每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

“中國信托業(yè)才剛剛開始，不必為幾萬億規(guī)模而手足舞蹈。”興業(yè)國際信托有限公司董事長楊華輝，在5月22日《中國信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路》課題成果發(fā)布會上稱。

中國信托業(yè)的發(fā)展已令金融行業(yè)人士側(cè)目，今年一季度信托規(guī)模達(dá)8.73萬億元，在券商、基金和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)開展類信托業(yè)務(wù)的當(dāng)下，很多觀點(diǎn)認(rèn)為，中國信托業(yè)已處于行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上。

中國社會科學(xué)院金融研究所所長王國剛則稱，從國外運(yùn)用成熟的領(lǐng)域看，國內(nèi)潛在信托財(cái)產(chǎn)管理需求規(guī)?？赡苓_(dá)到數(shù)百萬億元，目前仍有數(shù)十倍的提升空間。新華信托股份有限公司董事長翁先定表示，大資管時代，信托制度應(yīng)當(dāng)作為資產(chǎn)管理行業(yè)的制度基礎(chǔ)，應(yīng)讓更多人分享信托制度紅利。

潛在規(guī)模應(yīng)為數(shù)百萬億

“從國外運(yùn)用成熟的領(lǐng)域看，國內(nèi)潛在信托財(cái)產(chǎn)管理需求規(guī)模可能達(dá)到數(shù)百萬億元。仍有數(shù)十倍的提升空間。即使加上其他金融機(jī)構(gòu)的同質(zhì)化信托理財(cái)服務(wù)，也與潛在規(guī)模相去甚遠(yuǎn)。”王國剛測算中國的人均信托服務(wù)水平（信托業(yè)務(wù)規(guī)模/人口）不足美國和日本的2%，如果完全追高至美國、日本人均信托服務(wù)的同等水平，國內(nèi)合理的信托服務(wù)水平應(yīng)在百萬億人民幣以上。

而從實(shí)際情況上看，雖然自去年下半年起，券商、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)開展類信托業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出各類政策規(guī)范信托業(yè)發(fā)展，如463號文及8號文。

“但實(shí)際上，這不僅沒有減弱發(fā)展，相反使得信托業(yè)發(fā)展更快。”興業(yè)國際信托有限公司董事長楊華輝稱。

數(shù)據(jù)可以說明這些問題，2012年11月底，信托業(yè)管理信托資產(chǎn)為6.98萬億元，2012年底，信托資產(chǎn)規(guī)模為7.47萬億元，而今年一季度末，信托規(guī)模已達(dá)到8.73萬億元。

“目前的規(guī)模還不到潛在需求的零頭。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副校長史建平認(rèn)為，中國信托業(yè)的金礦尚未被開除，金融資源市場化配置太低，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)無不關(guān)系。

呼吁業(yè)務(wù)監(jiān)管

“在機(jī)構(gòu)層面上，‘信托業(yè)'應(yīng)包括信托公司、基金管理公司、其他各類運(yùn)用信托機(jī)制進(jìn)行業(yè)務(wù)活動的金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)，如PE。”王國剛稱，“要更注意防范交叉重疊監(jiān)管和監(jiān)管盲區(qū)，監(jiān)管盲區(qū)往往導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。”

如當(dāng)前金融業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品，有信托公司發(fā)行的信托計(jì)劃，基金公司發(fā)行基金、專項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃，證券公司發(fā)行集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，銀行發(fā)行具有真實(shí)資金投向的理財(cái)產(chǎn)品，以及保險(xiǎn)公司發(fā)行投連險(xiǎn)產(chǎn)品，及私募基金管理人發(fā)行私募基金產(chǎn)品有著相同的法律實(shí)質(zhì)、相同或相似的經(jīng)濟(jì)功能，卻因受托人不同而是用不同的監(jiān)管規(guī)則，受到不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

“目前信托業(yè)仍存在問題，希望監(jiān)管機(jī)構(gòu)從機(jī)構(gòu)監(jiān)管做到業(yè)務(wù)監(jiān)管。”楊華輝稱。

多頭監(jiān)管勢必帶來監(jiān)管競爭，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)總是傾向于盡力維持自己的監(jiān)管范圍，同時積極進(jìn)入和消減其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的勢力范圍。《中國信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路》顯示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了維持監(jiān)管范圍或?yàn)楸苊饴闊?，傾向于為其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入自己的監(jiān)管范圍設(shè)置障礙，導(dǎo)致不公平競爭。例如，監(jiān)管會不允許信托公司的信托產(chǎn)品所投資的公司上市。另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)重市場準(zhǔn)入，輕市場監(jiān)管，不利于金融消費(fèi)者利益保護(hù)。

“剛性兌付違反信托機(jī)制”

對于今年頻頻暴露的信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，楊華輝認(rèn)為是個別事件，有些項(xiàng)目是流動性問題，而非兌付問題。而信托本身不應(yīng)保底，在剛性兌付下，投資者不應(yīng)既要求保底，還要有收益，應(yīng)回歸信托本源。信托公司可引入評級機(jī)制，以便使監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者更好甄別信托公司。

“不實(shí)推銷、剛性兌付、多對多等等違反信托機(jī)制的內(nèi)在規(guī)范、擾亂信托市場正常發(fā)展。”王國剛稱。

楊華輝認(rèn)為，當(dāng)前各家信托公司股東背景、業(yè)務(wù)模式不同，因此都有相對優(yōu)勢的領(lǐng)域，這正是中國其他金融機(jī)構(gòu)所欠缺的，因此要找準(zhǔn)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，就不懼競爭，無論是信托行業(yè)，還是大資管行業(yè)。