每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

昨天（4月25日），國(guó)家外匯管理局公布的2013年一季度我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)重回經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目“雙順差”。

據(jù)了解，今年一季度，我國(guó)資本和金融項(xiàng)目順差（含凈誤差與遺漏，下同）1018億美元，其中，直接投資凈流入294億美元。而一季度資本和金融項(xiàng)目順差較去年四季度200億美元的順差相比出現(xiàn)激增，側(cè)面印證了一季度重現(xiàn)熱錢流入的壓力。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不是很好，但人民幣一季度仍然持續(xù)升值，這和資金流入有關(guān)。同時(shí)，他預(yù)計(jì)全年資金流入態(tài)勢(shì)不會(huì)很穩(wěn)定，應(yīng)難以出現(xiàn)單邊流入和流出的情況。

外儲(chǔ)資產(chǎn)激增1571億美元

據(jù)了解，2012年我國(guó)資本和金融項(xiàng)目逆差達(dá)到1173億美元，是我國(guó)亞洲金融危機(jī)以來首次出現(xiàn)年度逆差。

當(dāng)時(shí)，外管局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2012年全年資本和金融項(xiàng)目逆差反映了在過去的一年里，由于世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際金融動(dòng)蕩加劇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，我國(guó)總體面臨資金流出的壓力。

魯政委對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，資本和金融項(xiàng)目順差大增和去年下半年監(jiān)管部門簡(jiǎn)化QFII審批程序，和QFII額度擴(kuò)容有關(guān)。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2月底，共有186家QFII獲得共計(jì)408.35億美元額度，約合人民幣2500多億元。

魯政委指出，近期QFII投資渠道拓寬，經(jīng)央行同意后，可以在獲批的投資額度內(nèi)投資銀行間債券市場(chǎng)。按規(guī)定，符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者需將匯入的外匯資金轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過專用賬戶投資當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)市場(chǎng)，這一定程度上也會(huì)增加資本和金融項(xiàng)目順差。

同時(shí)，2013年一季度外管局口徑的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)激增1571億美元，較往年大幅增加。歷史數(shù)據(jù)顯示，2012年四季度中國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)增加347億美元，三季度增加1073億美元，二季度減少112億美元。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至2013年3月末國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.44萬億美元，較去年末增加約1300億美元。央行外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)較外管局口徑之間有271億美元的差額，意味著匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)令一季度的外儲(chǔ)存量減少了271億美元。

資金難現(xiàn)單邊流動(dòng)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)家外匯管理局此次公布的數(shù)據(jù)還顯示，2013年一季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差552億美元，其中，貨物貿(mào)易順差659億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差273億美元，收益順差185億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差20億美元。

瑞銀證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，經(jīng)常項(xiàng)目順差持續(xù)收窄意味著從基本面來看，人民幣匯率已經(jīng)不再被大幅低估。預(yù)計(jì)2013年經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重將穩(wěn)定在2％～2.5%之間，非FDI的資本流出勢(shì)頭趨緩，資本和金融賬戶有望回歸順差。此外，外匯流入增加會(huì)對(duì)人民幣匯率形成升值壓力。然而，在人民幣有效匯率已攀升的背景下，政府可能會(huì)擔(dān)心匯率升值對(duì)出口產(chǎn)生的負(fù)面影響，因此，預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率仍將區(qū)域震蕩，不會(huì)有明顯的單邊走勢(shì)、但會(huì)增加雙邊波動(dòng)的靈活性。

魯政委認(rèn)為，一季度國(guó)際收支平衡表側(cè)面印證了一季度國(guó)際熱錢流入壓力增大，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然不佳，但是人民幣在一季度仍然持續(xù)升值，這和資金流入有關(guān)。受中美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多重因素影響，全年資金流入態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)不會(huì)很穩(wěn)定，很難出現(xiàn)單邊流入和流出的情況。

海通證券宏觀分析師曹陽認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)通脹壓力上行、美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松的背景下，中國(guó)銀行間市場(chǎng)利率走高會(huì)吸引境外資金回流，加劇經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)。