每經(jīng)記者 杜冉樂 發(fā)自成都

面對(duì)經(jīng)營巨虧和數(shù)千萬的逾期貸款，資產(chǎn)重組受挫的新疆天宏紙業(yè)股份有限公司（新疆天宏，600419.SH）（以下簡(jiǎn)稱新疆天宏）開出了兩劑“藥方”，其中的負(fù)債由重組方全部兜底，并伸手借款求生。

4月8日，新疆天宏對(duì)外公告稱，公司與新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)十二師國資公司（以下簡(jiǎn)稱農(nóng)十二師國資公司）簽署協(xié)議書，后者自愿以無償借款的方式分期償還公司拆借農(nóng)行石河子兵團(tuán)分行的4818萬元貸款及由此產(chǎn)生的3512萬元利息，待公司本次重大資產(chǎn)重組完成后，前述貸款剩余本金及利息將全部轉(zhuǎn)移至農(nóng)十二師國資公司。

除了甩掉“負(fù)債”包袱之外，新疆天宏再向農(nóng)十二師國資公司借款1200萬元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。據(jù)悉，該公司目前的經(jīng)營現(xiàn)金流僅28萬元，凈利潤也巨虧逾3800萬元。

新疆天宏證券事務(wù)代表馮志強(qiáng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一切以公告為準(zhǔn)，其他的不清楚。不過，農(nóng)十二師國資公司董事長敖兵表示，他們承擔(dān)債務(wù)是為了避免債務(wù)糾紛，但否認(rèn)了新疆天宏資金緊張一說。

重組方“吞掉”壞賬

一場(chǎng)看似簡(jiǎn)單的資產(chǎn)置換與重組計(jì)劃，其實(shí)卻一波三折。其中，作為被重組方新疆天宏的銀行壞賬如何恰當(dāng)處置，已影響到此重組計(jì)劃能否順利推進(jìn)。

4月3日，新疆天宏第四屆董事會(huì)第十二次會(huì)議審議并通過了《關(guān)于新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)十二師國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司與公司歸還農(nóng)行借款本金及利息債務(wù)清償有關(guān)雙方權(quán)利義務(wù)的議案》，并且雙方簽署了協(xié)議書。

據(jù)悉，截至今年3月15日，新疆天宏欠下農(nóng)行石河子兵團(tuán)分行4818萬元的逾期貸款及其產(chǎn)生的3512萬元利息，這筆逾期貸款全部為流動(dòng)資金借款，拆借利率約為14.7%。

上述協(xié)議透露，農(nóng)十二師國資公司自愿以借款方式分期提供給新疆天宏，并由新疆天宏按照其與農(nóng)行石河子兵團(tuán)分行的預(yù)定償還，具體借款金額、利息、期限等事宜由農(nóng)十二師與新疆天宏雙方另行簽訂協(xié)議確認(rèn)。

敖兵在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，證監(jiān)會(huì)有相關(guān)規(guī)定，要求重組方承擔(dān)上市公司的所有債務(wù)，為了避免銀行與債務(wù)人再起糾紛，維護(hù)上市公司的股東利益。

此外，上述提到的利息及其后產(chǎn)生的所有利息均由農(nóng)十二師清償，其清償方式為農(nóng)十二師國資公司分期無償?shù)叵蛐陆旌晏峁┵Y金，由新疆天宏按照相關(guān)協(xié)議歸還貸款利息。等資產(chǎn)重組結(jié)束后，前述貸款剩余本金及利 息將全部轉(zhuǎn)移至農(nóng)十二師國資公司的名下。

農(nóng)十二師國資公司為何要替新疆天宏的銀行壞賬大膽兜底呢？事實(shí)上，除新疆天宏因其造紙主業(yè)連續(xù)數(shù)年虧損致經(jīng)營孱弱無力之外，農(nóng)十二師國資公司也想借助這一投融資平臺(tái)做大乳制品產(chǎn)業(yè)。

