隨著證監(jiān)會對退市制度監(jiān)管的加強(qiáng)，ST個(gè)股正漸漸從基金經(jīng)理的視野中淡去，瘋狂賭博重組的沖動也在逐步褪色。

然而，ST宏盛重組前后，6只基金卻被推到了聚光燈前。

“烏雞變鳳凰”的背后，起初只是游資的豪賭，最終，機(jī)構(gòu)投資者也按捺不住，相繼參與到ST宏盛的炒作陣營。孰料，5月21日，重組告吹，一季度入主ST宏盛的基金紛紛受傷。

令市場疑惑的是，面對復(fù)牌后的追高買入，基金經(jīng)理的出發(fā)點(diǎn)究竟是什么？

ST宏盛重組告吹 6只基金恐面臨全線虧損

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

ST宏盛的重組失敗，給了偏好風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)投資者沉重一擊，畢竟，風(fēng)險(xiǎn)巨大的重組股帶來的不僅是令其他股票難以匹敵的漲幅，還有重組失敗之后的深套。

截至一季度末，6只基金持有ST宏盛，其中4只基金的前十大重倉股中出現(xiàn)了ST宏盛。

面對ST宏盛的連續(xù)兩個(gè)無量跌停，或許6只基金將不可避免地遭遇全面虧損割肉出局的尷尬境地。

對于此次損失，相關(guān)基金公司人士表示很無奈，“作為投資者，我們也是受害者，ST宏盛是一家沒有誠信的上市公司，根據(jù)該公司發(fā)布重組的公告，基本上可以證明該公司未來的重組成功是確定的，但是沒想到竟然重組失敗”。

基金公司高位接盤/

5月21日，ST宏盛發(fā)布公告，稱終止重大資產(chǎn)重組事宜，至此，ST宏盛與山西天燃?xì)獾闹亟M宣告破產(chǎn)。就在今年2月8日，停牌三年之后復(fù)牌的ST宏盛，因一則重組公告，當(dāng)日股價(jià)暴漲32.72%。在之后的交易日里，該股又現(xiàn)連續(xù)8個(gè)漲停，股價(jià)從復(fù)牌前一個(gè)交易日7.06元的收盤價(jià)，漲到17.35元的歷史最高點(diǎn)。

基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，有6只基金在一季度新進(jìn)入ST宏盛，分別是信誠精萃成長股票型證券投資基金（214.62萬股）、中歐新趨勢股票型證券投資基金（300.1萬股）、易方達(dá)科訊股票型證券投資基金（275.78萬股）、浙商聚潮新思維混合型證券投資基金（70.02萬股）、浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長股票型證券投資基金（132.9萬股）、匯添富民營活力股票型證券投資基金（150.26萬股）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在查閱上交所提供的交易數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，ST宏盛復(fù)牌當(dāng)日（2月8日），其股價(jià)大漲32.72%，但是前5大買入席位全部為游資。直到2月21日其股價(jià)已現(xiàn)4個(gè)漲停之后，在前五大買入席位中，才出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的身影，買入金額為900萬元，買入價(jià)格至少在11元以上，而6只基金最少買入的數(shù)量都在70萬股以上。

“如果說基金經(jīng)理看好ST宏盛的重組，那么復(fù)牌就應(yīng)該考慮買入，為何要一拖再拖，非要等不斷漲停之后才開始介入呢？”業(yè)內(nèi)人士提出了自己的質(zhì)疑，“在復(fù)牌到不斷漲停過程中，ST宏盛基本面并沒有任何的變化，因此基金的高位介入，顯然有值得探究的地方！”

某私募人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，重組概念股不排除存在內(nèi)幕交易的可能，一般是上市公司承諾要重組，且有具體的時(shí)間表給機(jī)構(gòu)，雙方才會達(dá)成合作。而上市公司單方面毀約，也確實(shí)說明其存在誠信問題。但是在這種情況下，機(jī)構(gòu)又能如何呢？

數(shù)只基金深陷ST宏盛/

對于為何豪賭ST宏盛，前述基金公司給出的買入理由是，公告重組方案引入的是山西天然氣資產(chǎn)，比較看好未來幾年天然氣行業(yè)的發(fā)展，而山西天然氣資產(chǎn)主要是山西天然氣骨干網(wǎng)，未來還有山西各地的支線網(wǎng)，盈利前景很好，且公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，符合選股標(biāo)準(zhǔn)。

