公用事業(yè)板塊一向具備較強的防御特征，今年以來的股價表現(xiàn)較穩(wěn)健。隨著公用事業(yè)改革推進，電力、水務(wù)、天然氣等相關(guān)板塊有望獲得正面推動力。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟弱復(fù)蘇、流動性預(yù)期生變、股市重回弱勢的背景下，公用事業(yè)板塊優(yōu)質(zhì)個股有望相對抗跌。

防御性明顯

今年以來，申萬公用事業(yè)板塊累計上漲11.46%，在23個申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排行榜中位列第六位，表現(xiàn)較穩(wěn)健。

公用事業(yè)板塊向來以防御性著稱，目前市場短期內(nèi)重回弱勢，該板塊有望相對抗跌。同時，公用事業(yè)改革有望對部分子板塊和相關(guān)個股構(gòu)成正面推動。

國務(wù)院近日批轉(zhuǎn)國家發(fā)改委 《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》提出，在保障群眾基本生活需求的前提下，綜合(行情 專區(qū))考慮資源節(jié)約利用和環(huán)境保護等因素，建立健全居民生活用電、用水、用氣等階梯價格制度。完善水電上網(wǎng)價格形成機制，推進天然氣價格改革。

分析人士認(rèn)為，作為經(jīng)濟體制改革的重點，水務(wù)、天然氣等公用事業(yè)板塊有望在改革中率先獲益，在未來出臺的政策利好推動下，業(yè)績有望更上一層樓。同時，公用事業(yè)板塊具備相對較高的安全邊際，在目前宏觀形勢尚不明朗的情況下，行業(yè)整體盈利持續(xù)向好，是較好的防御性品種。

三類子板塊受益

公用事業(yè)板塊主要包括電力、水務(wù)、天然氣等子板塊，分別受益電價改革、水價調(diào)整和天然氣價格改革。

具體來看，對于電力企業(yè)而言，電力體制改革暗流涌動，如果改革順利推進，則盈利空間將進一步提升，有利于估值提升。中信證券指出，隨著煤炭供求進入弱平衡階段，煤電盈利天平再次轉(zhuǎn)向電企已成行業(yè)共識，兼顧資金成本回落，今年火電盈利有望繼續(xù)實現(xiàn)40%以上的增長。對于水電而言，預(yù)計未來幾年將是大水電集中投產(chǎn)的高峰 ，規(guī)模擴張將推升行業(yè)盈利。對于電力板塊大部分非成長類個股而言，煤價彈性減弱以及利用小時、環(huán)保壓力等因素使得板塊估值難以大幅提升，投資機會主要在于波段把握和盈利超預(yù)期帶來的股價上漲。另一方面，具有內(nèi)生及外延式增長的成長類公司有望享受更高估值水平，其走勢的持續(xù)性將更加突出。

水資源價格改革將提升水務(wù)公司運營收益。隨著資源品價格改革的不斷推進，城市水務(wù)公司的業(yè)務(wù)有望呈現(xiàn)量價齊升的局面。業(yè)內(nèi)人士指出，綜合考察水務(wù)上市公司業(yè)績對水價調(diào)整的敏感性，洪城水業(yè) 、興蓉投資 、武漢控股 、創(chuàng)業(yè)環(huán)保 、首創(chuàng)股份等公司受益較明顯。

就天然氣價格改革而言，天然氣具有環(huán)保優(yōu)勢，但目前一次能源占比較小。“十二五”期間氣源瓶頸的緩解和下游市場的培育，將推動消費量大幅增長。天然氣價格改革的推進對該產(chǎn)業(yè)鏈的影響主要有兩個方面：一是理順整條產(chǎn)業(yè)鏈的供需關(guān)系，激勵上游供應(yīng)商加大供應(yīng)，否則“氣荒”等有價無市的現(xiàn)象仍將延續(xù)；二是進一步促使相關(guān)勘探、開采、應(yīng)用裝備行業(yè)的快速發(fā)展。分析人士認(rèn)為，在治理環(huán)境污染過程中進行的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整將大力促進清潔能源天然氣產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，可關(guān)注天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。

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