每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊維波    

每經(jīng)記者 楊維波

停牌兩個(gè)多月的圣農(nóng)發(fā)展（002299，前收盤價(jià)12.02元）今日公布了定增方案，公司擬收購(gòu)大股東圣農(nóng)實(shí)業(yè)旗下的雞肉制品加工企業(yè)圣農(nóng)食品100%股權(quán)。值得注意的是，此次交易的股權(quán)預(yù)估值，相比其賬面價(jià)值溢價(jià)達(dá)468.7%。

溢價(jià)4倍收購(gòu)股權(quán)

圣農(nóng)發(fā)展預(yù)計(jì)將向圣農(nóng)實(shí)業(yè)、富廣源兩家公司分別發(fā)行8096.45萬(wàn)股、851.88萬(wàn)股，合計(jì)非公開發(fā)行8948.33萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格11.76元/股，購(gòu)買其持有的圣農(nóng)食品100%股權(quán)。

值得注意的是，根據(jù)圣農(nóng)食品評(píng)估預(yù)估值，截至2012年12月31日，圣農(nóng)食品凈資產(chǎn)的預(yù)估值為10.52億元。按照這一估值，圣農(nóng)實(shí)業(yè)持有的圣農(nóng)食品90.48%股權(quán)的交易價(jià)格暫定為9.52億元，富廣源持有的圣農(nóng)食品9.52%股權(quán)的交易價(jià)格暫定為1億元。

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，圣農(nóng)食品最近一年的凈資產(chǎn)為1.85億元，收購(gòu)價(jià)格溢價(jià)了4倍多。圣農(nóng)食品2012年?duì)I業(yè)收入為5.44億元，凈利潤(rùn)3791.85萬(wàn)元。如按2012年凈利潤(rùn)計(jì)算，圣農(nóng)食品的靜態(tài)市盈率則為27.7倍。

圣農(nóng)實(shí)業(yè)、富廣源對(duì)圣農(nóng)食品也作出了業(yè)績(jī)承諾，“2013年度、2014年度和2015年度扣非后凈利潤(rùn)暫定為分別不低于7722.5萬(wàn)元、1.1億元和1.54億元。”如果業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，圣農(nóng)實(shí)業(yè)、富廣源將進(jìn)行補(bǔ)償，而上市公司也有回購(gòu)對(duì)方股份的義務(wù)。

資料顯示，根據(jù)圣農(nóng)食品2013年新簽訂的銷售框架協(xié)議，預(yù)計(jì)今年出口規(guī)模達(dá)到1.32萬(wàn)噸左右，大客戶銷售量達(dá)到1.89噸，批發(fā)、商超渠道實(shí)現(xiàn)銷售量約2萬(wàn)噸，總計(jì)2013年度銷售量將超過5萬(wàn)噸，較2012年實(shí)際銷售的2.77萬(wàn)噸有較大幅度的增長(zhǎng)。

行業(yè)低迷致全面虧損

今年以來，肉雞養(yǎng)殖行業(yè)面臨的壓力空前。圣農(nóng)發(fā)展一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.72億元，雖同比增長(zhǎng)5.4%；但凈利潤(rùn)為虧損7858.7萬(wàn)元，同比下降201.4%。

公司表示，今年3月底發(fā)生的多起人感染H7N9型禽流感事件，對(duì)上游肉雞養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)生了重大的沖擊。自該事件發(fā)生以來，國(guó)內(nèi)肉雞市場(chǎng)需求大幅下降，尤其是活雞與雛雞，銷售嚴(yán)重受阻，價(jià)格大幅下降。我國(guó)的肉雞養(yǎng)殖行業(yè)出現(xiàn)大面積虧損現(xiàn)象。

公司預(yù)計(jì)今年中報(bào)凈利潤(rùn)為-1.4億元~-7600萬(wàn)元，而且“H7N9事件”影響持續(xù)時(shí)間和范圍目前尚無法預(yù)計(jì)，上述預(yù)計(jì)也可能存在重大偏差。

行業(yè)整體虧損，但圣農(nóng)發(fā)展仍然高溢價(jià)收購(gòu)雞肉加工企業(yè)股權(quán)，再加上停牌期間發(fā)生的“H7N9”等一系列利空，圣農(nóng)發(fā)展復(fù)牌后的走勢(shì)令人堪憂。海通證券預(yù)計(jì)，公司股票復(fù)牌后，可能會(huì)因停牌期間禽流感爆發(fā)和行業(yè)低迷而補(bǔ)跌。興業(yè)證券則預(yù)計(jì)，肉雞價(jià)格可能在今年三季度末或更晚一些時(shí)間才可能觸底回升，公司二季度仍然會(huì)繼續(xù)虧損。