◎曹中銘 證監(jiān)會(huì)對(duì)萬福生科造假上市以及中介失職做出嚴(yán)厲處罰，震動(dòng)資本市場。尤其是平安證券遭到保薦制度推出以來“史上最嚴(yán)厲的處罰”。盡管如此，市場上質(zhì)疑之聲仍然不絕于耳。 近日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就該案中各方關(guān)注的問題進(jìn)行進(jìn)一步解釋，特別指出，證監(jiān)會(huì)將以對(duì)平安證券的處理為標(biāo)桿，對(duì)當(dāng)事主體主動(dòng)糾正違法違規(guī)行為、對(duì)主動(dòng)消除或者減輕違法行為危害后果的，應(yīng)當(dāng)依法從輕、減輕處理，以此作為給予行政處罰監(jiān)管措施的重要考量因素。 此前，保薦工作出現(xiàn)紕漏，一般被認(rèn)定為保代的“個(gè)人問題”，保薦人等基本上安然無恙，即使是被“出具警示函”，對(duì)券商也不會(huì)造成多大的負(fù)面影響，該保薦的項(xiàng)目繼續(xù)進(jìn)行，保薦承銷收入也繼續(xù)竊取。由于處罰“十分有限”，在市場上形成的威懾作用同樣“十分有限”，也遭到投資者的廣泛詬病。 如果證監(jiān)會(huì)真的能夠做到“言必行，行必果”，把對(duì)平安證券的處罰作為標(biāo)桿，不僅加大打擊力度，也無形中提升市場的違規(guī)成本，那么今后如果再次出現(xiàn)造假上市案例，平安證券的“被處罰”就是“榜樣”，對(duì)違規(guī)者無疑能起到一定的震懾效果。其實(shí)，A股市場頻現(xiàn)違規(guī)行為，違規(guī)成本低是一大主因。因?yàn)?a href="http://www.japandaiwa.com/articles/2023-04-10/2751458.html" title="%E6%96%B0%E8%82%A1">新股包裝粉飾現(xiàn)象的愈演愈烈，因?yàn)樵旒偕鲜姓叩聂~貫而出，監(jiān)管部門不得不祭出嚴(yán)懲的殺手锏。從這個(gè)意義上講，處罰平安證券能成為標(biāo)桿，更多的是市場倒逼的結(jié)果。 在當(dāng)前的市場環(huán)境里，無論是出于嚴(yán)懲違規(guī)者的需要，還是從保護(hù)投資者的利益以及資本市場的整體利益上看，僅僅只有處罰平安證券是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，而是需要樹立更多的標(biāo)桿。 萬福生科案中，平安證券雖然受到嚴(yán)厲處罰，但其設(shè)立投資者利益專項(xiàng)補(bǔ)償基金的舉措還是應(yīng)該肯定。如果平安證券在賠付投資者之后，無法向相關(guān)責(zé)任方進(jìn)行追償，那么其付出的代價(jià)將會(huì)更大。因此，既然平安證券此次樹立了由中介機(jī)構(gòu)先行賠付的標(biāo)桿，那么，今后再出現(xiàn)類似案件，也應(yīng)該由相關(guān)的保薦機(jī)構(gòu)采取先賠付后追償?shù)姆绞絹肀Ｗo(hù)投資者的利益。如此，一來投資者的利益得到保護(hù)，維權(quán)難的問題會(huì)得到很大程度上的緩解；二來由券商先掏“腰包”，并且涉及的金額不菲，券商將承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，保薦工作的重心自然會(huì)由“薦”轉(zhuǎn)到“保”上，上市公司的質(zhì)量亦會(huì)得到提升。 監(jiān)管部門今年3月表態(tài)稱要讓欺詐上市者直接退市，并且賠償投資者損失，如果此次萬福生科因造假被責(zé)令直接退市，在這樣的標(biāo)桿效應(yīng)下，今后像“綠大地”、“萬福生科”們的造假上市顯然不會(huì)如此的瘋狂與肆無忌憚，近年來新股業(yè)績“變臉”的現(xiàn)象亦不會(huì)越來越嚴(yán)重。 市場違規(guī)者往往都是利字當(dāng)頭，對(duì)違規(guī)行為的打擊則應(yīng)該是嚴(yán)字當(dāng)頭。因此，監(jiān)管部門處罰平安證券能成為標(biāo)桿，其實(shí)最主要的是突出了一個(gè)嚴(yán)字。但退一步講，如果監(jiān)管部門對(duì)違規(guī)行為都能實(shí)施嚴(yán)厲打擊的話，又何須把處罰平安證券作為一個(gè)標(biāo)桿呢？ 需要指出的是，肖鋼履新證監(jiān)會(huì)主席以來，嚴(yán)打市場違規(guī)行為成為其燒起的“第一把火”。在短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，繼萬福生科案之后，隆基股份等8家上市公司以及南京和民生證券兩家券商被立案調(diào)查，其集中翻查舊案，不讓任何違規(guī)者成為漏網(wǎng)之魚的監(jiān)管措施，不僅維護(hù)了市場秩序，更應(yīng)該成為今后市場監(jiān)管的標(biāo)桿。