每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

4月12日，黃金暴跌4%；4月15日，黃金單日最大跌幅曾超過10%，創(chuàng)30年來之最；4月16日～4月19日，黃金連續(xù)四日小幅收陽，紐約金06合約周五一度升至1424.7美元/盎司，不過黃金期價隨即回落，上周五最終收盤于1400美元/盎司下方。

黃金價格下跌，主要投資黃金的QDII基金也大受拖累，凈值紛紛聞聲下跌，下跌幅度均在10%以上。

某黃金QDII基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期黃金QDII產(chǎn)品受到影響在所難免，主要還是出于對美國貨幣政策轉(zhuǎn)變的擔(dān)憂，短期內(nèi)暴跌可能會引起小反彈，但是長期來看還是不太樂觀。

黃金暴跌QDII基金紛紛受累/

在本次的黃金暴跌中，黃金QDII產(chǎn)品凈值聞聲下跌，4月12日～4月18日，黃金QDII基金的跌幅均在10%以上。其中，匯添富黃金及貴金屬下跌最多，下跌11.41%。而在整個一季度，該基金下跌6%左右。

另外，易方達(dá)黃金主題下跌11.14%，嘉實黃金下跌10.67%，諾安全球黃金下跌10.38%。而整個一季度，這三只基金的下跌幅度在4%～5%之間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，除了黃金QDII聞聲下跌以外，大宗商品資源類的QDII基金，近期在所有QDII產(chǎn)品中也是墊底。

上投全球天然資源股票，4月12日～4月18日，該基金下跌11.19%，下跌幅度僅次于匯添富黃金及貴金屬。事實上，該產(chǎn)品一季度的表現(xiàn)也欠佳，一季度整體的下跌幅度也在11%以上。

油氣類的產(chǎn)品也受挫，比如華寶油氣，一季度的漲幅甚至超過10%，然而在近期黃金暴跌的一周時間里，下跌幅度超過7%，幾乎回吐了此前的盈利。諾安油氣能源和華安標(biāo)普石油指數(shù)近一周的下跌幅度也超過了5%，而在一季度，諾安油氣能源的上漲幅度為8.19%，華安標(biāo)普石油指數(shù)也上漲了2.2%。

抗通脹類的基金產(chǎn)品也深受其累。比如銀華抗通脹主題，4月12日～4月18日，該基金下跌了6.27%，還有博時抗通脹增強(qiáng)回報，同期也下跌6.21%。

事實上，記者從已經(jīng)披露了一季報的QDII產(chǎn)品的情況來看，投資者對上述黃金QDII的贖回情況并不是很嚴(yán)重。

比如，嘉實黃金去年年報披露的份額是2.7億份，一季度該基金遭遇到1872萬份的總贖回，然而在該報告期又有1286萬份的總申購，截至一季度末，該基金最終仍存有份額2.67億份。

另外，諾安全球黃金，該基金去年年末的總份額為13.17億份，而報告期內(nèi)的總申購份額為1.74億份，總贖回份額為1.24億份。截至一季度末，該基金的份額不減反增，份額為13.67億份。

相對而言，資源類的產(chǎn)品贖回情況要嚴(yán)重一些。比如，華寶油氣一季度贖回較多，去年年末該基金的份額尚有6820萬份，報告期內(nèi)，總贖回份額為2572萬份，申購的僅有386萬份。截至一季度末，該基金僅剩下4634萬份，損失近1/3.。

另外，相比去年年末，諾安油氣能源損失了1.5億份的份額，一季度末的份額為4.3億份。

退出QE3預(yù)期 引發(fā)“黃金騷動”/

本輪黃金暴跌的原因，市場有多種說法。比如：上周五塞浦路斯傳出要拋售4億歐元的消息；美股走勢超強(qiáng)，美聯(lián)儲可能退出寬松貨幣政策；各大投資機(jī)構(gòu)如瑞銀、花旗、投資大鱷索羅斯等紛紛唱空黃金；全球最大的黃金上市交易基金(ETF)持倉繼續(xù)下滑至1158.556噸……從而形成了打壓金價的合力。

有分析表示，金價暴跌主要還是美聯(lián)儲聯(lián)手各國央行和投資機(jī)構(gòu)出手大幅壓低金價，意在維護(hù)美元的全球聲譽(yù)和購買力以及公信力。

某黃金QDII基金經(jīng)理對記者表示：“近期黃金暴跌主要還是由于美國意在下半年結(jié)束量化寬松政策，由此帶來市場預(yù)期的下降，傳聞?wù)f塞浦路斯央行出售黃金，還有一些國際大機(jī)構(gòu)也紛紛出貨。事實上，從黃金和美元不再掛鉤開始，黃金的屬性便發(fā)生了一些變化，黃金和大宗商品一樣，作為保值抗通脹的工具”。

該基金經(jīng)理分析稱，因為世界其他國家的貨幣都是和美元掛鉤，所以美國的貨幣政策就顯得非常重要，去年美國大選落幕，量化寬松政策得以延續(xù)。在這種寬松的貨幣政策下，美元就存在貶值的趨勢，所以大量的資金為了抗通脹才會流向黃金。事實上，當(dāng)這種政策出現(xiàn)了變化的時候，美元不會再貶值，那么黃金的這種保值抗通脹的功能就失去了效用。

