每經(jīng)記者萬敏發(fā)自北京 曾幾何時，在“倒?fàn)敗边@種極賦時代特征名詞中，其倒賣清單中，“外匯”是重要一項。不過時至今日，中國政府對“外匯”的態(tài)度也由早期的鼓勵企業(yè)“出口創(chuàng)匯”，為國家薄弱的外匯儲備做貢獻，發(fā)展到現(xiàn)在不再執(zhí)行強制結(jié)售匯，且對從非正常渠道洶涌流入的“熱錢”時刻警惕。 兩道“防線” 2005年7月啟動的人民幣匯率形成機制改革，使得企業(yè)和個人持有和使用外匯更加便利，與此同時，外匯管理方面加快從重點管外匯流出轉(zhuǎn)為流出入均衡管理，逐步建立起資本流動雙向均衡管理的制度框架。在2008年新修訂的《外匯管理條例》確立了均衡監(jiān)管思路，并在行政法規(guī)層面明確取消了強制結(jié)售匯制度。 2008年國際金融危機之后，管理跨境資本流動，應(yīng)對“熱錢”流入成為新興經(jīng)濟體共同的課題。 而近期主要發(fā)達國際的貨幣寬松政策導(dǎo)致的資本外溢情況尤重。新興市場國家相對穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境，正成為國際逐利資本大量流入的主要區(qū)域。 外管局曾分析稱，2013年還存在熱錢大量流入的可能。而此前發(fā)布的《2012年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》亦指出，2013年，我國跨境資金凈流入規(guī)模反彈和雙向變動的內(nèi)外部因素依然存在，有效管理跨境資金流動風(fēng)險將面臨越來越大的挑戰(zhàn)。 “央行是流入國內(nèi)的外匯唯一的買家，這使得央行需要靠發(fā)行基礎(chǔ)貨幣來不斷對沖流入的外匯，在央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的主要影響因素中，對沖外匯占款是重要一個。”央行研究局一位人士曾這樣談到外匯占款與貨幣政策調(diào)控之間的關(guān)系。 “從人民銀行來講，通常認(rèn)為短期的、投機性的資本流動可以說是熱錢。我們對此是保持高度警惕的?！敝袊嗣胥y行行長周小川去年表示，如果短期資本流動確實很異常，“我們還是有一些管理手段的?！? 如果說央行是“熱錢”的最終消化者，那么外管局就是“熱錢”的首道攔截大壩。外管局圍堵“熱錢”的“利器”包括對商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策、技術(shù)性排查和統(tǒng)計監(jiān)測機制，與商務(wù)部、海關(guān)總署以及公安部門的聯(lián)手也成為打擊熱錢的必要手段。 引導(dǎo)與堵截 “由于我國熱錢流入的形式主要是外資、外貿(mào)企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表上的轉(zhuǎn)換，并不是國外大規(guī)模的投機資本，基本上有央行和外管局兩道防線就夠了?！敝袊缈圃菏澜缃?jīng)濟與政治研究所研究員張斌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。 由于我國資本項目還處于管制狀態(tài)，國際資本要大規(guī)模進入中國市場還需經(jīng)過額度審批。 “如果對‘熱錢’的定義是短期的投機資本，那么我認(rèn)為國內(nèi)并沒有真正意義上的‘熱錢’?！币晃粰C構(gòu)分析師認(rèn)為，“熱錢”流入中國的主要投資市場只有房地產(chǎn)市場和資本市場，而這兩個市場目前并不具備能供其快速進出的機制，如果說是中國相對發(fā)達國家較為穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期吸引了熱錢，那么它就變成了一種長期穩(wěn)定的投資行為，而非“熱錢”。 監(jiān)管層對引導(dǎo)境外資本有序進入中國市場也在不斷嘗試，日前證監(jiān)會進一步擴大了RQFII試點，增加投資額度并擴大參與機構(gòu)范圍，放寬投資比例限制，增加了RQFII申請和投資運作便利性，繼續(xù)加快審批，完善監(jiān)管制度，吸引長期資金進入，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。 現(xiàn)階段“熱錢”瞄準(zhǔn)的是人民幣匯率和利率雙利差。張斌認(rèn)為，管理熱錢最終依靠的還是市場機制。人民幣匯率形成機制改革還不充分，如果沒有人民幣單邊升值預(yù)期，熱錢流入自然將失去動力。