據(jù)悉，農(nóng)十二師國資公司旗下?lián)碛行陆鞚櫳锟萍脊荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱天潤科技）89.2%的股權(quán)，而天潤科技又持有沙灣蓋潤乳業(yè)90%股權(quán)與沙灣天潤生物65%股權(quán)，且號(hào)稱是新疆乃至西北地區(qū)的龍頭乳企。

重組預(yù)案透露，新疆天宏擬收購農(nóng)十二師國資公司持有天潤科技89.2%的股權(quán)，還將向其他兩位自然人購買其共持有天潤科技7.58%的股權(quán)。若重組完成后，農(nóng)十二師國資公司將成為新疆天宏控股股東。不過，相關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)移等未辦理完畢，導(dǎo)致上述資產(chǎn)重組在2月28日失效。

敖兵解釋稱，在重組過程中，公司更換了會(huì)計(jì)師事務(wù)所，導(dǎo)致其相關(guān)審計(jì)與評(píng)估材料等未能及時(shí)向上申報(bào)。

再借款欲扭轉(zhuǎn)乾坤？

面對(duì)賬面現(xiàn)金流繃緊的危局，新疆天宏再次向農(nóng)十二師國資公司伸出了求助之手。

與前述簽訂償還借款協(xié)議書同一天，新疆天宏還向農(nóng)十二師國資公司拆解資金1200萬元，借款期限為一年，主要補(bǔ)充流動(dòng)資金。值得注意的是，此次借款利率按當(dāng)期商業(yè)銀行的同期貸款基準(zhǔn)年利率計(jì)算。

這樣是否能夠緩解公司當(dāng)前的資金困局呢？實(shí)際上，新疆天宏的財(cái)務(wù)狀況絕非千萬元的外援資金就能扭轉(zhuǎn)乾坤。

2012年年報(bào)透露，天宏紙業(yè)主業(yè)持續(xù)虧損，2012年度營業(yè)利潤-4021.29萬元，凈利潤-3833萬元。其中，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3807萬元，同比下滑1115%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為-4058萬元，同比下滑138%。

營業(yè)利潤連續(xù)虧損兩年，新疆天宏每年僅靠大筆政府補(bǔ)貼或資產(chǎn)處置補(bǔ)貼虧損來規(guī)避ST風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，2012年新疆天宏收到464萬元政府補(bǔ)助金，但相比上期2119萬元的政府補(bǔ)助金，已出現(xiàn)嚴(yán)重減少。

值得注意的是，新疆天宏的經(jīng)營現(xiàn)金流只有28萬元，同比下滑98%，而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-52萬元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流卻是-1383萬元。

新疆天宏解釋稱，經(jīng)營現(xiàn)金流量減少是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司長時(shí)間停機(jī)及子公司國際貿(mào)易業(yè)務(wù)減少導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入整體減少，政府補(bǔ)助也相對(duì)減少?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少的原因是籌資借款活動(dòng)減少，而主要是償還借款及其利息。

此外，新疆天宏2012年雖擁有貨幣資金1311萬元，占總資產(chǎn)的比例卻同比下滑，僅為5.75%，而上期的貨幣資金為2719萬元，并占總資產(chǎn)的比例接近10%。

與之相比，新疆天宏的費(fèi)用支出更為明顯，其中管理費(fèi)用高達(dá)3001萬元，同比增長58%，公司方面稱，本年度停工時(shí)間較長，停工損失較上年增加925萬元。

“屋漏偏逢連雨天”，如今的新疆天宏還有多起訴訟官司纏身。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，雖然相關(guān)訴訟尚未判決，但作為被告的新疆天宏涉及訴訟賠償金388萬元。

對(duì)于外界質(zhì)疑新疆天宏資金緊張的說法，敖兵予以否認(rèn)，他表示新疆天宏現(xiàn)金很充裕，年內(nèi)不會(huì)有什么大的融資活動(dòng)。