每經實習記者 葉燕婷 發(fā)自深圳

*ST國商（000056.SZ）4月10日發(fā)布公告稱，控股子公司深圳融發(fā)投資有限公司（以下簡稱深圳融發(fā)）擬向中投信托融資置換原平安信托的12億元人民幣貸款，置換后預計每年可為融發(fā)公司節(jié)省財務費用約1900萬元。

2012年4月，融發(fā)公司向平安信托借款12億元人民幣，借款期限兩年，年利率10%，另需支付每年0.6%的財務顧問費，經過此次置換，*ST國商的借款年利率下降至9%，借款期限為12個月。

*ST國商證券代表吳小霜表示，這筆12億元的借款已用于還款及皇庭國商購物廣場項目的運作，目前共五層的廣場地下三層公共區(qū)域已經基本完成，首批品牌也已經裝修完畢，但是目前仍無法公開確定開業(yè)時間。

招商不足 開業(yè)時間仍未定

*ST國商曾在今年一月底公布皇庭購物廣場工程計劃進度，當時表示將在2013年上半年局部開業(yè)。昨日（4月11日），公司證代吳小霜表向《每日經濟新聞》記者表示，目前確實在按照進度表步步推進，廣場內已有十家左右店鋪裝修完畢，考慮到整體運營成本，公司需要繼續(xù)招商，也需要等待更多的品牌門店裝修完成，故廣場暫不開業(yè)，具體開業(yè)時間或將在4月23日將披露的年報中說明。

為何一個購物廣場開建8年仍遲遲無法完工？ *ST國商方面解釋稱，先前建設比較早，近幾年深圳商業(yè)廣場新開頻繁，公司對皇庭購物廣場的定位已經不再適應最新環(huán)境，所以對它進行了設計變更。另外，重組期間涉及董事會的交接、換屆，期間對廣場的定位有一定爭議以及資金有一些困難。

吳小霜稱，目前廣場地下三層的公共部分已裝修完成，另兩層的裝修以及廣場外立面均未完工。根據設計方案，廣場主體共計5層，營業(yè)面積達10萬平方米，其中地上一層為奢侈品專區(qū)，頂層為連接會展中心的綠化休閑區(qū)；地下3層包含電影院、餐飲、二三線品牌店等。

記者在皇庭購物廣場施工現(xiàn)場看到，廣場露天LED大屏已開始投入使用，外圍南廣場水景環(huán)境完工，地面石材也大部分鋪裝完成。而根據皇庭廣場官方微博顯示，首批7家品牌也已在三月初入場裝修，不過根據記者觀察，這批商家中未見奢侈品牌，吳小霜表示，如果有奢侈品入駐的話，對經銷商有很大幫助，公司一定會大力向外推廣，但是近幾年奢侈品牌在中國的擴展非常謹慎，皇庭廣場也遇到了這樣的情況。

美聯(lián)物業(yè)全國研究中心主任何倩茹表示，一般購物廣場招商占比過70%后才會正式開業(yè)，否則開業(yè)了也很難看，皇庭廣場地處深圳中心區(qū)，在它不斷推遲開業(yè)的幾年中，中心城、Cocopark、連城新天地等個購物中心不斷壯大，若缺少奢侈品入住，可能會影響到皇庭廣場對其他品牌的吸引力。

何倩茹認為，怎樣做出差異化，把客戶從周圍幾個購物中心拉過來，是皇庭廣場目前面臨的最主要問題。

頻繁舉債 開業(yè)后或繼續(xù)融資

根據深圳市德正信資產評估有限公司的評估，截至2012年3月31日，皇庭國商購物廣場市場價值達59.7億元。但作為*ST國商最重要的資產，皇庭廣場2006年開始設計施工，開業(yè)時間一拖再拖，上市公司陷入了借新賬還舊賬的怪圈中。

去年11月，*ST國商公告稱，2010年7月1日～2012年10月22日期間，深圳融發(fā)借貸總計37億元，其中借新還舊20億元，凈流入為17億元；截至2012年10月22日，資金流出為17.04億元，該公司賬戶余額僅余1713萬元。數次舉債，皇庭廣場卻無實質進展，去年底公司提出再借7億元后，遭小股東激烈反對，罷免董事會的呼聲不絕于耳，最終由深交所、深圳證監(jiān)局介入調解。

面對高額負債和暫停上市的壓力，*ST國商不得不變賣資產。業(yè)績預報顯示，通過出售兩家子公司全部股權，2012年公司預計盈利1500萬～2000萬元。

即便皇庭廣場今年如期開業(yè)，*ST國商的資金情況也不容樂觀。何倩茹表示，購物廣場一般有三到五年的培養(yǎng)期，最開始三年一般能夠維持基本開支，不出現(xiàn)大幅虧損就已經很不錯了。參照皇庭廣場所處福田片區(qū)租金較高的Cocopark，其一、二樓每平方米租金大概1000元，皇庭廣場目前裝修好的三層樓約6萬平方米，以入住率七成計算，如果今年年中能如期開盤，年內將為*ST國商帶來2.5億元左右的收入，但到明年4月，欠中投信托的12億賬款即將到期，皇庭廣場的租金尚不足以支付這筆欠款。

對此，*ST國商方面向《每日經濟新聞》記者表示，在開業(yè)后購物廣場培育期內，如果有必要的話，將繼續(xù)尋求銀行融資以維持廣場的整個運營。