每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 許怡耀 發(fā)自廣州    

每經(jīng)實習記者 許怡耀 發(fā)自廣州

一邊是與香港鴻道集團（加多寶集團母公司，以下簡稱鴻道集團）持續(xù)掐架的紅罐王老吉，一邊是與合資方“貌合神離”的綠裝王老吉，廣州藥業(yè)（600332，SH）的涼茶業(yè)務似乎磕磕絆絆。

日前，有媒體報道稱，隨著合資期限的臨近，廣州藥業(yè)與香港同興藥業(yè)公司 （以下簡稱同興藥業(yè)）的合資公司——廣州王老吉藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱王老吉藥業(yè)）未來也充滿了不確定性，廣州藥業(yè)可能會回購同興藥業(yè)所持48.05%股權。

然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者從多位熟悉廣州藥業(yè)和鴻道集團 “恩怨”的業(yè)內人士處了解到，同興藥業(yè)的股東與鴻道集團董事長陳鴻道關系并不簡單，王老吉商標戰(zhàn)使廣藥集團與鴻道早已勢同水火，未來王老吉藥業(yè)的股權歸屬還屬未知。

廣藥急于全面收購股權？

資料顯示，廣州藥業(yè)與同興藥業(yè)各持有王老吉藥業(yè)48.05%的股份，另外3.9%為員工股。業(yè)內推測，在收回王老吉商標之后，廣州藥業(yè)大有將同興藥業(yè)手中的王老吉藥業(yè)股權全面收購之意。

廣州藥業(yè)董秘龐健輝近日告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前集團的重組已經(jīng)完成，接下來就要進行一些改革。而在涼茶業(yè)務方面，也將繼續(xù)做大。

不過，對于是否會回購王老吉藥業(yè)股權，龐健輝顯得尤為謹慎。“現(xiàn)在一切都還沒有確定，雙方博弈到什么程度，沒到那個時候，誰也不清楚。”

廣州藥業(yè)急于回購剩余股權，除了想統(tǒng)一整合王老吉品牌外，或許也與紅罐王老吉目前只賺吆喝不賺錢有關。而與此相對應的，則是綠盒王老吉銷量穩(wěn)定的增長。

財報顯示，廣州藥業(yè)在2012年銷售費用為13.59億元，其中廣告費用由2011年的1.98億元激增至2012年的5.47億元。公司公告稱，“銷售費用驟增，主要是為了積極開展營銷工作，提高銷售收入。”

在一位接近廣州藥業(yè)的業(yè)內人士看來，由于今年紅罐王老吉的銷售與管理費用仍將居高不下，紅罐王老吉所屬的王老吉大健康產業(yè)有限公司對重組后的新廣藥的貢獻利潤不會太明顯。如果接下來兩年三項費用趨于穩(wěn)定，王老吉的市場份額進一步擴大，銷售量也提升，到時候凈利率可能恢復到正常水平。

同興或難放手綠盒王老吉

但王老吉藥業(yè)也并非一定是廣州藥業(yè)的“囊中之物”。中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，如果廣州藥業(yè)回購王老吉藥業(yè)股權，綠盒王老吉必然會受到加多寶與紅罐王老吉的影響。

“現(xiàn)在廣藥集團與同興藥業(yè)決裂主要與陳鴻道有關。如果廣州藥業(yè)收購王老吉藥業(yè)的剩余股權，那么綠盒難免會受到紅罐的連鎖反應，最終廣州藥業(yè)的資產會受到紅綠涼茶的拖累。”簡愛華指出，雖然今年廣州藥業(yè)開始自主投入紅罐王老吉的生產，相對提高產品的毛利率，但是面對加多寶這樣強勁的競爭對手，銷售費用必然不少。

“廣藥稱今年要投入20億元市場費用打造紅罐王老吉品牌，到時整體費用加起來可能超過營業(yè)利潤。而加多寶的市場已經(jīng)比較成熟，廣藥如果想借王老吉發(fā)力，情況不太樂觀。”對于廣藥闊綽的“大手筆”，簡愛華表現(xiàn)出了擔憂。

簡愛華還強調，“綠盒王老吉如果繼續(xù)保持現(xiàn)有的穩(wěn)定增長，同興藥業(yè)或者陳鴻道肯定不會輕易放手，所以雙方繼續(xù)合作的可能性很大。”

而多位熟悉廣藥和鴻道 “恩怨”的業(yè)內人士也表示，如果同興藥業(yè)真與陳鴻道有關，陳鴻道或許會借同興繼續(xù)牽制王老吉。