每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王瑞 發(fā)自北京

30家基金公司子公司的陸續(xù)成立以及專戶子公司業(yè)務(wù)的放開，顯然為基金公司的發(fā)展提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，而眾多基金公司將重心轉(zhuǎn)移至子公司，令這一陣地的搏殺已現(xiàn)刀光劍影。

如何在這一嶄新的領(lǐng)域殺出一條血路？這正是各家基金子公司摳破腦袋在思考的問題。

而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也對(duì)這一快速發(fā)展的市場(chǎng)進(jìn)行了調(diào)查。

股東背景致境況迥異/

背靠強(qiáng)大的股東，子公司的日子自然好過；但是，背景弱的公司則注定要多遭遇些磨難?！氨饍芍靥臁被蛟S正是當(dāng)前基金公司子公司生存狀態(tài)的真實(shí)寫照。

據(jù)記者了解，目前日子過得相對(duì)滋潤(rùn)的多為銀行系和大型基金公司子公司，而那些缺乏股東支持的基金子公司則顯得步履蹣跚。

當(dāng)前，子公司的業(yè)務(wù)大部分是銀基合作、房地產(chǎn)信托等通道業(yè)務(wù)。

對(duì)于某些大型銀行系基金子公司而言，因得到銀行的大力關(guān)照，短期理財(cái)業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)統(tǒng)統(tǒng)被攬至其基金子公司。

某銀行系子公司總經(jīng)理直言，正是因?yàn)槌錾磴y行系，在項(xiàng)目來源和產(chǎn)品銷售上占有優(yōu)勢(shì)?！肮井?dāng)前基本什么都做，比較分散，但未來會(huì)根據(jù)銀行的特點(diǎn)做一些特定的項(xiàng)目。日后會(huì)進(jìn)一步提高投資能力，在行業(yè)選擇、風(fēng)控、收益等方面做努力?！?/p>

一些大型基金公司的子公司也做得有聲有色，憑借自身的品牌和超前的戰(zhàn)略，項(xiàng)目接連不斷，“項(xiàng)目多得要排隊(duì)，因此審批很嚴(yán)，堪比銀行??！”相關(guān)人士感嘆道。

然而，對(duì)于那些沒有靠山的小公司而言，不得不積極奔跑。

此前曾在一家小型基金公司任職的市場(chǎng)部總監(jiān)，現(xiàn)已離開原來崗位，進(jìn)入子公司做類信托業(yè)務(wù)。不僅如此，該公司原來市場(chǎng)部的人員，除了留下一小部分做渠道維護(hù)外，其余也都被調(diào)至子公司跟這位總監(jiān)跑業(yè)務(wù)。

“我們不比銀行系，必須得到處跑項(xiàng)目。原本以為很容易做，但子公司成立好幾個(gè)月了，基本上沒什么大單子。前一段時(shí)間接了一個(gè)幾十萬(wàn)的單子，本來不想接的，但是想想，公司還沒做過這類業(yè)務(wù)，就當(dāng)免費(fèi)給自己做培訓(xùn)吧?！鄙鲜龌鸸救耸繜o(wú)奈說道。

沒有項(xiàng)目，公司規(guī)模很難上去。由于子公司的監(jiān)管尚未開始，部分子公司正大力做通道業(yè)務(wù)，欲將規(guī)模先提上去，甚至有公司將通道費(fèi)降為零。

未來將著力差異化發(fā)展/

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金子公司未來的差異化發(fā)展會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于母公司。而體現(xiàn)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的差異化發(fā)展，也是子公司發(fā)展的重中之重。

北京某銀行系基金公司子公司總經(jīng)理透露，公司當(dāng)前主動(dòng)管理類項(xiàng)目占10%。實(shí)際上，絕大多數(shù)子公司也是大同小異，主動(dòng)的特定資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)占比很少，甚至有不少全是通道業(yè)務(wù)。

“未來子公司差異化會(huì)很明顯，盡管母公司是很重要的路徑依賴，但是子公司核心骨干也是重要的影響因素之一，同時(shí)各個(gè)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也是不一樣的，”上海一家基金子公司總經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

某大型基金公司子公司的框架大致如下：總經(jīng)理屬于市場(chǎng)化招聘，下一級(jí)為若干副總，部門分為投資部門另類投資部、市場(chǎng)部，并有自己的融資團(tuán)隊(duì)。公司實(shí)施的是獨(dú)立的風(fēng)控，人力、財(cái)力獨(dú)立核算。

據(jù)知情人士透露，上述大型公司子公司當(dāng)前的幾個(gè)計(jì)劃均是主動(dòng)投資類，作為融資平臺(tái)的通道業(yè)務(wù)，公司也在大力去做。

又如北京另一家大型基金公司，其產(chǎn)品線很寬，在此基礎(chǔ)上，子公司將推出一只專門投資該公司公募基金的FOF；吸引私募基金經(jīng)理到子公司發(fā)行專戶，發(fā)掘私募基金經(jīng)理，創(chuàng)辦私募基金管理公司，壯大資產(chǎn)管理公司。

前述銀行系子公司人士稱，公司長(zhǎng)時(shí)間考慮的問題是如何與銀行的資源進(jìn)行對(duì)接，根據(jù)銀行的特點(diǎn)做一些特定的項(xiàng)目，比如小微企業(yè)、長(zhǎng)線方面的業(yè)務(wù)等，包括類信托、主動(dòng)管理型的信托和未來的PE投資。

也有子公司總經(jīng)理認(rèn)為，“子公司未來還是要借助母公司在二級(jí)市場(chǎng)的研究上來開展業(yè)務(wù)。在具體的主動(dòng)產(chǎn)品上，適當(dāng)做一些量化，因?yàn)椴簧賹糁v究的是絕對(duì)收益，用量化做一些對(duì)沖、套利等會(huì)比較合適。”

