倪金節(jié)（財(cái)經(jīng)作家）

日前，阿里巴巴以5.86億美元，正式“聯(lián)姻”新浪微博，將18%的股份收入囊中。這一波“阿里浪”旋風(fēng)，大有再度開啟互聯(lián)網(wǎng)并購新熱潮的氣勢(shì)，飽受各界熱議。“故事”的主角，除了當(dāng)事雙方，百度在其中也扮演了重要的角色。

坊間熱議因?yàn)閮r(jià)格問題，百度中途退出談判。于是，公眾認(rèn)為百度過于“小家子氣”，沒有阿里的豪邁勁頭，未能一舉拿下風(fēng)頭正勁的新浪微博，錯(cuò)失補(bǔ)齊移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、社交網(wǎng)絡(luò)這兩塊“短板”的好機(jī)會(huì)。

應(yīng)該說，近三年來，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，百度在某些領(lǐng)域確實(shí)稍微“慢了幾拍”，也確實(shí)需要以并購的方式，彌補(bǔ)戰(zhàn)略的缺憾。而對(duì)于新浪微博而言，短短三年多時(shí)間，用戶數(shù)已經(jīng)快速成長到5億，手握這么多用戶，卻依然連連巨虧，委實(shí)十分“丟人”，盡快找尋到合適的商業(yè)模式，成為其不得不面對(duì)的問題。

從這個(gè)角度來看，百度和新浪微博，就像是“高富帥”遇到“白富美”，雙方本可以一拍即合。但可惜，雙方或許因?yàn)楸舜藯l件都太好，反而會(huì)有更高的要求。而阿里則像突然殺出的黑馬，既不差錢，更舍得花錢，于是“阿里浪”反而迅速聯(lián)姻。

就百度的戰(zhàn)略而言，新浪微博對(duì)其確實(shí)重要，但是還沒有重要到必須拿下的地步。一直以來，百度在不同場合強(qiáng)調(diào)其核心搜索戰(zhàn)略，和在此基礎(chǔ)上的“優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)”，以及著眼于長遠(yuǎn)的“布局互聯(lián)網(wǎng)未來”。顯然，近些年頻頻出手的并購，細(xì)細(xì)分析，無不是“優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)”的實(shí)際行動(dòng)。

新浪微博“最值錢”的是5億用戶，而并非互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。聯(lián)姻新浪微博，并不能給百度的搜索服務(wù)，帶來明顯提升，料想百度最看重的應(yīng)該也是這龐大的用戶。問題就簡單了，百度估價(jià)，肯定就是用錢買5億用戶。顯然，百度就很難給出5億多美元的高價(jià)。

對(duì)于阿里而言，拿下新浪微博，對(duì)其意義則非同尋常。一來成功搶占互聯(lián)網(wǎng)入口，二來奠基社會(huì)化電商，三來補(bǔ)齊移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“短板”。所有這些收獲，在阿里正謀求1年內(nèi)IPO的背景下，顯得更為迫切而實(shí)際。相比較對(duì)于上千億市值的期待，阿里這次在新浪微博上的投入甚至很難用“下血本”來形容。反觀百度，除了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以外，聯(lián)姻新浪微博，不僅在前兩項(xiàng)上都很難有這樣的協(xié)同效應(yīng)，而且作為一家已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期的上市企業(yè)，百度沒有為了“講故事”而給自己增加籌碼的必要。

坊間所謂的百度“小氣”的說法，顯然站不住腳。百度在自己看好的領(lǐng)域，一直闊氣十足，比如不斷增持愛奇藝和去哪兒網(wǎng)的股份，這兩者都是視頻網(wǎng)站和旅游業(yè)的領(lǐng)頭羊，與百度能夠形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，所以百度不惜血本。而為了搶占在云計(jì)算領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，更是投資100億元建設(shè)云計(jì)算中心。凡此種種，都不難看出百度圍繞搜索核心業(yè)務(wù)、建設(shè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的動(dòng)作，往往開出的都是“讓人無法拒絕的條件”。

并購并非“1+1”這么簡單，關(guān)鍵是如何能夠產(chǎn)生遠(yuǎn)大于“2”的效果，如果面臨著小于“2”，甚至小于“1”的風(fēng)險(xiǎn)，那么并購方自然會(huì)待價(jià)而沽，而不可能接受遠(yuǎn)高于心理價(jià)位的成本。并購最終是為了實(shí)現(xiàn)盡可能大的協(xié)同效應(yīng)，起碼是有一定的互補(bǔ)性，否則為了并購的熱鬧，就十分不劃算了。

很明顯，百度若以5.85億美元買5億用戶，這代價(jià)確實(shí)不低。就此而言，百度放棄收購新浪微博，雖然稍有遺憾，但也不失為成熟思考“性價(jià)比”之后的次優(yōu)選擇。面對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大潮，各家企業(yè)多少都在焦慮于“大交易時(shí)代”是否已經(jīng)到來，百度在此次并購過程中的決策邏輯和審慎態(tài)度，頗值得玩味，也值得今后的企業(yè)并購學(xué)習(xí)借鑒。