記者也看到，在此次黃金暴跌的過程中，不僅僅只是黃金QDII受累下跌，大宗商品資源也開始出現(xiàn)了大幅的下跌。很明顯，黃金下跌最猛。

上述基金經(jīng)理表示，“黃金和大宗商品類主要的不同還在于黃金只有保值抗通脹的功能，而大宗商品類還有使用功能。在這樣的背景下，黃金首當(dāng)其沖，成為保值抗通脹品種中下跌最多的產(chǎn)品。”

于是，在短短幾個交易日，國際金價連續(xù)跌破1500美元、1400美元重要整數(shù)關(guān)口。一度被看做是避險保值最佳投資品的黃金終于走下“神壇”，市場開始對黃金十年牛市是否終結(jié)產(chǎn)生了極大的爭論。

基金經(jīng)理：黃金后市有分歧/

基金經(jīng)理對于未來黃金的走勢也有較大分歧，認(rèn)為黃金上漲因素未改的看法也不絕于耳。短期內(nèi)，黃金暴跌甚至造成了市場瘋搶黃金的場面，這對暴跌之后的金價有一定的支撐作用；從長期來看，有基金經(jīng)理覺得金價還是不太樂觀，認(rèn)為還要看美國的貨幣政策。

在諾安全球黃金一季報中，基金經(jīng)理宋青表示，從技術(shù)圖形上看后市不太樂觀，預(yù)期會在1520美元至1650美元之間盤整一段時間，未來是否趨勢反轉(zhuǎn)，要看價格能否站穩(wěn)在1520美元以上。從目前的狀況來看，市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)比宋青當(dāng)時的估計要差很多。

他表示，如果市場沒有明顯通貨通脹的壓力，投資者調(diào)減倉位轉(zhuǎn)投其他資產(chǎn)，黃金有可能承受越來越大的壓力。

宋青一季報中表示，在投資操作上沒有太多變化，覺得目前是盤整階段，在沒有明確趨勢之前，適當(dāng)減持一些倉位，不要太頻繁操作為上策。記者了解到，截至一季度末，諾安全球黃金的倉位仍然在90%以上。

嘉實黃金基金經(jīng)理楊陽卻顯得樂觀一些，他表示，影響黃金價格的基本因素并未發(fā)生本質(zhì)的改變。

首先，各國特別是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的量化寬松政策仍然存在，其必然會帶來通貨膨脹的后果而推動黃金價格的上升；其次，以發(fā)展中國家央行為代表的黃金的剛性需求依然強(qiáng)勁，比如俄羅斯央行連續(xù)4個月增持黃金，土耳其等國也在持續(xù)增持黃金，中國和印度作為世界主要黃金飾品消費國的需要并未出現(xiàn)蕭條的跡象；從黃金的產(chǎn)量來看，作為黃金主要生產(chǎn)國的南非，南非礦業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示今年黃金的產(chǎn)量可能會出現(xiàn)下降。

對此，楊陽表示，由于國際貨幣體系的失衡，黃金作為保值投資品享受了長時間的牛市，現(xiàn)在的動蕩行情對于黃金投資者來說既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。推動黃金上漲的因素近期未出現(xiàn)明顯變化，黃金價格的波動更多的是受投資市場的情緒影響，特別是對于量化寬松政策退出的擔(dān)憂。由于黃金的走勢與其他投資產(chǎn)品的低相關(guān)性，投資者應(yīng)該會堅持并配置黃金作為投資組合的重要組成部分。

另外，相比黃金QDII，油氣類的QDII后市顯得比較樂觀。華寶油氣基金經(jīng)理尤柏年在一季報中表示，雖然一季度投資者獲利出倉，贖回較多，但是報告期內(nèi)，基金仍是平穩(wěn)運作。

對于二季度，尤柏年表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢仍然有望持續(xù)，但由于頁巖氣帶來的供給增加的因素仍然存在。而原油價格以及天然氣價格均在一季度出現(xiàn)了較大幅度的上漲，二季度油氣基金的表現(xiàn)可能以波段性的投資機(jī)會為主。

建信全球資源基金經(jīng)理趙英楷在一季報中表示，全球資源類板塊和其他風(fēng)險資產(chǎn)一樣，也都出現(xiàn)獲利回吐的現(xiàn)象。在三月份，中國、巴西、俄羅斯等經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長乏力而通脹開始走高的態(tài)勢，這直接對新興市場股市形成打壓，也讓市場對大宗商品的需求感到擔(dān)憂。

趙英楷認(rèn)為，當(dāng)前的地產(chǎn)調(diào)控和金融改革可能導(dǎo)致社會融資總額收緊，中國經(jīng)濟(jì)能否保持穩(wěn)定增長，從而繼續(xù)保持對全球大宗商品的旺盛需求，是下一階段影響全球資源股票板塊的最重要因素。