每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 許金民    

每經(jīng)記者 許金民

停牌20天，冠農(nóng)股份（600251，前收盤價(jià)17.01元）今日推出定增預(yù)案，公司擬募資10.5億元，用于投資六個(gè)項(xiàng)目，如無意外，也包括收購國(guó)投羅鉀的股權(quán)。不過外界或許沒有想到，他們這次收購的股權(quán)比例僅1.46%，初步預(yù)計(jì)將花費(fèi)4億元，不知王亞偉看到后情何以堪。

募資10.5億投資6項(xiàng)目/

冠農(nóng)股份今日公布的定增方案顯示，在實(shí)際控制人兵團(tuán)第二師及其關(guān)聯(lián)方未計(jì)劃參與認(rèn)購股份的情況下，公司擬發(fā)行不超過7147.7萬股，發(fā)行價(jià)不低于14.69元/股，募資不超過10.5億元，用于投資六大項(xiàng)目：收購國(guó)投羅鉀以及三個(gè)棉業(yè)公司股權(quán)、建設(shè)水電站和熱電聯(lián)產(chǎn)工程、進(jìn)行生產(chǎn)裝備技改以及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。其中，收購國(guó)投羅鉀股權(quán)預(yù)計(jì)耗資約4億元，全部來自募集資金，占比最大，也最為市場(chǎng)矚目。

資料顯示，國(guó)投羅鉀成立于2000年9月20日，注冊(cè)資本5.4億元，主要從事硫酸鉀肥、工業(yè)硝酸鈉的生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)有130萬噸/年硫酸鉀產(chǎn)能，二期170萬噸/年項(xiàng)目正在建設(shè)。目前該公司有7位股東，國(guó)家開發(fā)投資公司居首，持股63%；冠農(nóng)股份居次席，持股比例為20.3%。本次冠農(nóng)股份將收購綠原國(guó)資持有的國(guó)投羅鉀1.46%股權(quán)，交易完成后，公司持股比例升至21.76%，仍暫居次席。

國(guó)投羅鉀的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2012年底，該公司的總資產(chǎn)為71億元，凈資產(chǎn)為30.2億元；以凈資產(chǎn)測(cè)算，1.46%的股權(quán)價(jià)值約4411.8萬元?，F(xiàn)冠股份斥資4億元進(jìn)行收購，溢價(jià)率高達(dá)806%。

王亞偉又成功押注/

冠農(nóng)股份以如此高的代價(jià)收購國(guó)投羅鉀1.46%的股權(quán)，是否物有所值呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)投羅鉀擁有羅北凹地1968.2萬平方公里內(nèi)陸鹽湖鉀鹽礦床的采礦權(quán)，有效期30年。

另外，國(guó)投羅鉀的盈利能力極強(qiáng)。2011年該公司一期120萬噸/年硫酸鉀項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入32.1億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.6億元；2012年再接再厲，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入44.6億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.9億元。正是靠著國(guó)投羅鉀貢獻(xiàn)的投資收益，2011、2012年，冠農(nóng)股份分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元、2.5億元，而2010年該公司的凈利潤(rùn)僅為592.96萬元。資源為王且盈利不錯(cuò)，也許溢價(jià)有理。

但投資者可以注意到，隨著國(guó)投羅鉀、鹽湖股份（000792，收盤價(jià)23.82元）、中信國(guó)安（000839，收盤價(jià)6.67元）均在不斷“跑馬圈地”、擴(kuò)充著鉀肥產(chǎn)能；而當(dāng)前及未來一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)鉀肥的對(duì)外依存度已大幅降低，鉀肥價(jià)格也在弱勢(shì)盤跌。以山東地區(qū)的硫酸鉀（50%顆粒）為例，2011年底，其價(jià)格尚為3900元/噸，如今僅為3250元/噸，跌幅約17%。在未來的時(shí)間里，國(guó)投羅鉀是否還能保持當(dāng)前的盈利能力，值得商榷。

外界對(duì)冠農(nóng)股份的此宗收購或存有爭(zhēng)論，卻不得不嘆服王亞偉的押寶能力。原來，冠農(nóng)股份于4月24日披露一季報(bào)，由王亞偉執(zhí)掌的“昀灃信托”悄然現(xiàn)身于“十大流通股股東”名單，持股367.01萬股，排名第七；從股價(jià)走勢(shì)上看，其賬戶應(yīng)有浮虧。未料10個(gè)交易日后，冠農(nóng)股份便宣布停牌。