每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

隨著全球央行“降息潮”的來臨，以“渡邊太太團”作為典型的低成本甚至“零成本”日元套利資金在全球市場的套利范圍正在大幅縮小。但是，隨著降息潮的全球肆虐，“美金太太團”、“歐元太太團”、“韓元太太團”等新生的低成本套利資金，或因其所在國的貨幣政策而被“驅(qū)趕”出來，蹲守于中國的高墻之外。

自匯改以來，人民幣單邊升值的幅度較大，加之中國仍然維持較高利率水平、國內(nèi)經(jīng)濟增長速度領先全球，幾乎“包賺不賠”的投資加大了熱錢流入的壓力。

也有接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的專家認為，中國資本項目的管制未完全放開，套利資金的進入存在障礙。投機是熱錢的本性，它們更容易選擇一些成熟的市場國家。

“渡邊太太”指引全球貨幣？

4月26日，日本央行宣布，維持利率在0至0.1%不變，同時維持以每年60萬億日元至70萬億日元基礎貨幣的擴容規(guī)模目標不變。

這樣的政策環(huán)境與“渡邊太太”形成時的上世紀90年代何其相似。日本國內(nèi)長期執(zhí)行超低利率甚至零利率政策，于是，一些日本家庭不甘于國內(nèi)微薄的利息收入，紛紛將資金投向海外金融市場賺取高額收益。以擅長外匯保證金交易著稱的日本主婦投資者自此進入人們視野。于是，人們以日本常用姓氏“渡邊”給這一主婦投資群體命名，“渡邊太太”成為日本主婦投資者的代名詞。

進入5月份以來，幾乎全球都加入了降息大潮，美聯(lián)儲、歐洲央行、印度央行、澳大利亞央行、韓國央行、越南央行等相繼宣布維持低利率或下調(diào)利率。全球這一舉措，不僅直接導致日元與其他貨幣的利差收窄，壓縮“渡邊太太”團的可投資范圍，或許也會制造出更多的“太太團”：美元太太團、歐元太太團、韓元太太團等。

外匯管制之辯

有分析人士認為，相比其他貨幣，人民幣存在的利差更為明顯。而且隨著全球“降息潮”的來臨，套利的貨幣將增多，中國將面臨更大沖擊。即使“渡邊太太”和“中國炒金大媽”類似，不具備專業(yè)投資知識或者能力，也會有專業(yè)的“華爾街掮客”幫他們完成套利交易。

興業(yè)銀行資金營運中心資深分析師蔣舒在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，日元兌美元在貶值，人民幣兌美元卻在升值，人民幣對日元是升值的，匯率方面日元也存在客觀利差。但由于中國的資本管制，“渡邊太太”們會更多選擇不存在匯率管制且資本市場更為成熟的國家。

蔣舒認為，“（以日元為代表的）套利資金多少有些進入中國，但說大規(guī)模涌入的就是沒有站在‘渡邊太太’的立場上考慮問題。首先我們的外匯管制防線還是存在的，熱錢很難大規(guī)模進來。熱錢主要是進行套息交易，但并沒有選擇中國的A股。有人認為進入了房地產(chǎn)，可他們要知道中國還有限購政策就不可能選擇房地產(chǎn)。要說投資理財產(chǎn)品，日本的主婦不知能不能看懂中國的理財產(chǎn)品。”