然而，殘酷的現(xiàn)實(shí)給了豪賭方一記響亮的耳光。

ST宏盛重組失敗的公告發(fā)布后，其股價(jià)上漲的動力也隨之失去，股票連續(xù)出現(xiàn)開盤跌停的局面。

持有ST宏盛的多家基金公司紛紛大幅下調(diào)對其的估值。其中，中歐基金將價(jià)格調(diào)整為10.00元，匯添富將價(jià)格調(diào)整為10.08元，易方達(dá)將估值調(diào)整為8元，浙商將估值調(diào)整為10.08元。信誠基金則稱，因持有ST宏盛占基金凈值比例較小，對凈值的影響幾乎不存在，并未對該股做估值的調(diào)整。

不過，按照停牌前16.01元的股價(jià)計(jì)算，此次估值調(diào)整幅度之大，令人瞠目結(jié)舌，而根據(jù)之前機(jī)構(gòu)介入的價(jià)位計(jì)算，相應(yīng)基金恐將難逃深套的厄運(yùn)。

小基金偏好重組股？/

不難發(fā)現(xiàn)的是，此次豪賭ST宏盛的6只基金當(dāng)中，中小基金公司明顯占據(jù)上風(fēng)。

截至一季度末，浙商基金旗下浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長和浙商聚潮新思維，其規(guī)模分別為6.4億份和1.7億份，ST宏盛在兩只基金中占比較高，均進(jìn)入其前十大重倉股。ST宏盛是浙商聚潮新思維的第二大重倉股，占基金凈值的6.3%，是浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長的第五大重倉股，持股占基金凈值的3.75%。

中歐新趨勢持有ST宏盛股票數(shù)量最多，截至一季度末，占基金凈值的比例為2.54%，易方達(dá)科訊股票型持有該股占基金凈值比為0.85%，匯添富民營活力持有該股占基金凈值的2.65%，信誠精萃成長持有該股占基金凈值的1.36%。

對此，有股票研究人士稱，上述情況反映出相關(guān)機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的控制能力稍弱。重組期間充滿變數(shù)，雖然ST宏盛發(fā)布了幾篇重組公告，但不到最后，重組能否成功不能確定，而投資者進(jìn)入重組股，多是冒著很大的風(fēng)險(xiǎn)賭其不確定性。對于以投研和風(fēng)控為核心的基金公司來講，在這兩方面的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近年來，公募基金業(yè)行情不好，部分規(guī)模較小的基金公司囿于資金的緣故，可能投研相對不足。

上海一家中型基金公司人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露了其大概的選股流程，若投研內(nèi)部有五篇以上的報(bào)告支持某只股票，那么這只股票便會進(jìn)入一般股票池，若再加上兩篇深度報(bào)告，那么這只基金便會進(jìn)入核心股票池，基金經(jīng)理則是從核心股票池中選擇股票。基金公司選擇股票，除依靠自家投研部門外，券商薦股通常也是一個(gè)重要的途徑。

“重組失敗后的未來三個(gè)月內(nèi)，公司不可能再出現(xiàn)重組，對于這類‘沒誠信’的上市公司，我們已經(jīng)將其評級下調(diào)至‘賣出’，公司已經(jīng)賣出了一部分，剩下的部分未來會選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)賣出”，前述基金公司人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

記者觀察

基金豪賭可休矣

每經(jīng)記者 王瑞

在中國的A股市場上，重組股歷來是A股市場醞釀牛股的集中營，且重組股成功率一直很高。因此，不少人用“永恒的魅力”來描述重組股。

但是高收益的背后必然蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)，資本市場上，并不乏重組失敗的案例。

上海某基金公司投資副總監(jiān)表示，此類股票易現(xiàn)內(nèi)幕交易，不易看懂，因此不會追逐這樣的機(jī)會。就ST宏盛而言，因其還沒被摘帽，本身風(fēng)險(xiǎn)也很大。從前期的接觸談判到停牌，沒有關(guān)于重組很成熟的情況出現(xiàn)，公司很被動，這類例子不少。一般情況下，公募基金很少碰這類股票。