子公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，被不少基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是為基金行業(yè)發(fā)展的一次重要契機(jī)。

“國(guó)內(nèi)發(fā)展的業(yè)務(wù)都很初級(jí)，連高收益?zhèn)蚏EITS都沒有，還是管得太嚴(yán)，市場(chǎng)尚未飽和，未來發(fā)展空間很大”，北京某基金公司人士稱，“以前總覺得公募行業(yè)日漸衰退，但是專項(xiàng)子公司業(yè)務(wù)的開展，為基金行業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在做的僅僅在資產(chǎn)證券化、類信托業(yè)務(wù)這一塊?！?/p>

根據(jù)美國(guó)共同基金市場(chǎng)的報(bào)告，截至2012年底，美國(guó)基金公司達(dá)到8000多家，產(chǎn)品8000多只，平均算下來，一家一只產(chǎn)品，其靠的是特定資產(chǎn)管理?！梆B(yǎng)老金市場(chǎng)很大，單年金市場(chǎng)都幾十萬(wàn)億，現(xiàn)在基本上還沒開啟，多大的一塊肉，基金公司未來的發(fā)展?jié)摿薮蟆?，上述人士稱。

盡管餅很大，卻很難吃到。子公司面對(duì)的是其他機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，某券商基金分析師稱，券商專戶創(chuàng)新產(chǎn)品的力度和創(chuàng)新能力超過基金公司，基金子公司應(yīng)選擇差異化發(fā)展。

子公司也鬧人才荒/

人才亦是基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)前基金子公司的人員普遍在15人~50人，某子公司的副總稱，“子公司最缺的還是人才”。

近期，不斷傳出信托人士跳槽基金子公司的消息，但實(shí)際上，基金公司要想挖到信托的核心人才并不容易，“他們掙的錢比現(xiàn)在基金公司給的要高吧”，相關(guān)人士稱。

對(duì)于一些小型基金公司而言，人才匱乏的問題尤其嚴(yán)峻。上文中某小型基金公司公募渠道人士改做類信托業(yè)務(wù)，便是一個(gè)活生生的例子。

前述基金子公司人士稱，公募產(chǎn)品難發(fā)，公司已將其暫停，現(xiàn)在公募渠道僅留下了很小一部分人做渠道維護(hù)，其余的也都到子公司做類信托業(yè)務(wù)。

但是，此前做公募渠道的人員改做類信托業(yè)務(wù)，存在不小的困難，“本來公募積累下的資源優(yōu)勢(shì)沒了，開發(fā)新的客戶確實(shí)是挺難的，也不是特長(zhǎng)，要我們?nèi)フ屹Y金，去哪兒找？”相關(guān)公司渠道部人士抱怨道。

從主要做二級(jí)市場(chǎng)投資，到現(xiàn)在開始做類信托的融資通道業(yè)務(wù)，基金公司這一轉(zhuǎn)變需要時(shí)間的磨合。

事實(shí)上，子公司缺的不僅是信托界人才，還有銀行風(fēng)控方面的人才。

目前子公司的風(fēng)控，一般分為兩種，一種是合規(guī)風(fēng)控，另一種是投資風(fēng)控，由專門的投資小組負(fù)責(zé)。子公司更加重視前者。

“在公司業(yè)務(wù)內(nèi)部設(shè)置上，我們將‘風(fēng)控’放在首位，風(fēng)控上會(huì)沿用原來母公司的風(fēng)控體系，對(duì)于一些新的業(yè)務(wù)，公司風(fēng)控更加嚴(yán)格?！蹦郴鹱庸靖笨偢嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

專戶和子公司基本上都已經(jīng)合并，子公司想把規(guī)模做大，無(wú)奈內(nèi)部審核很嚴(yán)，經(jīng)常是辯論之下便被否決，很多單子就是這樣被拒的。“尤其是特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，要賠自己的錢，很可能賠得很厲害，基金公司風(fēng)控更嚴(yán)?！鄙鲜鋈耸糠Q。

遭遇監(jiān)管困惑/

在金融混業(yè)的大背景下，金融機(jī)構(gòu)遭遇了監(jiān)管困惑。

目前，基金子公司管理運(yùn)作參照的是 《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》和去年11月1日開始實(shí)施的 《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，子公司的投資標(biāo)的沒有限制，至于子公司類信托業(yè)務(wù)的規(guī)范，也尚未有明確的監(jiān)管。

現(xiàn)在面臨一個(gè)問題，即監(jiān)管部門對(duì)子公司業(yè)務(wù)的細(xì)則監(jiān)管不明確，“因?yàn)樽庸镜娜谫Y業(yè)務(wù)不僅涉及證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等，在子公司的這一塊，截至目前，其他監(jiān)管部門的態(tài)度并不明朗，”相關(guān)基金公司子公司人士稱，“監(jiān)管部門并沒有將基金子公司劃分為非銀行金融機(jī)構(gòu)或是一般企業(yè)，銀監(jiān)會(huì)更不可能給基金子公司頒發(fā)牌照。”

“子公司業(yè)務(wù)在整個(gè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)當(dāng)中僅占很小一塊，成立時(shí)間短，規(guī)模小，且在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下，對(duì)于證監(jiān)會(huì)來講，這類業(yè)務(wù)也是新的監(jiān)管業(yè)務(wù)，應(yīng)該也在研究中，不過具體的監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)是遲早的事”，上述人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這也與監(jiān)管層“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的思路相符?！拔覀兠媾R最大的問題就是經(jīng)驗(yàn)不足，肯定不如信托熟練，但這需要一個(gè)過程”，北京某基金子公司總經(jīng)理稱。