股指期貨主力合約IF1305上周四漲一跌，全周漲幅高達(dá)2.2%。全周來(lái)看，多頭上周明顯占據(jù)主動(dòng)地位。值得關(guān)注的是，上周期指總持倉(cāng)已經(jīng)逼近13萬(wàn)手的歷史高位，而連續(xù)的上漲讓空頭大舉回歸，上周五中金所公布持倉(cāng)席位的三個(gè)合約的凈空單已經(jīng)超過(guò)1.9萬(wàn)手，創(chuàng)出歷史新高。市場(chǎng)人士分析，期指總持倉(cāng)逼近高位表明多空分歧巨大，但凈空單創(chuàng)出歷史高位往往意味著做空階段的臨近。 多頭全周占據(jù)主導(dǎo)地位 期指上周前三個(gè)交易日延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一度收出五連陽(yáng)；而周四的小幅收陰之后，周五尾盤再度大幅拉升。伴隨著期指的連續(xù)上漲，周一至周三，期指總持倉(cāng)連續(xù)增加。 上周一，多頭主動(dòng)性較強(qiáng)。期指三連陽(yáng)伴隨著持倉(cāng)量連續(xù)三日的增倉(cāng)，在市場(chǎng)人士看來(lái)，市場(chǎng)情緒正在逐漸回暖，這有利于期指保持漲勢(shì)。上周二，期指四連陽(yáng)伴隨著總持倉(cāng)的連增，增倉(cāng)上漲的背后表明多頭情緒正在升溫。多頭的強(qiáng)勢(shì)一度令空頭心生猶豫，凈空單周二大降近3000手，這透露出空頭力量的減弱。上周三，期指四個(gè)合約總持倉(cāng)大增14492手至121968手，已連續(xù)五個(gè)交易日增倉(cāng)。當(dāng)日，期指主力合約終結(jié)了連續(xù)八日的貼水態(tài)勢(shì)，多頭積極入場(chǎng)并且日內(nèi)不再追漲殺跌。不過(guò)，期指連續(xù)五日的反彈引發(fā)了做空套保盤的回歸，當(dāng)日期指凈空單大幅增倉(cāng)逾3000手。上周四，受4月CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空的影響，當(dāng)日四個(gè)合約全線下行，終結(jié)了五連陽(yáng)走勢(shì)。 期指走勢(shì)幾乎一直全線貼水。上周一，期指主力合約收盤已經(jīng)連續(xù)7日貼水，周二卻出現(xiàn)了“貼水8日”對(duì)決“四連陽(yáng)”的格局。這一方面反映出分紅因素的影響；另一方面，在剔除分紅因素后，期指多頭情緒依然稍息謹(jǐn)慎，而空頭依然保持對(duì)指數(shù)的打壓力度。 上周五，期指開盤之后沖高回落，之后震蕩下行；但臨近收盤，期指大漲逾20點(diǎn)，一舉改變?nèi)諆?nèi)的弱勢(shì)。上海中期分析師陶勤英認(rèn)為，上周五的盤面顯示，多空雙方的爭(zhēng)奪仍異常激烈，日內(nèi)持倉(cāng)水平維持在高位。期指及現(xiàn)貨指數(shù)尾盤均出現(xiàn)明顯上漲，尤其是當(dāng)月合約在長(zhǎng)時(shí)間貼水狀態(tài)后，上周五出現(xiàn)升水現(xiàn)象，或表明市場(chǎng)做多氛圍趨強(qiáng)。 期指凈空單創(chuàng)歷史最高 值得關(guān)注的是，中金所公布席位的三個(gè)合約凈空單數(shù)量已經(jīng)超過(guò)1.9萬(wàn)手，創(chuàng)出了期指上市以來(lái)凈空單的最高水平。而總持倉(cāng)高位疊加凈空單創(chuàng)出歷史的最高值，往往意味著變盤的臨近。 國(guó)泰君安期貨金融工程師胡江來(lái)認(rèn)為，量化加權(quán)指示信號(hào)較多地指向多頭方向，但空頭壓力不可忽視。凈空規(guī)模達(dá)到1.9萬(wàn)手水平，接連三個(gè)交易日增加，該指標(biāo)已達(dá)歷史高位；考慮到期指凈空持倉(cāng)曾出現(xiàn)兩次從萬(wàn)手下方持續(xù)拉升到高位的情況，滯后一天的行情分別下跌3.5%與5.9%。在凈空規(guī)模縈繞不退的格局下，多頭的利好時(shí)機(jī)仍未到。 就總持倉(cāng)來(lái)看，2月份的總持倉(cāng)也一度創(chuàng)出歷史高位，最后卻是空頭大獲全勝，并開啟了本輪的下跌征程。胡江來(lái)分析，總持倉(cāng)量逼近歷史高點(diǎn)，期指總持倉(cāng)量12.3萬(wàn)手，重回至今年2月5日時(shí)的水平。2月5日至2月20日，期指總持倉(cāng)量持續(xù)維持在12.3萬(wàn)手上方，此段期間的總持倉(cāng)量處在歷史高位，期間滬深300指數(shù)下跌1.7%，滯后一天滬深300指數(shù)下跌5.8%，多頭擔(dān)憂情緒重燃。 