每經編輯 每經記者 曹晟源 發(fā)自成都    

每經記者 曹晟源 發(fā)自成都

盡管貴州茅臺（600519，SH）日前公布的2012年年報成績不錯，凈利潤同比增速仍在50%以上，但其激增7倍的應收賬款卻引發(fā)關注?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，應收賬款前五名均為本應該早已打款的經銷商。

在 “塑化劑事件”、“三公消費”瘦身、反壟斷等沖擊下，白酒行業(yè)已進入調整期。而此時經銷商和酒企之間的關系變得異常敏感，出現應收賬款的大幅增長，似乎預示著經銷商和白酒企業(yè)之間此前的關系或將發(fā)生改變。

增長7倍的應收賬款/

翻開貴州茅臺2012年的年報可以發(fā)現，公司2012年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤133.08億元，同比增長51.86%；基本每股收益12.82元。同時公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利64.19元（含稅），可謂創(chuàng)下A股最高現金分紅紀錄。

2012年年報顯示，公司茅臺酒產品實現營業(yè)收入240.33億元，增長41.78%，毛利率為94.17%，較上年同期增加0.63個百分點；系列酒產品實現營收24.23億元，增長66.98%，毛利率為73.42%，增加4.86個百分點。

在這份看似不錯的成績單背后，卻隱藏了這樣一個數據：2012年貴州茅臺的應收賬款約為1781萬元，而2011年約為222萬元，激增了約700%。

記者翻閱貴州茅臺2012年報發(fā)現，應收賬款金額前五名單位均為經銷商，占應收賬款總額的87.98%。

值得注意的是，在白酒龍頭的銷售體系中，往往都是經銷商提前打款，這種經銷商拖欠款項并且成倍增長的情況在業(yè)內人士看來有點不可思議。

其中，前三位經銷商所欠的金額比重就已經超過了80%。根據披露的報表顯示，茅臺對深圳市國盛源商貿有限公司的應收賬款高達1600多萬元，占賬面余額的74.44%；廣州殊榮酒業(yè)有限公司100萬元，占比4.50%；云南昆明遠威經貿有限公司約85萬元，占比3.82%。

需說明的是，雖然占到應收賬款大部分的深圳市國盛源商貿有限公司的相關款項，貴州茅臺已于2013年2月收回，但是前五名中的其余4家經銷商的相關款項收回的時間最短也要3~4年。

《每日經濟新聞》記者就此致電貴州茅臺方面，不過董秘辦相關人員并沒有就此事給出相關回復，其證券事務代表也被告知“出差”。

雖然這些欠款的絕對數量相對貴州茅臺來說猶如九牛一毛，但是茅臺經銷商開始越來越多地欠款，或印證了其觀望的心態(tài)。

應收賬款成因爭論/

記者梳理發(fā)現，2012年底，名酒企業(yè)相對于經銷商的強勢地位似乎已經開始顯現松動跡象。

彼時，同為行業(yè)大佬的貴州茅臺和五糧液都在不同的場合，強調了必須保住高端產品終端零售價格的措施，希望能夠用這種一貫強勢的態(tài)度讓經銷商扛過這一難關。

但是上述白酒企業(yè)推出的保價政策，并不能讓經銷商或是終端渠道有更多的銷售信心，茅臺酒、五糧液等高端產品的價格隨著時間的推移不斷下探，經銷商拋貨的消息更是不絕于耳。

看到市場初現崩盤端倪，針對跨區(qū)域銷售、低價竄貨情況的經銷商，貴州茅臺和五糧液都不約而同地采取了雷霆手段——做出罰款和限量等措施，強勢的手段讓處在高庫存情況下的經銷商痛苦不已。國家發(fā)改委亦介入貴州茅臺和五糧液處罰經銷商事件，在要求兩家企業(yè)收回處罰通知并整改的同時，更是對貴州茅臺和五糧液開出了共計4.49億元的罰單。

短時間內，一貫強勢的白酒企業(yè)，對于終端的銷售價格的把控力度受到制約，白酒企業(yè)對于經銷商的態(tài)度也在罰款之后開始發(fā)生悄然的變化。

不過業(yè)內對此亦有不同看法。

“名酒企業(yè)與經銷商的強弱關系，并未發(fā)生改變。”1919酒類連鎖董事長楊凌江在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，茅臺2012年年報顯示應收賬款前五名均為經銷商，有可能是歷史原因或其他因素，絕不可能源于經銷商與酒企力量發(fā)生變化。他說，盡管行業(yè)正值寒冬，但茅臺依然是“俏貨”，80%以上的經銷商均愿接手。

“名酒企業(yè)仍處于強勢地位，只是強勢方式略有變化。”楊陵江補充道，比如預付賬款方式、態(tài)度語氣等略有變化。

（本報實習生閆瑩對本文亦有貢獻）