每經編輯 每經記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經記者 王瑞 發(fā)自北京

ST宏盛的重組失敗，給了偏好風險的機構投資者沉重一擊，畢竟，風險巨大的重組股帶來的不僅是令其他股票難以匹敵的漲幅，還有重組失敗之后的深套。

截至一季度末，6只基金持有ST宏盛，其中4只基金的前十大重倉股中出現(xiàn)了ST宏盛。

面對ST宏盛的連續(xù)兩個無量跌停，或許6只基金將不可避免地遭遇全面虧損割肉出局的尷尬境地。

對于此次損失，相關基金公司人士表示很無奈，“作為投資者，我們也是受害者，ST宏盛是一家沒有誠信的上市公司，根據(jù)該公司發(fā)布重組的公告，基本上可以證明該公司未來的重組成功是確定的，但是沒想到竟然重組失敗”。

基金公司高位接盤/

5月21日，ST宏盛發(fā)布公告，稱終止重大資產重組事宜，至此，ST宏盛與山西天燃氣的重組宣告破產。就在今年2月8日，停牌三年之后復牌的ST宏盛，因一則重組公告，當日股價暴漲32.72%。在之后的交易日里，該股又現(xiàn)連續(xù)8個漲停，股價從復牌前一個交易日7.06元的收盤價，漲到17.35元的歷史最高點。

基金季報數(shù)據(jù)顯示，有6只基金在一季度新進入ST宏盛，分別是信誠精萃成長股票型證券投資基金（214.62萬股）、中歐新趨勢股票型證券投資基金（300.1萬股）、易方達科訊股票型證券投資基金（275.78萬股）、浙商聚潮新思維混合型證券投資基金（70.02萬股）、浙商聚潮產業(yè)成長股票型證券投資基金（132.9萬股）、匯添富民營活力股票型證券投資基金（150.26萬股）。

《每日經濟新聞》記者在查閱上交所提供的交易數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，ST宏盛復牌當日（2月8日），其股價大漲32.72%，但是前5大買入席位全部為游資。直到2月21日其股價已現(xiàn)4個漲停之后，在前五大買入席位中，才出現(xiàn)了機構的身影，買入金額為900萬元，買入價格至少在11元以上，而6只基金最少買入的數(shù)量都在70萬股以上。

“如果說基金經理看好ST宏盛的重組，那么復牌就應該考慮買入，為何要一拖再拖，非要等不斷漲停之后才開始介入呢？”業(yè)內人士提出了自己的質疑，“在復牌到不斷漲停過程中，ST宏盛基本面并沒有任何的變化，因此基金的高位介入，顯然有值得探究的地方！”

某私募人士告訴 《每日經濟新聞》記者，重組概念股不排除存在內幕交易的可能，一般是上市公司承諾要重組，且有具體的時間表給機構，雙方才會達成合作。而上市公司單方面毀約，也確實說明其存在誠信問題。但是在這種情況下，機構又能如何呢？

數(shù)只基金深陷ST宏盛/

對于為何豪賭ST宏盛，前述基金公司給出的買入理由是，公告重組方案引入的是山西天然氣資產，比較看好未來幾年天然氣行業(yè)的發(fā)展，而山西天然氣資產主要是山西天然氣骨干網(wǎng)，未來還有山西各地的支線網(wǎng)，盈利前景很好，且公司財務穩(wěn)健，符合選股標準。

然而，殘酷的現(xiàn)實給了豪賭方一記響亮的耳光。

ST宏盛重組失敗的公告發(fā)布后，其股價上漲的動力也隨之失去，股票連續(xù)出現(xiàn)開盤跌停的局面。

持有ST宏盛的多家基金公司紛紛大幅下調對其的估值。其中，中歐基金將價格調整為10.00元，匯添富將價格調整為10.08元，易方達將估值調整為8元，浙商將估值調整為10.08元。信誠基金則稱，因持有ST宏盛占基金凈值比例較小，對凈值的影響幾乎不存在，并未對該股做估值的調整。