“不是板上釘釘?shù)牟粫I入，這類重組股要確定重組成功且確認(rèn)之后，才敢進(jìn)入，因?yàn)椴淮_定性太高了”，上海一家中型基金公司基金經(jīng)理告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，重組成功之后的投資機(jī)會仍然存在。一般情況下，發(fā)布成功重組股票信息之后，其股價(jià)會有所回落，到時(shí)可再介入。

顯然，ST宏盛的重組失敗，再度給號稱價(jià)值投資的基金們一記重拳。

對于這些沒有對其進(jìn)行過深入調(diào)研的ST公司，基金經(jīng)理們，請停下手中的下單指令，因?yàn)檫@不僅是對基金負(fù)責(zé)，也是對所有信任你們的持有人負(fù)責(zé)，更是對你們自己負(fù)責(zé)。

價(jià)值投資不是豪賭，請拋棄你們的豪賭思想，回歸正統(tǒng)吧！

布局新ST個(gè)股 基金態(tài)度分化

每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

ST股游戲規(guī)則生變，去年基金公司一度選擇遠(yuǎn)離這一板塊，不過，今年以來，ST股陸續(xù)上演“特赦”潮、摘帽潮……在二級市場的股價(jià)誘惑下，個(gè)別基金公司再度追高買入。

對于今年新進(jìn)的ST個(gè)股，基金公司思路各異，止損出逃、逆勢布局者皆有。

基金操作頻踩雷

一個(gè)擁有山西天然氣潛在重組方，另一個(gè)擁有血漿制品核心資產(chǎn)，ST宏盛、*ST生化成為一季度機(jī)構(gòu)投資者眼中難得的新貴。這兩只個(gè)股，也是12家恢復(fù)上市的ST股中鮮有基金現(xiàn)身十大流通股東的公司。不過，重組向來波折，隨著兩只個(gè)股重組雙雙折煞，相關(guān)基金公司“躺著中槍”。

春節(jié)前最后一個(gè)交易日，滬深兩市*ST浩物、*ST關(guān)鋁、*ST丹化、ST遠(yuǎn)東等11家暫停上市公司集體發(fā)布了恢復(fù)上市首日提示性公告，其股票于當(dāng)日正式恢復(fù)交易。

受益血液制品行業(yè)的高壟斷性和必需性，*ST生化因?yàn)閾碛泻诵馁Y產(chǎn)廣東雙林生物制品有限公司，而被市場看好。

自2月8日恢復(fù)上市之后，*ST生化股價(jià)一路飆升，截至停牌前，累計(jì)區(qū)間漲幅高達(dá)126.77%。一季度末公司前十大流通股東中，公募基金及券商集合理財(cái)產(chǎn)品均有上榜，其中，廣發(fā)聚豐累計(jì)買入200.99萬股，躍升公司第二大流通股東。

不過，好景不長，5月30日，*ST生化發(fā)布公告稱：“停牌期間，公司曾多次與債權(quán)人協(xié)商解除對公司所持振興電業(yè)股權(quán)的查封以便此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的順利實(shí)施，但均未獲得債權(quán)人同意。此次轉(zhuǎn)讓振興電業(yè)28.216%股權(quán)存在不確定性，在與振興集團(tuán)協(xié)商后決定暫停轉(zhuǎn)讓。同時(shí)承諾三個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行重組。”重組暫停消息一出，二級市場上，*ST生化已現(xiàn)兩個(gè)跌停。

基金公司現(xiàn)三種態(tài)度

除了“抱團(tuán)殺入”重新上市的ST個(gè)股外，對于2013年新進(jìn)的“披星戴帽”類上市公司，基金態(tài)度不一，割肉遠(yuǎn)離、持股觀望、逆勢買入者皆有。

由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩以及宏觀經(jīng)濟(jì)的低迷態(tài)勢，繼2011年虧損21.46億，2012年虧損41.57億后，鞍鋼股份自3月29日起正式 “披星戴帽”，成為*ST鞍鋼。

