每經(jīng)網(wǎng)深圳4月24日電（實(shí)習(xí)記者 葉燕婷）  4月22日晚間，招商地產(chǎn)、招商局B齊發(fā)布公告稱，公司正在籌劃重大事項(xiàng)，為避免對(duì)公司股價(jià)造成影響，公司A股、B股股票自2013年4月23日起停牌。23日上午，招商地產(chǎn)去年收購(gòu)的香港子公司東力實(shí)業(yè)控股再發(fā)停牌公告，稱之后將刊發(fā)一份有關(guān)內(nèi)幕消息的公告。三份公告中均未明確復(fù)牌時(shí)間。

上周五，招商地產(chǎn)發(fā)布了2013首季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入同比大漲70.38%至61.45億，凈利潤(rùn)約8.11億，同比漲幅高達(dá)88.79%。業(yè)績(jī)?nèi)绱肆裂?，市?chǎng)普遍猜測(cè)停牌是為公司在資本市場(chǎng)的新動(dòng)作做準(zhǔn)備，一時(shí)間關(guān)于招商地產(chǎn)可能B轉(zhuǎn)H或由子公司東力實(shí)業(yè)借殼上市的話題再度被炒熱。

記者就此聯(lián)系招商地產(chǎn)多位高層，均未得到回復(fù)。有業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，此次停牌與其香港子公司東力實(shí)業(yè)控股有關(guān)，目前幾位高層都在香港，招商地產(chǎn)B轉(zhuǎn)H的概率不大，想借殼上市的可能性比較大。

B轉(zhuǎn)H？借殼東力？

關(guān)于招商地產(chǎn)B轉(zhuǎn)H的消息要追溯到3個(gè)月前瑞士信貸的一份研究報(bào)告，該研報(bào)指出，目前招商地產(chǎn)管理層已經(jīng)證實(shí)正考慮B股轉(zhuǎn)H股事宜，公司有望成為繼萬(wàn)科之后又一個(gè)B股轉(zhuǎn)H股的地產(chǎn)公司。

但有分析師認(rèn)為，招商地產(chǎn)和萬(wàn)科的情況差異較大，對(duì)于萬(wàn)科而言，由于其A、B股股價(jià)倒掛，對(duì)照H股的市盈率，B轉(zhuǎn)H后可對(duì)A股的股價(jià)有所促進(jìn)，但招商地產(chǎn)轉(zhuǎn)板后則可能反而拉低A股。

相比而言，招商地產(chǎn)經(jīng)由子公司東力實(shí)業(yè)控股實(shí)現(xiàn)借殼H股上市一說(shuō)更加合理。

2012年5月2日，招商地產(chǎn)一紙公告宣布，公司以1.99億港元收購(gòu)東力實(shí)業(yè)合計(jì)7.498億股股份，占東力實(shí)業(yè)全部已發(fā)行股本的70.18%。分析人士普遍認(rèn)為，一向?qū)Ｗ⒌禺a(chǎn)、經(jīng)營(yíng)情況良好的招商地產(chǎn)此次卻收購(gòu)一家以電子產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的香港公司，借殼上市的動(dòng)機(jī)明顯。

美聯(lián)物業(yè)全國(guó)研究中心總監(jiān)徐楓表示，對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，資金因素非常重要，國(guó)內(nèi)多家地產(chǎn)都擁有內(nèi)地和香港雙融資平臺(tái)，主要還是由于看重海外融資這個(gè)大平臺(tái)。

但除了融資因素，招商地產(chǎn)也許還有對(duì)于獨(dú)立商業(yè)地產(chǎn)方面的考慮。根據(jù)年報(bào)顯示，2012年招商地產(chǎn)投資性物業(yè)租賃收入7.3億元，累計(jì)出租面積達(dá)875.9萬(wàn)平米。此前招商地產(chǎn)內(nèi)部人士稱， 2011年末招商地產(chǎn)約800億的總資產(chǎn)規(guī)模中，商業(yè)地產(chǎn)占比超過(guò)10%，約100億元，并且這個(gè)比例在未來(lái)肯定會(huì)進(jìn)一步提高，尤其是城市綜合體方面。

國(guó)泰君安方面表示，收購(gòu)“殼”公司之后，招商地產(chǎn)可能會(huì)效仿華僑城亞洲及保利香港，通過(guò)注入資產(chǎn)做大香港公司的模式，實(shí)現(xiàn)在港融資甚至部分業(yè)務(wù)分拆上市。 而有分析認(rèn)為，2011年3月成立的招商商置定位于“城市區(qū)域綜合運(yùn)營(yíng)開發(fā)”，就是為之后的分拆上市做準(zhǔn)備。

內(nèi)地房產(chǎn)融資難 伸手海外熱潮不減

事實(shí)上，內(nèi)地房企一直把赴港上市視為一條融資捷徑，公開資料顯示，華僑城、保利地產(chǎn)、世茂、天倫置業(yè)等多家房地產(chǎn)企業(yè)都已在A股和H股分別上市，最近又接連傳出萬(wàn)達(dá)擬收購(gòu)恒力商業(yè)地產(chǎn)大股東65%股權(quán)、綠地集團(tuán)有意收購(gòu)港股公司盛高置地的消息，被收購(gòu)方均為港股公司。

有研究報(bào)告顯示，未來(lái)一兩年，內(nèi)地房企必須償還貸款和信托總金額達(dá)3000億元人民幣，融資需求強(qiáng)烈，而內(nèi)地IPO形勢(shì)依然嚴(yán)峻。截至2012年4月，雖然已有166家企業(yè)撤銷了上市申請(qǐng)，但目前IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)仍然多達(dá)724家。如果按每年200-300家企業(yè)境內(nèi)上市的速度算，也要2-4年才能消化完目前的排隊(duì)企業(yè)數(shù)目。內(nèi)地IPO排隊(duì)企業(yè)眾多再加上國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)厲調(diào)控，面臨資金困境的房地產(chǎn)企業(yè)可能會(huì)選擇赴港上市。

市場(chǎng)消息指，包括龍光地產(chǎn)、五洲國(guó)際、深圳毅德地產(chǎn)投資管理、協(xié)信集團(tuán)、金輝中國(guó)以及金山地產(chǎn)在內(nèi)的至少6家內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)欲在今年赴港上市。

清科研究中心房地產(chǎn)分析師張琦認(rèn)為，近期“國(guó)五條”出臺(tái)的背景下，房地產(chǎn)業(yè)處于屬于國(guó)家嚴(yán)控階段，房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)間接融資已經(jīng)變得越來(lái)越困難，而被資金和土地兩大難題一直困擾的房地產(chǎn)企業(yè)，不得不紛紛選擇赴香港上市融資，減少未來(lái)可能出臺(tái)的政策所帶來(lái)的影響。

另外，海外較低的融資成本也是吸引地產(chǎn)企業(yè)赴港上市的重要原因。張琦分析，赴港上市后，意味著發(fā)行離岸市場(chǎng)債券的權(quán)力，而這種債券相對(duì)內(nèi)地其他融資手段而言，成本更小。同時(shí)，如果內(nèi)地銀行向地產(chǎn)商貸款的限制一旦放寬，已經(jīng)上市的房地產(chǎn)企業(yè)可按更好的條款獲得銀行貸款。

據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至3月15日，今年已有21家內(nèi)地房企在境外發(fā)債，融資額高達(dá)570億元人民幣，逼近去年全年600億元的水平。