受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和主要發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松等因素影響，我國(guó)將面臨較大的資本流入壓力，今年外匯占款水平將顯著高于去年

央行 10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月金融機(jī)構(gòu)全口徑新增外匯占款2954億元人民幣 ，央行口徑外匯占款新增3038億元人民幣。雖然兩者較上月有不同程度的回落，但仍維持在一年多來(lái)的較高水平。分析認(rèn)為，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和主要發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松等因素影響，我國(guó)將面臨較大資本流入壓力，今年外匯占款水平將顯著高于去年。

今年以來(lái)持續(xù)高位的外匯占款也為銀行間市場(chǎng)帶來(lái)了較為充裕的流動(dòng)性，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，今年貨幣政策將在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上更加中性，存款準(zhǔn)備金率工具使用的概率較低。

數(shù)據(jù)雖降猶高

今年1月金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)到驚人的6837億元，創(chuàng)下歷史之最；央行口徑外匯占款新增3515億元，也創(chuàng)下22個(gè)月以來(lái)的新高。

而新公布的2月份外匯占款，尤其是金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款較上一月大規(guī)模減少，減少幅度達(dá)57%。盡管如此，近3000億元的水平，與過(guò)去的一年相比，仍處于高位。

外匯占款的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)主體的結(jié)售匯意愿密切相關(guān)。去年年底以來(lái)，人民幣對(duì)美元的升值預(yù)期持續(xù)至今，這種預(yù)期使得企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿較強(qiáng)，持匯意愿較弱。今年2月銀行代客結(jié)售匯順差達(dá)322億美元，也與外匯占款數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。

今年外匯占款望持續(xù)高位

而下一階段，無(wú)論是人民幣升值預(yù)期，還是跨境資金流入壓力，種種因素可能都會(huì)導(dǎo)致外匯占款維持較高水平。

外匯局日前指出，今年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行企穩(wěn)，將有利于穩(wěn)定我國(guó)外部需求，吸引長(zhǎng)期資本流入；在國(guó)際金融危機(jī)尾部風(fēng)險(xiǎn)較小情況下，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)實(shí)施量化寬松貨幣政策，境內(nèi)外正利差將刺激套利資本流入我國(guó)，重新激發(fā)境內(nèi)“資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”的財(cái)務(wù)運(yùn)作。

亞行經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢鷹表示，目前全球的流動(dòng)性比較寬松，中國(guó)面臨外國(guó)資本流入的壓力比較大。他預(yù)計(jì)中國(guó)政府會(huì)采取進(jìn)一步措施促進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，尤其是與外商投資相關(guān)的。

交行金研中心則預(yù)計(jì)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇的大背景下，預(yù)計(jì)企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿依然強(qiáng)烈，加之有一定資本流入壓力，人民幣仍將面臨一定程度的升值壓力，預(yù)計(jì)2013 年人民幣匯率會(huì)繼續(xù)保持雙向波動(dòng)、小幅升值的運(yùn)行格局，彈性可能有所增大。

貨幣政策將更偏中性

央行口徑的外匯占款是貨幣投放的主要途徑之一。今年以來(lái)持續(xù)高位的外匯占款也為銀行間市場(chǎng)帶來(lái)了較為充裕的流動(dòng)性。再加上目前通脹壓力暫無(wú)近憂，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，貨幣政策會(huì)在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上更偏向中性，無(wú)論是存款準(zhǔn)備金率還是利率工具，使用的可能性都不大。

中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出，溫和的通脹、偏弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，意味著貨幣政策并沒(méi)有大幅收緊的理由，“我們認(rèn)為，年內(nèi)加息或提高存款準(zhǔn)備金率的可能性小，貨幣政策將維持中性，努力保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。”

中債資信近期所發(fā)的宏觀研究報(bào)告指出，鑒于目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)以及流動(dòng)性的充裕程度，貨幣政策放松的概率較小，適度加大公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠操作的空間更大。