根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，如果*ST鞍鋼2013年仍為虧損，公司股票將被暫停上市。或是出于看好央企力保上市的決心，華安中小盤一季度逆勢購入2104.65萬股，成為公司第三大流通股東。不過，華安逆勢布局目前仍未見成效。

盡管*ST鞍鋼一季度盈利5.4億，業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但其股價(jià)依舊毫無起色。5月3日，公司股價(jià)跌至3.26元，創(chuàng)上市近10年來新低。

連續(xù)兩年出現(xiàn)巨虧的中國遠(yuǎn)洋，頂著A股“虧損王”頭銜，在今年一季度加入了ST個(gè)股行列。今年以來，中國遠(yuǎn)洋股價(jià)陰跌不止，3月29日，中國遠(yuǎn)洋正式更名為*ST遠(yuǎn)洋，股價(jià)再現(xiàn)兩個(gè)跌停。

資料顯示，自2012年首次現(xiàn)身中國遠(yuǎn)洋前十大流通股東，南方隆元見證了中國遠(yuǎn)洋從5.93元跌至3.25元的整個(gè)過程。盡管股價(jià)單邊下挫，但在去年三、四季度，南方隆元仍然連續(xù)兩個(gè)季度加倉1200萬股，躍居中國遠(yuǎn)洋第三大流通股東。不過，自從中國遠(yuǎn)洋今年“披星戴帽”之后，南方隆元開始選擇遠(yuǎn)離，一季度，南方隆元大舉拋售*ST遠(yuǎn)洋4834萬股。

有人出逃，亦有人逆勢買入。上市公司季報(bào)顯示，一季度末，華夏盛世悄然買入2329.92萬股，成為*ST遠(yuǎn)洋第九大流通股東。

*ST彩虹也是今年因業(yè)績虧損新進(jìn)的ST個(gè)股。不過，在被ST同時(shí)，*ST彩虹亦披露了集團(tuán)整體劃轉(zhuǎn)中國電子的消息，利好護(hù)航，*ST彩虹股價(jià)表現(xiàn)活躍，二季度股價(jià)累計(jì)漲逾30%，這也讓一季度增持120萬股的易方達(dá)精選受益匪淺。

值得一提的是，華夏兩只基金對持倉的個(gè)股變ST類股頗為淡定。去年三季度，華夏紅利現(xiàn)身北海國發(fā)，一個(gè)季度后，華夏行業(yè)精選跟著入股。今年一季度，北海國發(fā)發(fā)布公告稱，因公司2011年度凈利潤為負(fù)值，在公告2012年年度報(bào)告后，公司股票將被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。不過，面對北海國發(fā)轉(zhuǎn)為*ST國發(fā)，華夏兩只基金均持倉不動。

擔(dān)憂行情生變 高倉基金繼續(xù)減持

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 宋雙

上周股市延續(xù)強(qiáng)勢，中盤藍(lán)籌股發(fā)力助推大盤輕松突破2300點(diǎn)關(guān)口，股指整體呈現(xiàn)出圍繞5日均線進(jìn)行多空雙方博弈的態(tài)勢?；鸾?jīng)過前期倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是經(jīng)過近幾周連續(xù)主動減倉后，持倉結(jié)構(gòu)趨于向市場的主流板塊修正，且并未出現(xiàn)明顯的短線獲利減持行為。但部分高倉基金仍迫于后市結(jié)構(gòu)性行情轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)主動減倉。

德圣基金研究中心5月31日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金本周繼續(xù)保持高倉位，主動變化明顯。可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為81.54%，相比前周下降1.44個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為74.43%，相比前周下降2.07個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉位68.59%，相比前周微升0.01個(gè)百分點(diǎn)。測算期間滬深300指數(shù)上漲1.99%，倉位主動下降。扣除被動倉位變化后，偏股方向基金有明顯主動減持。

減倉基金仍明顯多于加倉基金。183只基金主動減倉幅度超過2%，其中43只基金主動減倉超過5%；而76只主動增持幅度超過2%，其中28只基金主動增倉超過5%。

從具體基金公司來看，中大型基金公司博時(shí)旗下多只基金倉位偏輕繼續(xù)減倉；而華夏、匯添富、廣發(fā)等旗下多只基金則在較高倉位上主動減持。紐銀等中小型基金公司保持高倉位。