每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 涂穎浩

4月1日，倫敦市場(chǎng)因假日休市，滬銅卻上演一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的大跳水。主力合約1307早盤跳空低開550元/噸，全天多空激戰(zhàn)，最終空頭占優(yōu)，以53740元/噸收盤，跌幅為2.34%。主力合約成交338234手，持倉(cāng)量增加17358手至268040手。

盡管昨日公布的3月中國(guó)PMI為50.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期，但仍未能阻止滬銅的下跌。數(shù)據(jù)顯示，2013年3月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)連續(xù)6個(gè)月保持在50%以上。而3月匯豐制造業(yè)PMI終值51.6，匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌稱，該數(shù)據(jù)確認(rèn)了制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍在回暖通道。

然而，滬銅走勢(shì)卻與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)向好相左，令人費(fèi)解。值得注意的是，不少分析人士將滬銅昨日表現(xiàn)歸咎于愈來(lái)愈差的基本面。據(jù)記者近期采訪的多位期貨分析市師均指出，曾經(jīng)被看成基本面最好的有色金屬——銅基本面正在發(fā)生變化，而最突出的表現(xiàn)則是不斷攀升的銅庫(kù)存。記者統(tǒng)計(jì)上期所銅庫(kù)存數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，3月29日，上期所銅庫(kù)存247591噸，較上周增加3.5%。這一數(shù)據(jù)較2012年6月15日130143噸大幅增加了90%以上，而較2011年12月30日的93219噸增加了166%。

銀河期貨金屬研究員車紅云上周接受記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在庫(kù)存增長(zhǎng)太快了。三大交易所銅庫(kù)存80多萬(wàn)噸，2001年的水平有超過(guò)這個(gè)水平，加上中國(guó)保稅區(qū)的庫(kù)存，是歷史上最大的量。雖然基本面還未轉(zhuǎn)變，但壓力最大。”截至3月29日，三大交易所銅庫(kù)存已接近90萬(wàn)噸水平。過(guò)去十年銅供應(yīng)短缺，但今年我們都認(rèn)定到年底銅將出現(xiàn)供大于求。她還指出。在宏觀震蕩的背景下，若供應(yīng)上跟上來(lái)，即使銅價(jià)出現(xiàn)一定反彈，銅價(jià)也會(huì)向成本再次回歸。

另外，供給上的壞消息同時(shí)給滬銅施壓。中國(guó)最大的精煉銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)(600362.SH)上周公布，2012年精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)16.1%，并稱其計(jì)劃在今年進(jìn)一步提高產(chǎn)量。2012年精煉銅產(chǎn)量為109.3萬(wàn)噸，相當(dāng)于去年全國(guó)總產(chǎn)量的18%。中國(guó)2012年精煉銅產(chǎn)量為606萬(wàn)噸。

銅最大的需求是電線電纜，下游主要是房地產(chǎn)行業(yè)。近日公布的在主要指標(biāo)顯示，1月～2月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)23%、1月～2月電力投資同比增長(zhǎng)5%、1月～2月汽車廠商銷售同比增長(zhǎng)15%。雖然主要銅消費(fèi)指標(biāo)變化指向復(fù)蘇，但上海一私募有色研究人士指出，國(guó)內(nèi)樓市調(diào)控新規(guī)挫傷了金屬市場(chǎng)的信心。