過(guò)去的十年是國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的十年，同時(shí)也是債券基金從蹣跚學(xué)步到初露鋒芒的十年。

“記得2003年加盟富國(guó)時(shí)，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)總規(guī)模僅3.5萬(wàn)億元，而且結(jié)構(gòu)十分單一，約90%的規(guī)模集中于國(guó)債、政策性金融債等利率產(chǎn)品。債券基金更是寥若晨星，全市場(chǎng)加起來(lái)也不到10只。那時(shí)債券投資更像是‘在螺螄殼里做道場(chǎng)’，債券投資人更像是孤獨(dú)的舞者。”富國(guó)基金固定收益部總經(jīng)理饒剛指出。

但十年時(shí)光足以改變整個(gè)債市結(jié)構(gòu)，也改變了很多人的投資思路。截至2012年底，國(guó)內(nèi)債券總規(guī)模已經(jīng)突破26萬(wàn)億元，公司債、企業(yè)債等信用產(chǎn)品已經(jīng)可以和國(guó)債、金融債等利率產(chǎn)品分庭抗禮，債券基金發(fā)行更是如火如荼。

債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展使得傳統(tǒng)的、自上而下的利率債投資思路很難適應(yīng)信用債的挖掘。為此，富國(guó)基金的債券團(tuán)隊(duì)率先形成了以宏觀研究為指導(dǎo)的、自上而下的靈活配置風(fēng)格，以個(gè)券研究為基礎(chǔ)的、高收益信用債券投資風(fēng)格。

這兩類(lèi)風(fēng)格分別以富國(guó)天利和富國(guó)天豐為代表，得到了市場(chǎng)的反復(fù)驗(yàn)證。根據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年底，富國(guó)天豐最近三年實(shí)現(xiàn)25%的收益，在全市場(chǎng)557只基金中排名第一；富國(guó)天利成立9年來(lái)，也已實(shí)現(xiàn)近150%的收益。

從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)的利率市場(chǎng)化催生出規(guī)模龐大的信用債市場(chǎng)，信用債占整個(gè)債券市場(chǎng)的比例從50%提升到70%~80%。而我國(guó)才剛剛進(jìn)入利率市場(chǎng)化的第三個(gè)年頭，因此，債券基金的發(fā)展也才剛剛拉開(kāi)序幕。

饒剛指出，未來(lái)幾年，我國(guó)必然要面臨宏觀經(jīng)濟(jì)去高增長(zhǎng)的過(guò)程，加上利率市場(chǎng)化導(dǎo)致資金收益率需求抬升，導(dǎo)致市場(chǎng)上各類(lèi)投資者投資偏好發(fā)生改變，因此需要一個(gè)強(qiáng)大的債券市場(chǎng)作為支撐，這就必然為固定收益類(lèi)的財(cái)富管理行業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展空間。

“但我們一直堅(jiān)信，債券投資是一場(chǎng)關(guān)于時(shí)間的哲學(xué)，我們從不刻意追求短期排名，關(guān)鍵是在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，盡力做到超額收益的最大化。我們將繼續(xù)懷著一顆謙卑的心，不斷向市場(chǎng)學(xué)習(xí)，向同行學(xué)習(xí)，盡可能為投資人提供持續(xù)、穩(wěn)定的絕對(duì)回報(bào)。”饒剛?cè)缡窃u(píng)價(jià)。

（文/高山）