每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

盡管中國(guó)大媽“組團(tuán)”搶購(gòu)金條的氣勢(shì)恢弘且令人敬佩，但這似乎并不妨礙黃金陷入至少十二年來(lái)首個(gè)熊市泥潭。一個(gè)明顯不過(guò)的例子是，當(dāng)下抵御美國(guó)通脹的絕佳武器不再是黃金，而是房地產(chǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)不排除擴(kuò)大QE

根據(jù)美銀美林首席投資者策略師MichaelHartnett的一份最新報(bào)告，買房產(chǎn)來(lái)防范美國(guó)通脹上升，將比那些買黃金的人更富有。

Hartnett兼具買方與賣方經(jīng)驗(yàn)，他曾在美林任職首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，同時(shí)也擔(dān)任過(guò)施羅德的基金經(jīng)理。4月19日，Hartnett曾發(fā)報(bào)告稱，金價(jià)在2011年見(jiàn)頂，可能暗示中國(guó)、新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品引領(lǐng)的金融市場(chǎng)時(shí)代的結(jié)束。

針對(duì)為何房地產(chǎn)將成為對(duì)抗通脹的最佳武器，Hartnett解釋稱，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)不停購(gòu)債來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這會(huì)稀釋美元的購(gòu)買力，但沒(méi)人知道量化寬松會(huì)否最終成功，但可以肯定的是，這個(gè)過(guò)程必然伴隨著資產(chǎn)價(jià)格膨脹，鑒于黃金前景看上去更加暗淡，美國(guó)房地產(chǎn)似乎才是最佳對(duì)沖工具。

5月初，美聯(lián)儲(chǔ)官員們透露了一條重要信息，將繼續(xù)推行每月850億美元的債券購(gòu)買計(jì)劃，不排除根據(jù)就業(yè)市場(chǎng)和通脹來(lái)增加每月購(gòu)債規(guī)模。對(duì)此，億萬(wàn)富豪巴菲特表示，“若美聯(lián)儲(chǔ)可以擴(kuò)大QE規(guī)模，將是非常好的事情，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)正在改善，且自2008年以來(lái)一直表現(xiàn)良好。”

房?jī)r(jià)顯著跑贏金價(jià)

那么，美國(guó)房?jī)r(jià)表現(xiàn)真的可以超越黃金嗎？彭博匯編的資料顯示，自2011年8月見(jiàn)頂至2013年2月底，倫敦金價(jià)累計(jì)下跌13%，同期標(biāo)普/席勒美國(guó)20大城市房?jī)r(jià)指數(shù)累計(jì)反彈2.5%，跑贏金價(jià)超過(guò)15個(gè)百分點(diǎn)。

以同比數(shù)據(jù)看，今年2月，標(biāo)普/席勒美國(guó)20大城市房?jī)r(jià)指數(shù)上升9.3%，為連續(xù)14個(gè)月走高且創(chuàng)出自2006年5月以來(lái)新高，相比之下，倫敦金價(jià)2月同比下跌7%，這一跌幅在4月又進(jìn)一步擴(kuò)大至11%。

美國(guó)房市復(fù)蘇，與失業(yè)率下滑密不可分。資料顯示，美國(guó)4月失業(yè)率超預(yù)期降至7.5%，創(chuàng)自2009年1月以來(lái)最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)此前曾承諾，一旦失業(yè)率降至6.5%或核心通脹升至2.5%，將考慮加息。這意味著，聯(lián)儲(chǔ)很可能在此之前開(kāi)始削減購(gòu)債規(guī)模，而這將進(jìn)一步削弱買入黃金的吸引力。

當(dāng)然，投資者現(xiàn)在大可不必?fù)?dān)心美國(guó)通脹隱患，今年3月美國(guó)核心CPI同比上升1.9%，低于前月的2%，也是自2011年8月以來(lái)最低水平。

ETF黃金持有量暴跌之殤

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著黃金熊市的延續(xù)，其與美國(guó)房產(chǎn)回報(bào)率的差距將再次擴(kuò)大。

彭博報(bào)道稱，自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，ETF持有的實(shí)物黃金已超過(guò)與黃金期權(quán)合約掛鉤的名義黃金數(shù)量，其持有量之大，更是在截至去年底超過(guò)了除IMF、美國(guó)、德國(guó)以外的其他所有國(guó)家。然而，今年以來(lái)，ETF的實(shí)物黃金持有量卻銳減14%，至2262.7噸，導(dǎo)致同期金價(jià)暴跌12%。

更可怕的是，投資人撤離黃金ETF的趨勢(shì)還將延續(xù)，根據(jù)德意志銀行的預(yù)測(cè)，SPDR黃金信托的機(jī)構(gòu)黃金持有量可能下降50%左右?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，SPDR黃金信托的最新持有量為1069.21噸，今年以來(lái)已暴跌21%。

截至上周五收盤(pán)，倫敦金價(jià)報(bào)1470.75美元，高盛預(yù)測(cè)未來(lái)12個(gè)月金價(jià)將跌至1390美元，德意志銀行更悲觀，認(rèn)為最低將跌至1050美元。