每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周A股低開高走展開反彈，但最后兩天連續(xù)回落。截至上周五滬綜指報2206.78點，當天跌0.58%，全周累計跌0.83%。其余分類股指走勢強一些，深綜指全周跌0.07%，中小板綜指全周升0.15%，創(chuàng)業(yè)板綜指全周漲0.83%。

股指于上周前三天的反彈應和技術面密切相關。筆者更前一周提示了股指或反彈，認為最多可看高至2300點，但實際最高只到2242.48點。反彈之所以匆匆夭折，顯然和新華社連續(xù)多日刊文為IPO重啟吹風相關。

不過上周五盤后，證監(jiān)會否認了IPO將于5月份重啟的傳言，聲稱 “不知新華社為何連發(fā)IPO評論文章”。在此之前，市場對IPO于4月或5月重啟的預期越來越濃，上述證監(jiān)會言論可能會稍稍改變這種預期。

筆者認為，既然IPO重啟是鐵定的且無人不知，那么不如索性就宣布具體日期。換句話說，假如市場注定會受到沖擊，無論如何試探，沖擊也在所難免。

既然有關方面開始安撫人心，這說明其極度在意股指漲跌，這種情況下股指于本周有可能走得稍好些，不過仍然無太大上升空間，故操作上建議觀望為主。當股指上漲后，投資者就又會懷疑IPO重啟加速，所以會打些提前量，這就使?jié)q勢很難持續(xù)。

除IPO困擾投資者外，經濟基本面弱勢對股指也會產生壓力。始自去年的宏觀經濟復蘇預期最近受到挑戰(zhàn)，因發(fā)電量、貨運量、出口增速等偏弱。

經濟熱度明顯不如預期，但信貸及貨幣供應增速較高，這種不匹配現(xiàn)象實際上已給出了某種不太好的暗示——貨幣刺激政策的邊際效應正在減弱。

如今可能已經到了官方不得不對經濟政策作出重大調整的時刻，事實上官方在這方面釋放出的信息已有不少，投資者應該重視。

一部分投資者將股市中與此相關的潛在機會稱為 “改革紅利”或“轉型紅利”，并主觀地建議配置相關行業(yè)個股。但筆者認為預判相關行業(yè)的興衰仍十分困難，一方面因這樣的轉型此前未經歷過；另一方面因轉型并不全和經濟相關，還和能否打破舊體制和利益格局相關，而這其中的困難較大。例如，城鎮(zhèn)化實效如何是和戶籍等相關制度密切相關的，撇開制度單獨談經濟問題，并進而細化到具體個股，顯然是不靠譜的。

就一般投資者來說，如果暫時很難做到“趨利”，那么至少要努力“避害”，筆者前期所說的回避周期類股大致就屬于應“避害”的范疇。

中線來看，A股可能呈偏弱狀態(tài)，投資者應以控制倉位為主。筆者認為，最嚴重的壓制因素倒并非IPO，而是經濟趨弱且無法如同以前那樣快速被刺激起來。這一輪經濟調整期可能很長，短期內難復蘇。上市公司經營情況應和經濟大致同步，所以業(yè)績前景就很難樂觀，在這種大背景下，股指前景可想而知。