不過(guò)，總持倉(cāng)量上揚(yáng)并不意味著后市就一定利好空頭，在胡江來(lái)看來(lái)，如總持倉(cāng)量持續(xù)3個(gè)交易日處在12.3萬(wàn)手上方，且行情繼續(xù)上行，則出現(xiàn)上行行情的概率也較大?！霸鰝}(cāng)上漲延續(xù)的背后說(shuō)明多頭力量增強(qiáng)?！? 廣發(fā)期貨資深分析師劉奕奕認(rèn)為，近日需要密切關(guān)注凈空單的變化，上周五繼續(xù)上升1864手，達(dá)到19126手，創(chuàng)出歷史新高。歷史上，每當(dāng)凈空單到達(dá)歷史峰值級(jí)別時(shí)，都是做空的好時(shí)機(jī)。 就重點(diǎn)席位來(lái)看，幾個(gè)大重點(diǎn)席位空單的持倉(cāng)也達(dá)到了罕見的高位。海通期貨達(dá)到1.6萬(wàn)手，中證期貨1.4萬(wàn)手，國(guó)泰君安期貨1.5萬(wàn)手。劉奕奕認(rèn)為，伴隨空單繼續(xù)大幅增加?！斑@么大量的凈空單，必須有長(zhǎng)陰線來(lái)獲利釋放”。 本周股市三大猜想及應(yīng)對(duì)策略 猜想一：大盤震蕩反彈持續(xù)？ 實(shí)現(xiàn)概率：80% 具體理由：上周大盤延續(xù)了“五一”節(jié)后的反彈走勢(shì)。展望本周，分析認(rèn)為，近期中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)人氣持續(xù)恢復(fù)。短期大盤將延續(xù)反彈格局。此外，另外，資金面改善有利市場(chǎng)繼續(xù)走好，隨著2000億RQFII新增投資額度審批開閘，陸續(xù)有RQFIA股ETF打開申購(gòu)?fù)ǖ?。繼華夏滬深300ETF之后，又有南方A50ETF也宣布獲國(guó)家外匯局增批20億元人民幣RQFII投資額度。 西南證券首席策略分析師張剛表示，4月份固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、規(guī)模以上工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周公布，由于此前4月PMI和PPI數(shù)據(jù)不佳已經(jīng)被市場(chǎng)消化，加之市場(chǎng)開始預(yù)期，在通脹壓力減輕和工業(yè)景氣度低的情況下，政策或?qū)⒓哟蟠碳そ?jīng)濟(jì)力度，大盤有望進(jìn)一步上攻。 值得一提的是，繼美國(guó)維持量化寬松，歐洲、日本維持低利率政策后，波蘭、印度、澳洲、越南等國(guó)家紛紛以降息方式應(yīng)對(duì)全球貨幣流入本國(guó)造成本幣升值的威脅。在流動(dòng)性泛濫刺激下，美國(guó)、德國(guó)主要股指已不斷創(chuàng)出歷史新高，日本股市也不甘示弱，創(chuàng)下五年多來(lái)新高。唯獨(dú)A股仍處于低位，然而目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)漲全球，這是一種很不正常的現(xiàn)象。由此，A股也存在“補(bǔ)漲”的要求。 應(yīng)對(duì)策略：中長(zhǎng)線型投資者可持股待漲；短線型投資者可以圍繞“高科技”題材(如智慧城市)、中報(bào)超預(yù)期等幾個(gè)主題進(jìn)行波段操作。 猜想二：物聯(lián)網(wǎng)概念股領(lǐng)跑大市？ 實(shí)現(xiàn)概率：80% 具體理由：近期，數(shù)個(gè)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大會(huì)在全國(guó)多個(gè)地方將開幕，同時(shí)農(nóng)業(yè)部、福建省等也均出臺(tái)相關(guān)政策推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展。對(duì)此，分析認(rèn)為，在持續(xù)利好消息面的刺激下，物聯(lián)網(wǎng)概念股有望領(lǐng)跑大市。 據(jù)了解，近期物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大會(huì)將密集召開。5月9日-11日2013第六屆亞洲(北京)國(guó)際物聯(lián)網(wǎng)展覽會(huì)將舉行，2013中國(guó)(華東)第三屆國(guó)際物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及應(yīng)用展覽會(huì)則將于5月14-16日在蘇州召開。