10股派現(xiàn)6元共計派現(xiàn)超20億，分紅收益率超6%。此外集團上市后，將會繼續(xù)加大分紅比例，未來三年內(nèi)每年現(xiàn)金分紅不少于當年可分配利潤的1/3。