不過，按照停牌前16.01元的股價計算，此次估值調整幅度之大，令人瞠目結舌，而根據(jù)之前機構介入的價位計算，相應基金恐將難逃深套的厄運。

小基金偏好重組股？/

不難發(fā)現(xiàn)的是，此次豪賭ST宏盛的6只基金當中，中小基金公司明顯占據(jù)上風。

截至一季度末，浙商基金旗下浙商聚潮產業(yè)成長和浙商聚潮新思維，其規(guī)模分別為6.4億份和1.7億份，ST宏盛在兩只基金中占比較高，均進入其前十大重倉股。ST宏盛是浙商聚潮新思維的第二大重倉股，占基金凈值的6.3%，是浙商聚潮產業(yè)成長的第五大重倉股，持股占基金凈值的3.75%。

中歐新趨勢持有ST宏盛股票數(shù)量最多，截至一季度末，占基金凈值的比例為2.54%，易方達科訊股票型持有該股占基金凈值比為0.85%，匯添富民營活力持有該股占基金凈值的2.65%，信誠精萃成長持有該股占基金凈值的1.36%。

對此，有股票研究人士稱，上述情況反映出相關機構對風險的控制能力稍弱。重組期間充滿變數(shù)，雖然ST宏盛發(fā)布了幾篇重組公告，但不到最后，重組能否成功不能確定，而投資者進入重組股，多是冒著很大的風險賭其不確定性。對于以投研和風控為核心的基金公司來講，在這兩方面的表現(xiàn)差強人意。

相關人士告訴《每日經濟新聞》記者，近年來，公募基金業(yè)行情不好，部分規(guī)模較小的基金公司囿于資金的緣故，可能投研相對不足。

上海一家中型基金公司人士向《每日經濟新聞》記者透露了其大概的選股流程，若投研內部有五篇以上的報告支持某只股票，那么這只股票便會進入一般股票池，若再加上兩篇深度報告，那么這只基金便會進入核心股票池，基金經理則是從核心股票池中選擇股票。基金公司選擇股票，除依靠自家投研部門外，券商薦股通常也是一個重要的途徑。

“重組失敗后的未來三個月內，公司不可能再出現(xiàn)重組，對于這類‘沒誠信’的上市公司，我們已經將其評級下調至‘賣出’，公司已經賣出了一部分，剩下的部分未來會選擇適當?shù)臅r機賣出”，前述基金公司人士告訴 《每日經濟新聞》記者。

記者觀察

基金豪賭可休矣

每經記者 王瑞

在中國的A股市場上，重組股歷來是A股市場醞釀牛股的集中營，且重組股成功率一直很高。因此，不少人用“永恒的魅力”來描述重組股。

但是高收益的背后必然蘊含著高風險，資本市場上，并不乏重組失敗的案例。

上海某基金公司投資副總監(jiān)表示，此類股票易現(xiàn)內幕交易，不易看懂，因此不會追逐這樣的機會。就ST宏盛而言，因其還沒被摘帽，本身風險也很大。從前期的接觸談判到停牌，沒有關于重組很成熟的情況出現(xiàn)，公司很被動，這類例子不少。一般情況下，公募基金很少碰這類股票。

“不是板上釘釘?shù)牟粫I入，這類重組股要確定重組成功且確認之后，才敢進入，因為不確定性太高了”，上海一家中型基金公司基金經理告訴 《每日經濟新聞》記者，重組成功之后的投資機會仍然存在。一般情況下，發(fā)布成功重組股票信息之后，其股價會有所回落，到時可再介入。

顯然，ST宏盛的重組失敗，再度給號稱價值投資的基金們一記重拳。

對于這些沒有對其進行過深入調研的ST公司，基金經理們，請停下手中的下單指令，因為這不僅是對基金負責，也是對所有信任你們的持有人負責，更是對你們自己負責。

價值投資不是豪賭，請拋棄你們的豪賭思想，回歸正統(tǒng)吧！