另外，行業(yè)公認(rèn)的每年最大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)展會(huì)“2013中國(guó)國(guó)際物聯(lián)網(wǎng)博覽會(huì)”將于2013年6月4日至6日在北京展覽館盛大開幕。同時(shí)，近日農(nóng)業(yè)部發(fā)布農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)區(qū)域試驗(yàn)工程方案，將在天津、上海、安徽三省市率先開展試點(diǎn)試驗(yàn)工作。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授曹鳳岐表示，物聯(lián)網(wǎng)是下一個(gè)推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)社會(huì)高速發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)?？梢灶A(yù)見，物聯(lián)網(wǎng)在我國(guó)和世界都將進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。而有券商研究員在接受《投資快報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著產(chǎn)業(yè)支持政策的進(jìn)一步明確，物聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)入快速發(fā)展階段，這也意味著物聯(lián)網(wǎng)概念股面臨新一輪的投資展機(jī)遇。 應(yīng)對(duì)策略：有券商建議關(guān)注，物聯(lián)網(wǎng)核心部件：新大陸(000997)、?？低?002415)、大華股份(002236)；云計(jì)算：浪潮信息(000977)；海量數(shù)據(jù)處理：拓爾思(300229)；信息安全：?jiǎn)⒚餍浅?002439)、北信源(300352)；總集成及應(yīng)用：太極股份(002368)、中國(guó)軟件(600536)等。 猜想三：4G概念股受追捧？ 實(shí)現(xiàn)概率：70% 具體理由：據(jù)知情人士透露，中國(guó)移動(dòng)“4G一期”招標(biāo)最快將在本周啟動(dòng)。據(jù)其介紹，中國(guó)移動(dòng)今年定下20萬(wàn)個(gè)基站的建設(shè)目標(biāo)，這個(gè)規(guī)模將覆蓋全國(guó)344個(gè)城市，但中國(guó)移動(dòng)會(huì)把比較發(fā)達(dá)的前100個(gè)城市作為建設(shè)重點(diǎn)，設(shè)備招標(biāo)金額高達(dá)數(shù)百億元。 據(jù)工信部和中科院等權(quán)威部門和機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，4G網(wǎng)絡(luò)前期建設(shè)拉動(dòng)的投資規(guī)模在5000億元左右，網(wǎng)絡(luò)正式商用后，還將帶動(dòng)終端制造和軟件等上下游行業(yè)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破萬(wàn)億元大關(guān)。毫無(wú)疑問(wèn)，4G將給國(guó)內(nèi)通信行業(yè)帶來(lái)一股清新的春風(fēng)。 “4G將帶來(lái)通信行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，利好網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃及主設(shè)備商。2013年投資增速提升，相關(guān)受益上市公司將會(huì)在2013年下半年開始逐步釋放業(yè)績(jī)，在2013下半年和2014年上半年或有超越市場(chǎng)的表現(xiàn)?！敝行沤ㄍ斗治鰩煷鞔簶s指出。 應(yīng)對(duì)策略：分析認(rèn)為，從4G產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬷芷诮嵌瓤梢詫⑼顿Y標(biāo)的分為早期、中期以及晚期受益品種。