每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

清明小長假前，A股連續(xù)四個交易日于低位掙扎，滬綜指于節(jié)前最終報收于2225.29點，深綜指報913.32點。A股走勢雖弱，卻也沒有崩潰，尤其是部分權(quán)重股進(jìn)行了頑強(qiáng)護(hù)盤。不過，我國港股上周五暴跌，或?qū)⒔o今日A股沉重一擊。

因市場對內(nèi)地禽流感及朝鮮半島局勢的憂慮大增，上周五恒指暴跌610.59點報21726.90點，跌幅高達(dá)2.73%。港股如此暴跌確實有些偶然性，其觸發(fā)因素及未來演變基本上很難從基本面去猜測。

禽流感為系統(tǒng)性風(fēng)險，其對股市影響沒有辦法評估。從以往經(jīng)驗看，此類疫情通常會隨著氣溫上升到了夏天逐漸消失，但目前僅為早春，故影響將一時難以出盡。在這樣的情況下，股市中投資者只要沒有深套就會有減持本能，故A股后市有可能受到些沖擊，特別是帶H股的A股更易受到?jīng)_擊，如航空股等。

原本朝鮮局勢可能對一向特立獨行的A股很難構(gòu)成影響，但“膽小如鼠”的港股未必如此淡定，這種情況下其影響力便不可完全忽視了。

上述因素雖然對A股有壓制，但均非根本性壓制，所以頂多只能擴(kuò)大A股原有的跌幅，卻無法起決定性作用，A股最根本的影響因素還是經(jīng)濟(jì)面、資金面、籌碼供給、股市制度等。

就經(jīng)濟(jì)來看，這方面并不支持股市走勢，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期為重要原因之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期時，股市多頭的持股信心一般很難長久維持。

就資金來看，市場融資成本可能因管理層收緊理財產(chǎn)品而走高，這種情況下一些潛在的債務(wù)鏈可能難以維持，“黑天鵝”事件可能會增多，必然對股市不利。

另外，樓市調(diào)控壓力加大也會影響資金面，因這會限制管理層的貨幣政策空間。從“國五條”后續(xù)情況看，指望這些政策壓住樓市似乎不太現(xiàn)實。筆者認(rèn)為，只要樓市以下兩問題不解決，調(diào)控目標(biāo)就難實現(xiàn)：一是持有多余房產(chǎn)沒啥成本；二是貨幣供應(yīng)太松且貸款者占存款人便宜太多。

籌碼方面，投資者對于IPO及國際期貨等干擾不可掉以輕心，即使節(jié)日期間已有有關(guān)部門作了“無時間表”之類的澄清。關(guān)于“無時間表”之說，筆者不太認(rèn)可，反而認(rèn)為定下時間表才更有利于A股，因人們實質(zhì)上更擔(dān)憂不確定性。

A股走勢雖然較弱，卻也不是全然無力抵抗，特別是節(jié)后最后一個交易日，當(dāng)時不僅已有禽流感消息，還有國債期貨消息，但股指仍然走得相對較穩(wěn)。就以往實際情況看，通常和國債期貨相關(guān)的消息容易對市場構(gòu)成極大影響，但這一次并非如此，這或暗示市場持股心態(tài)暫時還算穩(wěn)定。

筆者認(rèn)為，超跌等技術(shù)面因素應(yīng)該是市場持股心態(tài)較穩(wěn)的重要原因，因本輪調(diào)整已有33天，料稍懂技術(shù)者或傾向于低吸而非倉皇逃跑，至少是傾向于逢反彈才減磅。料今日低開后股指仍有可能強(qiáng)勁反彈，筆者仍建議逢跌吸納。