每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京

基建信托一季度的增長勢頭得到延續(xù)，4月份的表現(xiàn)依舊搶眼。

用益信托最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年4月基建類信托共成立66款產(chǎn)品募資136.94億元，占總成立規(guī)模的22.95%。更值得一提的是，基建信托成立規(guī)模在4月份超過了房地產(chǎn)信托，受監(jiān)管層“463號文”的影響并不明顯。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，由于城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，地方政府資金存在較大缺口，信托成為基建項(xiàng)目的一條便捷融資渠道。目前，基建信托中存在政府主導(dǎo)的產(chǎn)品大概占比超過25%，尤其是政信合作類產(chǎn)品，在監(jiān)管層整頓后“不降反增”，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

4月領(lǐng)跑市場/

據(jù)用益信托最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基建信托在4月“領(lǐng)跑”市場，募資在年內(nèi)首次超過了房地產(chǎn)信托。數(shù)據(jù)顯示，4月份成立的基建信托66款，共募集資金136.94億元，占總成立規(guī)模的22.95%，與上月相比略降0.41個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)信托在4月份成立61款，募集資金136.64億元，占總成立規(guī)模的22.90%，環(huán)比下降3.84%。

“泛資產(chǎn)時代到來之后，給信托行業(yè)造成了一定的沖擊，也能夠在相關(guān)的數(shù)據(jù)中得到體現(xiàn)。但是，由于目前地方政府的常規(guī)融資還是一定程度上依賴信托，所以這塊業(yè)務(wù)的下降并不明顯。”上海一家券商銀行業(yè)分析師表示。

他認(rèn)為，基建信托的模式比較成熟，大部分的融資方還是會選擇信托渠道。對于房地產(chǎn)信托而言，一些項(xiàng)目的融資受限，可能是監(jiān)管層對該類信托的規(guī)模有所控制，融資難度要大一些。房地產(chǎn)企業(yè)在缺錢的情況下，會選擇多種渠道融資，而信托只是其中一項(xiàng)。

“基建類信托的火爆并不意外，因?yàn)橥ǔＧ闆r下基建項(xiàng)目的開工都在年初，而這幾個月也正是融資的時候。”上述分析師表示。

據(jù)他介紹，在基建信托中，包括了大部分政信合作類項(xiàng)目，這類項(xiàng)目屬于政府主導(dǎo)，目前的占比約為25%。“這類項(xiàng)目也是一塊很大的業(yè)務(wù)，因?yàn)榈胤秸谕苿映擎?zhèn)化的同時，資金需求也非常大。”

部分產(chǎn)品存隱憂/

由于信托逐漸成為政府融資的主要渠道之一，而大部分募集資金最后也都投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，所以基建信托的風(fēng)險(xiǎn)被業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

事實(shí)上，在今年下半年和明年都將有一波基建信托的集中兌付期，地方財(cái)政集中還款的壓力不小。

上海一家信托公司人士稱，“對于基建信托的風(fēng)險(xiǎn)，很多人都認(rèn)為不是問題。因?yàn)樵诘胤秸?cái)政的擔(dān)保下，資金是有一定來源的。況且，即使地方政府短期內(nèi)無力償還，也可以通過循環(huán)發(fā)行信托產(chǎn)品來‘借新還舊’。”

“事實(shí)上并非如此。”該人士表示。他認(rèn)為，監(jiān)管層在去年年底出臺了“463號文”，這份文件的目的是為了規(guī)范行業(yè)，而直接的影響是使信托公司意識到了政府的信用風(fēng)險(xiǎn)。

“去年，為了占市場，大部分信托公司都在搶項(xiàng)目，對政府的財(cái)政狀況可能有所忽視。一旦地方政府的財(cái)政出現(xiàn)問題，那么再來找信托公司接盤，那就很難了。”他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，去年不少項(xiàng)目只要有政府出面擔(dān)保，出具保函，一般信托公司都認(rèn)為還款不會出現(xiàn)太大問題，但現(xiàn)在情況有所不同。

用益信托工作室分析師李旸此前稱，一些地方政府信托融資比例較高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過財(cái)政承受能力，很可能難以及時兌付，因此容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

“監(jiān)管層的‘463號文’是有作用的，至少信托公司對風(fēng)險(xiǎn)的重視加強(qiáng)了，一些項(xiàng)目很可能會推掉。”上述信托公司人士表示，之前一些項(xiàng)目質(zhì)量不好，政府就找?guī)讉€小的信托公司發(fā)產(chǎn)品接盤，但是現(xiàn)在都比較謹(jǐn)慎，斷了他們“借新還舊”的想法?？梢赃@么說，財(cái)政狀況不好的一些縣市還款壓力很大。