早周期受益標(biāo)的主要有網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)、射頻器件廠商，相關(guān)公司如富春通信(300299)、大富科技(300134)、武漢凡谷(002194)等；中周期受益標(biāo)的有主設(shè)備廠商和傳輸配套廠商等，包括中興通訊(000063)、烽火通信(600498)等；晚周期受益標(biāo)的是電信運(yùn)營(yíng)商，如中國(guó)聯(lián)通(600050)。（投資快報(bào)） A股再度遭遇“十字路口” 隨著居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，市場(chǎng)對(duì)于降息的爭(zhēng)議再度升溫。在國(guó)際市場(chǎng)集中降息潮下，不少專家認(rèn)為我國(guó)貨幣政策面臨新的選擇。A股市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)基本面、政策面的交錯(cuò)引領(lǐng)下，再度遭遇“十字路口”。 CPI溫和引發(fā)降息爭(zhēng)議 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲2.4%，略高于市場(chǎng)預(yù)期；同期，PPI同比下降2.6%，在前期不斷回升之后有所回落。 在匯豐晉信基金看來(lái)，2月份CPI是上半年的高點(diǎn)，上半年無(wú)需擔(dān)憂通脹困擾。這給貨幣政策釋放出更多的空間，有利于股票市場(chǎng)。而下半年，由于基數(shù)原因CPI可能會(huì)上漲，不過(guò)上漲的速度和幅度還需視經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度和其他因素進(jìn)行觀察。 從數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎PPI的形勢(shì)更為嚴(yán)峻，這一點(diǎn)從月初制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)近10個(gè)百分點(diǎn)的回落可以窺見。不過(guò)來(lái)自交銀施羅德基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，進(jìn)入三季度后，全球經(jīng)濟(jì)有望重新進(jìn)入復(fù)蘇期，PPI環(huán)比增速有望企穩(wěn)。 通脹壓力溫和的表現(xiàn)為央行的貨幣政策提出了新的選擇，尤其是近期歐美密集降息加劇了流動(dòng)性，市場(chǎng)熱議中國(guó)可能跟進(jìn)降息。 澳新銀行認(rèn)為，由于通脹壓力保持溫和，中國(guó)的貨幣政策將轉(zhuǎn)向更加寬松，增加了年內(nèi)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性。 不過(guò)，國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，CPI溫和表明通脹水平依然穩(wěn)定，保證了貨幣政策立場(chǎng)的穩(wěn)定，近期利率政策調(diào)整概率低。 值得注意的是，央行在時(shí)隔17個(gè)月后重啟3月期央票，以出乎意料的舉動(dòng)對(duì)沖過(guò)剩的流動(dòng)性，被市場(chǎng)解讀為降息可能性下降。 9日A股也快速消化此消息，午后震蕩下跌低位運(yùn)行。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)收2232.97點(diǎn)，下跌0.59%；深證成指報(bào)收9050.08點(diǎn)，下跌0.27%。 五連陽(yáng)引發(fā)“紅五月”憧憬 5月以來(lái)上證指數(shù)的五連陽(yáng)引發(fā)投資者對(duì)“紅五月”的憧憬。不僅上證指數(shù)站上2200點(diǎn)重要關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板也創(chuàng)出新高。 尤其是暫停兩個(gè)多月的人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)額度審批再度開閘，以及證監(jiān)會(huì)主席肖鋼提出的“資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的重要載體”等，被市場(chǎng)解讀為利好信息集中釋放，有助于提升國(guó)內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。 