繼前期多空分級(jí)指數(shù)基金、杠桿ETF紛紛申報(bào)之后，多空分級(jí)ETF的步伐也漸行漸近。4月初，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公示信息顯示，“大成滬深300多空分級(jí)ETF”正式上報(bào)，成為業(yè)內(nèi)首只申報(bào)的多空分級(jí)ETF產(chǎn)品。

分析人士指出，今年以來“多空”模式的基金產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，而多空分級(jí)ETF將在目前上報(bào)的多空分級(jí)指數(shù)基金(LOF)和杠桿ETF的基礎(chǔ)上進(jìn)一步有所突破，為投資者提供更加高效與多功能的工具型產(chǎn)品。

據(jù)了解，大成滬深300多空分級(jí)ETF的基本原理是在滬深300ETF基礎(chǔ)上，通過資產(chǎn)(收益)的結(jié)構(gòu)化分配，分離出分別與滬深300指數(shù)漲跌幅按一定倍數(shù)進(jìn)行正向、反向掛鉤的看漲份額和看跌份額。運(yùn)用資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化分配機(jī)制形成多空收益特征的關(guān)鍵在于，要根據(jù)指數(shù)掛鉤倍數(shù)確定兩類分級(jí)份額參與基金資產(chǎn)的分配比例，從而也決定杠桿比率。

相比多空分級(jí)指數(shù)基金，多空分級(jí)ETF具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：首先，采用ETF方式進(jìn)行投資管理運(yùn)作可有效降低基金跟蹤誤，使得實(shí)際掛鉤倍數(shù)與名義掛鉤倍數(shù)更加接近。其次，ETF的申購贖回等運(yùn)作效率優(yōu)于LOF，因此多空分級(jí)ETF的運(yùn)作效率可能高于一般多空分級(jí)基金。第三，ETF基金的交易功能衍生能力強(qiáng)大，投資者可利用ETF豐富的交易功能或衍生工具與多空分級(jí)份額進(jìn)行對(duì)沖套利等交易操作，獲取更為多樣化的策略收益。

記者了解到，部分基金公司基于中證指數(shù)公司公布的杠桿指數(shù)開發(fā)了杠桿ETF，其與多空分級(jí)ETF性質(zhì)迥異。具體而言，大成多空分級(jí)ETF是通過引入資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)化分配來實(shí)現(xiàn)分級(jí)特征，一個(gè)基金同時(shí)包括做多份額和做空份額；而杠桿ETF則是通過投資運(yùn)作來實(shí)現(xiàn)杠桿做多或做空目標(biāo)，或利用現(xiàn)貨、股指期貨和股指期權(quán)等衍生品的綜合應(yīng)用復(fù)制出杠桿收益，其一個(gè)杠桿ETF僅能包含做多或做空的一類份額。

大成基金產(chǎn)品開發(fā)與金融工程部吳翰指出，相對(duì)于現(xiàn)有的股指期貨和融資融券等高門檻、高技巧做空工具，多空分級(jí)ETF更為便捷。伴隨其他標(biāo)的指數(shù)的多空分級(jí)ETF產(chǎn)品的發(fā)展，我國資本市場做空工具將進(jìn)一步豐富。