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東吳證券圈錢50億遠超IPO 兩大難題待解

2013-05-21 01:23:10

資管業(yè)務仍處虧損狀態(tài),在拿到50億元募集資金后,公司如何做好資管業(yè)務,進而帶動整個創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展?

每經編輯 每經記者 王硯丹 陳賢麗    

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每經記者 王硯丹 陳賢麗

5月14日,東吳證券(601555,收盤價8.46元)公布再融資預案——擬定向增發(fā)不超過7億股,募集資金總額不超過52.08億元,用于增加公司資本金,補充營運資金等。此時距離東吳證券IPO僅一年半時間,公司IPO募集資金為32.5億元。

這一次,雖然控股股東國發(fā)集團表示擬認購不少于7億元且不超過8億元的股份,但市場對于以創(chuàng)新之名而不斷圈錢的行為明顯感到了厭倦。5月14日,東吳證券復牌后跳空低開,最終以下跌4.39%收盤。

市場的擔憂不無道理。由于資管業(yè)務仍處虧損狀態(tài),在拿到50億元募集資金后,公司如何做好資管業(yè)務,進而帶動整個創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展?盡管公司在自營業(yè)務方面表現出色,但大規(guī)模投資二級市場股票也意味著巨大的風險敞口,未來持續(xù)的業(yè)績增長如何得到保證?

資管業(yè)務虧損 財富1號收益排名倒數/

東吳證券稱,此次募集資金將主要用于擴大創(chuàng)新型自有資金投資業(yè)務范圍及業(yè)務規(guī)模、增加證券承銷準備金、進一步擴大信用交易業(yè)務規(guī)模等。

如果按照去年2.82億元凈利潤估算,定向增發(fā)募集資金成功并且全部投資后,公司需要18年才能回本。

“東吳證券本次定向增發(fā)的募集資金投向,其實和其一貫經營風格有關。”某券商行業(yè)分析師指出,“券商要有資本金,才能做大創(chuàng)新業(yè)務,但是把錢融到了,能否用得好,也是個大問題。由于放寬了監(jiān)管標準,現在創(chuàng)新業(yè)務的橋頭堡是資管業(yè)務,也是連接其余各項業(yè)務的紐帶。但是這類業(yè)務東吳證券做得并不出色,因此其募集資金如果到位,能為投資者帶來多大收益是需要觀察的。”

同花順iFinD統(tǒng)計數據顯示,目前東吳證券共發(fā)行了五款資管產品:東吳財富1號、東吳財富2號、東吳匯利1號、東吳財富4號和東吳現金增利。前兩款產品于2010年發(fā)行,后三款產品均是2012年12月以后發(fā)行。其中,東吳財富1號和財富2號表現較差,特別是財富1號,截至5月16日其累計凈值只有0.6115元,成立以來虧38.85%,在市場上所有可比產品中排名倒數第二。

財富1號業(yè)績如此差勁,和其三年四換投資經理有關。

2010年2月11日~4月26日,財富1號第一任投資經理陳強上任兩個月時間就離職而去,期間收益為0.35%;2010年4月26日~2010年10月12日,東吳證券資產管理總部總經理助理王位上任,半年時間收益率為-8.83%;從10月12日開始,時任東吳證券資產管理總部總經理的李純剛親自掌舵,但是到2011年4月6日,東吳財富1號凈值下跌13.90%。2011年4月6日開始,王位再次回歸,成為財富1號在任時間最長的一位投資經理,不幸的是,到2013年1月15日,其任職期間產品凈值再次下跌20.35%;2013年1月15日至今,趙正風取代王位,成為東吳財富1號新的投資經理。其任職期間收益率為0.49%。

產品業(yè)績不佳,使得資管業(yè)務成為東吳證券業(yè)績的一大拖累。年報顯示,盡管已經運營了近三年時間,2012年公司資管業(yè)務收入僅為1215.22萬元,營業(yè)利潤虧損766.15萬元。

由于資產管理業(yè)務是本次定向增發(fā)募集資金投向的一部分,《每日經濟新聞》記者向東吳證券發(fā)出采訪函,希望能夠得到公司就如何拓展資管業(yè)務,扭轉長期頹勢做出回應,但就這一問題,公司避而不答。

