公募基金正面臨各方壓力。2013年以來(lái)，券商資管與私募基金加快發(fā)行腳步，其中券商資管在一季度創(chuàng)出發(fā)行數(shù)量新高達(dá)168只，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公募基金的成立數(shù)量。

不過(guò)，券商資管的整體業(yè)績(jī)?cè)谝患径热员憩F(xiàn)不佳。分析人士稱，券商資管與公募基金在產(chǎn)品方面存在一定差異性，目前二者仍未發(fā)展到直接“火拼”的階段，但公募基金后續(xù)或面臨更大的沖擊。

一季度券商資管成立168只

去年10月份新政后，券商資管正來(lái)勢(shì)洶洶。海通證券數(shù)據(jù)顯示，今年一季度券商資管產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量暴增，共成立168只產(chǎn)品(包括大集合和小集合)，而去年同期僅有16只。

“今年以來(lái)券商資管產(chǎn)品發(fā)行量猛增，一季度成立數(shù)量創(chuàng)出歷史新高。”某券商分析師指出，去年三季度券商資管產(chǎn)品成立數(shù)量為38只，四季度為89只，而今年一季度躍升至168只，大幅超出歷史平均水平。

在券商資管產(chǎn)品類型方面，債券型產(chǎn)品達(dá)到79只，股混型產(chǎn)品為48只，貨幣型產(chǎn)品成立36只。發(fā)行券商方面，申銀萬(wàn)國(guó)[微博]資管發(fā)行18只產(chǎn)品成為一季度成立集合理財(cái)最多的券商。

“審批方式的改變是券商資管產(chǎn)品大量發(fā)行的直接原因。”國(guó)金證券分析師張劍輝向記者表示。2012年10月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布資管新政，對(duì)于新產(chǎn)品發(fā)行由改審批制為備案制，同時(shí)擴(kuò)大資管產(chǎn)品的投資范圍和資產(chǎn)運(yùn)用方式。

他進(jìn)一步指出，資管新政后投資范圍放寬，一些產(chǎn)品限制被打開(kāi)，客觀上也促進(jìn)了券商資管的發(fā)行熱情?？梢钥吹剑壳鞍l(fā)行的券商產(chǎn)品在投資策略與標(biāo)的上千差萬(wàn)別，以前同質(zhì)化的現(xiàn)象得到了一定改善。

值得注意的是，券商資管一季度發(fā)行168的情況已經(jīng)超過(guò)了公募基金產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)據(jù)。據(jù)財(cái)匯數(shù)據(jù)，今年一季度公募基金產(chǎn)品的成立數(shù)量為87只。

業(yè)績(jī)跑輸公募和私募

不過(guò)，在產(chǎn)品數(shù)量大擴(kuò)容的同時(shí)，券商資管的整體業(yè)績(jī)并未得到有效改善。海通證券數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度私募、公募、券商三類產(chǎn)品全體跑贏滬深300指數(shù)，但總體來(lái)看券商表現(xiàn)最弱。

從權(quán)益型各類產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)來(lái)看，從高到低分別是私募TOT產(chǎn)品(一季度平均漲幅8.26%)、公募股票混合型基金(5.26%)、私募非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品(4.31%)、券商股混型產(chǎn)品(3.52%)、券商FOF型產(chǎn)品(2.35%)、私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品(1.4%)。

“發(fā)行數(shù)量創(chuàng)新高的同時(shí)，業(yè)績(jī)卻差強(qiáng)人意。”某分析師指出，政策放開(kāi)后資管產(chǎn)品數(shù)量大幅擴(kuò)容，但產(chǎn)品盈利能力還需相應(yīng)提高。

不過(guò)，部分券商資管產(chǎn)品也取得了優(yōu)異業(yè)績(jī)。一季度，券商股混型產(chǎn)品業(yè)績(jī)前2名的金磚1號(hào)和中國(guó)紅穩(wěn)定價(jià)值收益率都在20%以上，第3名平安中小盤(pán)也達(dá)到17%。

擠壓公募基金陣地？

面對(duì)來(lái)自券商資管以及陽(yáng)光私募的“擴(kuò)容”沖動(dòng)，近年來(lái)陷入“瓶頸期”的公募基金境地似乎更為困難。

“資管新政后投資范圍得到拓寬，資管在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上也更加靈活，成為其一大優(yōu)勢(shì)。比如，券商發(fā)行一些分級(jí)產(chǎn)品，可以利用自有資金做劣后級(jí)，而把優(yōu)先級(jí)賣(mài)給客戶。再如，可以設(shè)計(jì)一些高杠桿金融衍生產(chǎn)品如多空產(chǎn)品等。”一位業(yè)內(nèi)人士如是評(píng)述。

不過(guò)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為券商資管短期內(nèi)對(duì)于公募基金的沖擊有限。“首先是客戶群不太一樣。券商大集合多5萬(wàn)起賣(mài)，小集合起步門(mén)檻更高，而1000元起步的低門(mén)檻成為公募基金的優(yōu)勢(shì)。”某分析師指出。

“短期內(nèi)沖擊還談不上。”國(guó)金證券張劍輝表示，目前二者在產(chǎn)品方面仍有一定的差異性，此外整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)并未飽和，二者都處于拓展階段，還未到互相搶占與惡性競(jìng)爭(zhēng)的地步。

不過(guò)，上述業(yè)內(nèi)人士也進(jìn)一步指出，如果未來(lái)券商資管發(fā)行公募產(chǎn)品，對(duì)目前公募基金行業(yè)的沖擊會(huì)更大，財(cái)富管理格局可能面臨新的變化。