然而，在樂(lè)觀的背后，基金等機(jī)構(gòu)投資者似乎更為謹(jǐn)慎。有私募基金經(jīng)理對(duì)記者表示，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)五連陽(yáng)，但成交量始終沒(méi)有有效放大，而創(chuàng)業(yè)板和中小板獲利了結(jié)需求明顯，“紅五月”仍值得商榷。 上述基金經(jīng)理稱，市場(chǎng)持續(xù)反彈的動(dòng)力最終只能來(lái)自于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)和上市公司盈利的改善。但從上市公司2012年報(bào)和2013年一季報(bào)看出，盈利情況仍不容樂(lè)觀，二季度的經(jīng)濟(jì)情況仍存在變數(shù)?！敖陉懤m(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)對(duì)弱復(fù)蘇的再檢驗(yàn)，對(duì)于行情的可延續(xù)性顯得至關(guān)重要?！辈r(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春說(shuō)，遲遲未現(xiàn)改善的基本面或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，在市場(chǎng)方向未現(xiàn)明朗之前不宜貿(mào)然行動(dòng)。 4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)表現(xiàn)不佳，進(jìn)出口數(shù)據(jù)的反彈也耐人尋味，經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段。 瑞銀證券研究部副主管、首席證券策略分析師陳李預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度到三季度會(huì)二次探底回升，A股指數(shù)在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下也將呈現(xiàn)二次探底回升。 期待改革制度紅利 近日舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案，引起了國(guó)內(nèi)外投資者的強(qiáng)烈反響。個(gè)人境外投資、保護(hù)中小投資者權(quán)益、擴(kuò)大“新三板”試點(diǎn)等一系列政策的提出，釋放出改革的積極信號(hào)。 不少專家指出，人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換是人民幣國(guó)際化的前提，預(yù)計(jì)2015年將實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶基本可兌換，2020年實(shí)現(xiàn)完全可兌換。 巴克萊資本認(rèn)為，隨著合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和RQFII配額的增加，RQFII投資辦法的發(fā)布與投資范圍的擴(kuò)大，以及個(gè)人投資者投資海外證券市場(chǎng)(QDII2)的重啟，構(gòu)成了資本賬戶進(jìn)一步自由化的前奏。 剛剛在歐洲做完兩周投資者路演的陳李透露，事實(shí)上海外資金對(duì)A股市場(chǎng)依然抱有濃厚的興趣。目前，滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)降到了9倍，這樣的估值在全球來(lái)看仍是具有吸引力的。“國(guó)際上的中長(zhǎng)期投資者進(jìn)入中國(guó)，不是看短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)或是A股的表現(xiàn)，而更關(guān)心中國(guó)市場(chǎng)是否有制度性的正常通道可以進(jìn)入，包括QFII額度的開放、人民幣資本項(xiàng)目的兌換、人民幣國(guó)際化的推進(jìn)等?！标惱钫f(shuō)。 只有更為市場(chǎng)化、國(guó)際化的制度設(shè)計(jì)，改變重融資輕投資的思路，以中小投資者的利益為根本，才能實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的“中國(guó)夢(mèng)”。（國(guó)際商報(bào)）