炒股貢獻數億利潤 自營難逃雙刃劍/

雖然創(chuàng)新業(yè)務的紐帶——資管業(yè)務不如人意,2012年東吳證券的自營投資卻做得異常出色:全年實現營業(yè)收入4.54億元,營業(yè)支出0.77億元,營業(yè)利潤達到3.77億元,貢獻了近三分之一的營業(yè)收入。

能夠在2012年的股市中取得如此好的成績,與東吳證券IPO募集資金中近一半用于證券投資業(yè)務有關。年報顯示,2012年1~3月,公司將32億募集資金中的15億元用于擴大自營規(guī)模。與此同時,開展融資融券、其他創(chuàng)新業(yè)務則分別只用了6.92億元和4億元。

2012年年末,東吳證券計入交易類金融資產的十大證券投資全部為股票。包括554萬股電科院、1410萬股中國中冶、685.58萬股信達地產等。僅電科院就為公司帶來了4312.70萬元利潤,占凈利潤的15.30%。

到目前為止,A股市場、特別是創(chuàng)業(yè)板仍有不錯的投資機會,但因自營業(yè)務導致業(yè)績大幅波動的券商不乏先例。如東北證券就因在2008年底抓住了小牛市的機會,在2009年賺得盆滿缽滿,但2011年卻同樣因為在自營上的失敗,出現1.51億元虧損。如何防止在自營上重蹈東北證券的覆轍,對于東吳證券來說至關重要。

另外值得一提的是投資銀行業(yè)務。本次定向增發(fā),東吳證券擬投資的一個重要方向便是“增加證券承銷準備金,增強投資銀行承銷業(yè)務實力”,不過2012年公司投行業(yè)務也出現了虧損。雖然拿下吳通通訊、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能2單新股發(fā)行、保稅科技的再融資項目1單,以及14單債券業(yè)務,實現收入1.91億元,但營業(yè)支出卻達到2.22億元,虧損3101萬元。

不過,在《每日經濟新聞》記者就業(yè)務經營和本次定向增發(fā)的募集資金投向等問題向公司發(fā)送采訪函后,公司對記者的大部分問題均未正面回答。僅僅表示“相關情況可參考公司已披露信息。公司歷來堅持合規(guī)穩(wěn)健經營,堅持‘看不透的事情不做,沒有設計好的事情不做。’”

