每經(jīng)記者 杜冉樂 實(shí)習(xí)記者 謝振宇 發(fā)自成都

4月1日，重慶路橋（600106.SH）發(fā)布今年第一期中期票據(jù)發(fā)行結(jié)果，本次發(fā)行規(guī)模為4.5億元，期限3年，票面利率5.93％。

去年以來，重慶路橋高調(diào)投資房地產(chǎn)以及金融業(yè)，消耗數(shù)億現(xiàn)金?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2012年年報(bào)顯示，重慶路橋經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流為2.29億元，同比下滑50%；但公司預(yù)計(jì)今年所需日常運(yùn)營資金達(dá)9億元，但賬面現(xiàn)金僅2.97億元，資金缺口明顯。

中票融資還將繼續(xù)

公告顯示，重慶路橋本次中票募集資金主要用途包括：補(bǔ)充營運(yùn)資金、償還銀行借款。其中2.1億元將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2.4億元用于置換重慶路橋本部的銀行貸款。事實(shí)上，重慶路橋2013年本輪中期票據(jù)注冊(cè)金額為人民幣7億元，由光大銀行主承銷。此次發(fā)行過后，還將發(fā)行2.5億元的中期票據(jù)。

重慶路橋中票募集說明書顯示，截至2012年9月30日，公司本部貸款余額為31.01億元。年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，截至2012年12月31日，公司總資產(chǎn)53.66億元，總負(fù)債33億元，資產(chǎn)負(fù)債率61.5%。

自身造血能力不足，是重慶路橋大舉融資的另一原因。年報(bào)顯示，2012年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.22億元，同比下降19.21%；凈利潤2.33億元，同比下降34.54%；經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流為2.29億元，同比下滑50%。

在機(jī)構(gòu)分析人士看來，重慶路橋業(yè)績下滑與目前整個(gè)路橋行業(yè)面臨的困境有很大聯(lián)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度，19家高速公路上市公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤97億元，同比下滑4%。

“其中可能有高速路在節(jié)假日期間免費(fèi)開放的原因，但主要問題還是宏觀經(jīng)活動(dòng)收縮，導(dǎo)致行業(yè)目前呈明顯下降趨勢。”一位證券機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為。

傾心經(jīng)營“非主業(yè)”

去年以來，以市政基建為主業(yè)的重慶路橋，卻在非主業(yè)的道路上大舉擴(kuò)張。

去年8月，重慶路橋以2.99億元收購重慶鼎順房地產(chǎn)公司（以下簡稱鼎順地產(chǎn)）100%的股權(quán)，還將根據(jù)該項(xiàng)目的進(jìn)展情況決定以增加資本金或向銀行貸款等方式提供該項(xiàng)目的開發(fā)資金。在重慶業(yè)內(nèi)人士看來，重慶路橋主要是看中了鼎順地產(chǎn)旗下房地產(chǎn)項(xiàng)目的升值潛力。

公告顯示，鼎順地產(chǎn)擁有“芳草地·嘉水藍(lán)天”房地產(chǎn)項(xiàng)目用地及相關(guān)權(quán)證手續(xù)，該地塊為鼎順地產(chǎn)的主要資產(chǎn)，項(xiàng)目總用地面積為10.74萬平方米，其中出讓面積為7.54萬平方米，劃撥面積為3.21萬平方米，規(guī)劃建設(shè)規(guī)模5.31萬平方米。重慶路橋方面表示，這一項(xiàng)目獲批容積率較低，系純別墅項(xiàng)目，在該地區(qū)屬于稀缺資源，有利于公司形成新的利潤增長點(diǎn)。2012年年報(bào)則顯示，該項(xiàng)目正在進(jìn)行紅線內(nèi)電桿、電纜的遷移和下地工作。

但有重慶地產(chǎn)業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，重慶版的“國五條”細(xì)則剛出，其中提到如果項(xiàng)目報(bào)價(jià)過高將不核發(fā)預(yù)售許可證，重慶路橋旗下的房產(chǎn)項(xiàng)目是別墅產(chǎn)品，開發(fā)成本已經(jīng)偏高，后期的售價(jià)肯定較高，其面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)很大。

此外，重慶路橋還繼續(xù)加碼投資重慶銀行。2012年11月，公司公告稱，將投資2.85億元，并按5元/股的價(jià)格增持重慶銀行5706萬股，本次增資之后，公司將持有重慶銀行2.28億股，持股比例由8.48%提升至10.015%，仍為重慶銀行的第三大股東。值得注意的是，上述交易標(biāo)的資金來源全部為重慶路橋的自籌資金。

為了解后續(xù)的擴(kuò)張計(jì)劃以及資金配套情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日（4月2日）多次致電重慶路橋副總經(jīng)理兼董秘張漫，但其以“這會(huì)兒有事，不方便接受采訪”為由拒絕回應(yīng)。