每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋戈    

每經(jīng)記者 宋戈

說起近年來A股市場的 “燒錢王”，多數(shù)投資者肯定難忘京東方A（000725，收盤價2.44元）在LCD上的投資經(jīng)歷。6月19日，寶石A（000413，收盤價14.06元）的一則擔保再度吸引市場眼球，因為兩個月前，公司一筆涉及50億元的定增剛剛發(fā)行成功，寶石A緊接著又為子公司做大額擔保，擔?？傤~甚至占凈資產(chǎn)的541%。

值得一提的是，此次擔保直指寶石A的涉及75.77億元的10條第6代（兼容第5.5代）TFT-LCD玻璃基板生產(chǎn)線。公司稱，此舉將加速募投項目的建設進度。

擔?？傤~占凈資產(chǎn)541%

今年4月，寶石A為了尋求業(yè)務和產(chǎn)品的升級轉型，以9.69元/股新增發(fā)行5.2億股，募集資金約50.4億元，投向蕪湖東旭光電科技有限公司（以下簡稱蕪湖東旭）平板顯示玻璃基板生產(chǎn)線項目，用于建設10條第6代 （兼容第5.5代）TFT-LCD玻璃基板生產(chǎn)線，項目總投資75.77億元。寶石A預計，該項目達產(chǎn)后將實現(xiàn)年平均銷售收入為53.90億元，年平均稅后利潤17.78億元。

這份增發(fā)方案在今年4月成功發(fā)行后，近期，公司又拋出一份擔保方案：同意公司全資子公司蕪湖東旭在22億元授信額度內(nèi)向國家開發(fā)銀行申請人民幣借款13.2億元，用于上述募投項目（二期）建設。

值得注意的是，截至2013年6月18日，公司對控股子公司的擔?？傤~為21.2億元（含此次擔保13.2億元），占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的541%。

寶石A稱此舉是因為蕪湖東旭是募投項目的實施主體，募投項目資金來源為公司定增全部募資和蕪湖東旭的國家開發(fā)銀行借款。此次擔保主要為滿足募投項目的建設資金需求，利于加速募投項目的建設進度。

寶石A加速推進6代線

值得一提的是，公司斥重金加速推進6代線的計劃卻引發(fā)市場諸多投資者的不安。有投資者對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“聯(lián)想到之前的京東方就是這樣，大量燒錢投資生產(chǎn)線，直到2012年才有眉目，現(xiàn)在寶石A也是大額融資，而且還巨額擔保，這樣會不會有風險？”

翻閱京東方在LCD上的融資經(jīng)歷，的確讓人憂心，公開資料顯示，京東方2003年分別斥資3.8億美元，收購韓國現(xiàn)代的液晶顯示屏業(yè)務，及12億美元打造北京TFT-LCD5代線項目；2007年，京東方斥資34億元投資成都京東方4.5代TFT-LCD生產(chǎn)線項目；2009年，京東方再次募資120億元建設6代線，以及之后擬在合肥投資285億元建8.5代線。大手筆的投資尚未換來令人滿意的產(chǎn)出。

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者的身份致電寶石A，公司相關工作人員表示，“這個行業(yè)的投資是很大，包括京東方A也是不斷投資，我們是給他們做配套的，上下游投資額度都很大，這次投資資金是市場上募集50多億元，還要自籌是25億元。目前我們的募集資金50億元到位了，為了解決配套的固定資產(chǎn)貸款，我們也是要趕緊上項目。所以選擇子公司貸款。”

至于占凈資產(chǎn)541%的龐大擔保是否潛藏風險，上述人士解釋，“寶石A原先就ST過，資產(chǎn)很小，但是現(xiàn)在募集50億資金后，公司的凈資產(chǎn)肯定就擴大了。另外，這次投資確實比較大。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，寶石A自從業(yè)務逐步向平板顯示產(chǎn)業(yè)轉型升級后，其盈利能力不斷提升，2010年、2011年和2012年公司營收同比增長分別達到26.30%、33.28%和645.92%。

然而有杭州私募人士對記者表示，“寶石A的投資的確容易聯(lián)想到京東方，實際上京東方最近還不錯，主要得益于消費電子回暖以及液晶電視需求提升。雖然現(xiàn)階段液晶面板回暖，但是寶石A的6代線項目完全放量還有很長一段時間，未來能否達到公司的預期還有待觀察。”