日前召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)在一如既往地提出要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策、保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性外，還指出未來(lái)物價(jià)走勢(shì)存在不確定性，要增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性。這一表述傳遞出物價(jià)反彈的新信息，央行對(duì)未來(lái)通脹形勢(shì)的警覺(jué)度進(jìn)一步提升。

例會(huì)提出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，物價(jià)形勢(shì)基本穩(wěn)定，但未來(lái)走勢(shì)仍存在一定不確定性。

較去年四季度例會(huì)的“物價(jià)形勢(shì)基本穩(wěn)定”的措辭相比，此次例會(huì)聲明增加了“走勢(shì)仍存不確定性”的新表述，這一變化說(shuō)明未來(lái)物價(jià)形勢(shì)不容樂(lè)觀，央行貨幣政策委員會(huì)對(duì)未來(lái)通脹形勢(shì)發(fā)出了警示。

今年“兩會(huì)”的政府工作報(bào)告將今年物價(jià)調(diào)控目標(biāo)定為３．５％左右，較去年的實(shí)際漲幅有明顯上升，而分析人士認(rèn)為，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，當(dāng)前我國(guó)物價(jià)走勢(shì)將進(jìn)入新一輪上行周期，今年通脹形勢(shì)極有可能呈現(xiàn)出前低后高的走向。

“從物價(jià)運(yùn)行周期來(lái)看，去年１０月份ＣＰＩ同比漲幅１．７％應(yīng)該就是本輪物價(jià)運(yùn)行的低點(diǎn)，今年ＣＰＩ走勢(shì)已開(kāi)始醞釀新的上升周期，在國(guó)內(nèi)需求企穩(wěn)回升、豬肉價(jià)格重回上行周期、資源品及勞動(dòng)力成本上升等因素的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)ＣＰＩ同比從４月份開(kāi)始將呈現(xiàn)緩步上升的趨勢(shì)。”交通銀行金融研究中心研究員唐建偉認(rèn)為。

除了國(guó)內(nèi)因素外，國(guó)際上看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策所導(dǎo)致的全球流動(dòng)性泛濫以及大宗商品價(jià)格的上漲，都將給國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲帶來(lái)壓力。

央行對(duì)物價(jià)壓力的警示，將導(dǎo)致其貨幣調(diào)控上的新變化。在央行貨幣政策諸多目標(biāo)中，穩(wěn)增長(zhǎng)和控通脹一直是貨幣調(diào)控的兩大“靶心”，央行往往會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，將“瞄準(zhǔn)鏡”在不同“靶心”間轉(zhuǎn)換。專家指出，相比于去年的穩(wěn)增長(zhǎng)，控通脹將成為今年央行貨幣政策的主要調(diào)控目標(biāo)，與去年的相對(duì)寬松相比，貨幣環(huán)境回歸中性亦將成為今年貨幣調(diào)控的大方向。

央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)也提出，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、針對(duì)性和靈活性，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，維持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。

有跡象表明，當(dāng)前貨幣環(huán)境正在回歸常態(tài)。春節(jié)之后，央行于公開(kāi)市場(chǎng)一改此前連續(xù)半年逆回購(gòu)的調(diào)控方式，目前已連續(xù)七周實(shí)施正回購(gòu)操作，以向市場(chǎng)回收過(guò)剩流動(dòng)性。目前貨幣市場(chǎng)利率水平保持低位，而市場(chǎng)預(yù)期今后一段時(shí)間央行仍將以正回購(gòu)作為主要貨幣工具進(jìn)行流動(dòng)性調(diào)控，下半年不排除有加息之舉，但再度下調(diào)準(zhǔn)備金率和利率的可能性則相對(duì)較小。