每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周四A股受隔夜外盤下跌影響低開，但其后高走，至收盤時小漲。滬綜指最終報收2197.60點，漲0.17%；深綜指報923.14點，漲0.36%。盤面看，造紙、環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)股走勢稍強，基本金屬等周期股相對低迷。這些個股漲跌均有些誘因，有色金屬跌和相關商品期貨暴跌相關，造紙股漲顯然和人民幣升值有些關聯(lián)。昨內盤期銅跌停，文華有色金屬指數(shù)大跌2.86%，黃金盤中一度跳水，但收盤時又升了回來。

消息面上，周三李克強總理主持召開國務院常務會議，總理有段話頗值得關注，即“用更大氣力釋放改革紅利，加大結構調整力度”。另外，他還提及環(huán)保之類，所以環(huán)保類股表現(xiàn)不錯。

昨公布的樓市數(shù)據(jù)顯示，3月份70個大中城市僅溫州房價環(huán)比下降，其余均漲。該數(shù)據(jù)令人憂慮，可能提示官方未來在樓市方面缺少回旋余地。近期一些經(jīng)濟指標已提示經(jīng)濟復蘇遠弱于預期，這使一部分人樂觀地猜測管理層或放松樓市，但上述樓市數(shù)據(jù)可能會使這種猜測落空。

昨公布的我國3月實際使用外資為124.21億美元，同比增5.65%，該增幅雖低于2月的6.3%，但仍算較好。該消息原對人民幣利好，但另一消息稱我國或針對日元貶值允許人民幣擴大波動幅度，故人民幣最終不升反貶。

人民幣波幅擴大，可視為我國抵御人民幣單邊升值措施之一，也可看成人民幣國際化必經(jīng)過程。允許人民幣波幅擴大，隱含的背景是人民幣已極度接近均衡價格，因此，此事有可能略微降低市場對人民幣升值的預期，對A股或有輕微利空。

如果人民幣升值速度放緩，國內的黃金價格前景會略微好些。雖然如此，筆者仍認為黃金跌勢未盡。黃金在2008年金融危機時雖然絕對跌幅也較大，從每盎司1000美元下跌到680美元左右，但跌幅遠不及原油、白銀、銅等具有工業(yè)屬性品種，而且在金融危機遠未結束時就完全收回失地并創(chuàng)新高。之所以如此，是因為黃金的避險功能受到一定程度上的重視，正所謂“亂世買黃金”。然而在隨后全球性量寬和經(jīng)濟恢復過程中，黃金同樣受到支撐，且力度更大，這就成了“盛世也買黃金”。換言之，無論經(jīng)濟增長情況好壞，黃金均得到支撐，這在根本邏輯上有點滑稽。

上述邏輯上的混亂在黃金漲勢中也許不被重視，但在下跌過程中就有可能被重新認識，對此投資者不可不防。

關于A股后市，雖然這兩天大盤頗為抗跌，且技術上回調得較充分，但筆者仍持原先觀點，即不認為有太大的上行空間，因基本面暫無太多改觀。今日為周五，通常主力護盤心態(tài)趨強，若股指反彈較多，可考慮減持。

當前基本面整體脈絡很明顯：一是樓市過熱限制了貨幣注水空間；二是IPO需恢復；三是經(jīng)濟低迷會限制上市公司業(yè)績增速。