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每經記者王硯丹陳賢麗 5月14日,東吳證券(601555,收盤價8.46元)公布再融資預案——擬定向增發(fā)不超過7億股,募集資金總額不超過52.08億元,用于增加公司資本金,補充營運資金等。此時距離東吳證券IPO僅一年半時間,公司IPO募集資金為32.5億元。 這一次,雖然控股股東國發(fā)集團表示擬認購不少于7億元且不超過8億元的股份,但市場對于以創(chuàng)新之名而不斷圈錢的行為明顯感到了厭倦。5月14日,東吳證券復牌后跳空低開,最終以下跌4.39%收盤。 市場的擔憂不無道理。由于資管業(yè)務仍處虧損狀態(tài),在拿到50億元募集資金后,公司如何做好資管業(yè)務,進而帶動整個創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展?盡管公司在自營業(yè)務方面表現出色,但大規(guī)模投資二級市場股票也意味著巨大的風險敞口,未來持續(xù)的業(yè)績增長如何得到保證? 資管業(yè)務虧損財富1號收益排名倒數/ 東吳證券稱,此次募集資金將主要用于擴大創(chuàng)新型自有資金投資業(yè)務范圍及業(yè)務規(guī)模、增加證券承銷準備金、進一步擴大信用交易業(yè)務規(guī)模等。 如果按照去年2.82億元凈利潤估算,定向增發(fā)募集資金成功并且全部投資后,公司需要18年才能回本。 “東吳證券本次定向增發(fā)的募集資金投向,其實和其一貫經營風格有關。”某券商行業(yè)分析師指出,“券商要有資本金,才能做大創(chuàng)新業(yè)務,但是把錢融到了,能否用得好,也是個大問題。由于放寬了監(jiān)管標準,現在創(chuàng)新業(yè)務的橋頭堡是資管業(yè)務,也是連接其余各項業(yè)務的紐帶。但是這類業(yè)務東吳證券做得并不出色,因此其募集資金如果到位,能為投資者帶來多大收益是需要觀察的?!? 同花順iFinD統(tǒng)計數據顯示,目前東吳證券共發(fā)行了五款資管產品:東吳財富1號、東吳財富2號、東吳匯利1號、東吳財富4號和東吳現金增利。前兩款產品于2010年發(fā)行,后三款產品均是2012年12月以后發(fā)行。其中,東吳財富1號和財富2號表現較差,特別是財富1號,截至5月16日其累計凈值只有0.6115元,成立以來虧38.85%,在市場上所有可比產品中排名倒數第二。 財富1號業(yè)績如此差勁,和其三年四換投資經理有關。 2010年2月11日~4月26日,財富1號第一任投資經理陳強上任兩個月時間就離職而去,期間收益為0.35%;2010年4月26日~2010年10月12日,東吳證券資產管理總部總經理助理王位上任,半年時間收益率為-8.83%;從10月12日開始,時任東吳證券資產管理總部總經理的李純剛親自掌舵,但是到2011年4月6日,東吳財富1號凈值下跌13.90%。2011年4月6日開始,王位再次回歸,成為財富1號在任時間最長的一位投資經理,不幸的是,到2013年1月15日,其任職期間產品凈值再次下跌20.35%;2013年1月15日至今,趙正風取代王位,成為東吳財富1號新的投資經理。其任職期間收益率為0.49%。 產品業(yè)績不佳,使得資管業(yè)務成為東吳證券業(yè)績的一大拖累。年報顯示,盡管已經運營了近三年時間,2012年公司資管業(yè)務收入僅為1215.22萬元,營業(yè)利潤虧損766.15萬元。 由于資產管理業(yè)務是本次定向增發(fā)募集資金投向的一部分,《每日經濟新聞》記者向東吳證券發(fā)出采訪函,希望能夠得到公司就如何拓展資管業(yè)務,扭轉長期頹勢做出回應,但就這一問題,公司避而不答。 炒股貢獻數億利潤自營難逃雙刃劍/ 雖然創(chuàng)新業(yè)務的紐帶——資管業(yè)務不如人意,2012年東吳證券的自營投資卻做得異常出色:全年實現營業(yè)收入4.54億元,營業(yè)支出0.77億元,營業(yè)利潤達到3.77億元,貢獻了近三分之一的營業(yè)收入。 能夠在2012年的股市中取得如此好的成績,與東吳證券IPO募集資金中近一半用于證券投資業(yè)務有關。年報顯示,2012年1~3月,公司將32億募集資金中的15億元用于擴大自營規(guī)模。與此同時,開展融資融券、其他創(chuàng)新業(yè)務則分別只用了6.92億元和4億元。 2012年年末,東吳證券計入交易類金融資產的十大證券投資全部為股票。包括554萬股電科院、1410萬股中國中冶、685.58萬股信達地產等。僅電科院就為公司帶來了4312.70萬元利潤,占凈利潤的15.30%。 到目前為止,A股市場、特別是創(chuàng)業(yè)板仍有不錯的投資機會,但因自營業(yè)務導致業(yè)績大幅波動的券商不乏先例。如東北證券就因在2008年底抓住了小牛市的機會,在2009年賺得盆滿缽滿,但2011年卻同樣因為在自營上的失敗,出現1.51億元虧損。如何防止在自營上重蹈東北證券的覆轍,對于東吳證券來說至關重要。 另外值得一提的是投資銀行業(yè)務。本次定向增發(fā),東吳證券擬投資的一個重要方向便是“增加證券承銷準備金,增強投資銀行承銷業(yè)務實力”,不過2012年公司投行業(yè)務也出現了虧損。雖然拿下吳通通訊、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能2單新股發(fā)行、保稅科技的再融資項目1單,以及14單債券業(yè)務,實現收入1.91億元,但營業(yè)支出卻達到2.22億元,虧損3101萬元。 不過,在《每日經濟新聞》記者就業(yè)務經營和本次定向增發(fā)的募集資金投向等問題向公司發(fā)送采訪函后,公司對記者的大部分問題均未正面回答。僅僅表示“相關情況可參考公司已披露信息。公司歷來堅持合規(guī)穩(wěn)健經營,堅持‘看不透的事情不做,沒有設計好的事情不做?!?

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