每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

中國經(jīng)濟并沒有像天氣那樣日漸熱起來。

昨日（5月23日），匯豐公布數(shù)據(jù)顯示，中國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預覽值意外創(chuàng)七個月最低水平，結(jié)束此前連續(xù)六個月擴張的勢頭，主要是受新訂單疲軟拖累，顯示經(jīng)濟正在面臨減速難題。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，二季度經(jīng)濟增長下行風險有所加大，就業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落值得關(guān)注。但不必過度解讀PMI數(shù)據(jù)，因為政策層面尤其是財政政策層面仍有充?？臻g穩(wěn)增長、促就業(yè)。

經(jīng)濟領(lǐng)先指標跌破榮枯線

5月匯豐制造業(yè)PMI初值降至49.6，跌破榮枯線，預示中國制造業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)放緩。不僅如此，剔除季節(jié)性因素后，5月制造業(yè)景氣度環(huán)比下跌0.8個百分點。

聯(lián)訊證券分析師楊為敩告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，5月匯豐PMI預覽值預示了經(jīng)濟重回下降通道的風險，這種風險已經(jīng)在資產(chǎn)價格上得到體現(xiàn)，一季度各個大類資產(chǎn)價格都有所回落，而這在往年一季度較為罕見。

分項數(shù)據(jù)中，5月匯豐制造業(yè)PMI新訂單預覽值降至49.5，創(chuàng)八個月最低水平。其中5月新出口訂單指數(shù)雖然小幅攀升，但仍在榮枯線之下，這也與剔除貿(mào)易水分后的中國真實出口數(shù)據(jù)吻合。

星石投資報告稱，需求的疲弱是導致5月匯豐中國PMI創(chuàng)新低的主要原因。雖然5月是傳統(tǒng)淡季，但今年需求有點過于冷淡了，特別是國內(nèi)需求大幅走弱，成為新訂單指數(shù)跌破榮枯線的主要因素。

屈宏斌表示，4月投資增速回落，中央項目投資同比收縮幅度加深，企業(yè)去庫存壓力回升，需求疲弱反映在投入品價格持續(xù)回落上，與去年夏天類似。

目前多家機構(gòu)已經(jīng)開始下調(diào)對中國經(jīng)濟增速的預測。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌表示，2013年中國經(jīng)濟僅能保持溫和增長，預計全年GDP增速為7.6%，且經(jīng)濟潛在增長率將繼續(xù)長時間、緩慢走低。

朱海斌指出，目前多個工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題仍較嚴重，拖累了經(jīng)濟的周期型復蘇步伐，5月PMI預覽值回落表明近期工業(yè)活動增速可能較小。

“制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題沒有解決，而且去年政策保增長時，有些行業(yè)反而加重了產(chǎn)能過剩。”野村證券中國區(qū)經(jīng)濟學家張智威說。“目前很多企業(yè)現(xiàn)金非常充沛，但沒有進入實體經(jīng)濟，而是拿錢去買融資產(chǎn)品、理財產(chǎn)品，因為實體經(jīng)濟回報率太低。”

調(diào)控政策或溫和出臺

盡管經(jīng)濟處于減速區(qū)間，但從目前政策信號來看，短期內(nèi)出臺刺激政策的機會不大。

“從‘兩會’設(shè)定的M2增長目標，以及一季度數(shù)據(jù)公布后召開的國務(wù)院和政治局會議來看，政策當局更擔心金融風險。”張智威說，中國過去5年的杠桿率已經(jīng)上升了34%，這還只是銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)，若加上表外業(yè)務(wù)，一共上升了60%。中國不能再像過去那樣通過提高杠桿率來擴大投資，否則金融風險會很高。

屈宏斌向 《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，財政政策層面，前四個月財政盈余超過7000億元，此外還有超過3萬億元的財政存款，這意味著財政政策加大穩(wěn)增長力度的空間仍十分充裕。

就在上周，財政部剛剛下?lián)艹|元資金支持中國保障房建設(shè)，這也被視為政府穩(wěn)增長的一個信號。

“如今刺激政策的有效性大幅減弱，我們認為后期政策可能會加快供給管理，從而使經(jīng)濟保持在一個窄幅區(qū)間內(nèi)。”楊為敩說。

而據(jù)朱海斌預計，央行將堅持中性的貨幣政策，今年全年利率和存準率將保持不變。