每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

“沒見過隔夜30%的交易員，人生是不圓滿的。”面對銀行間市場的資金緊張，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor)的暴漲，有銀行分析人士如是吐槽。

6月20日午間數(shù)據(jù)顯示，上海銀行間市場質(zhì)押式回購利率飆漲。其中隔夜利率大幅飆升593個基點，到達(dá)13.881%，創(chuàng)下歷史新高，盤中最高交易甚至達(dá)到了30%。7天利率也上升387個基點，達(dá)到12.4078%。

有交易員作 《資金緊張·水調(diào)歌頭》自嘲：“利差幾時有，把酒問青天。不知shibor明日，又要漲幾番。我欲埋頭不管，又恐總行罰錢，流動性太嚴(yán)！鬧心一天天，做夢回前年……內(nèi)有利潤指標(biāo)，外有監(jiān)管紅線……”

分析人士認(rèn)為，今天市場的罕見走勢似乎正在說明監(jiān)管層堅決的姿態(tài)：新一屆政府在M2突破100萬億的天量規(guī)模時，傾向于不再完全依賴于貨幣高增速來推動經(jīng)濟(jì)增長。目前整個社會資金供應(yīng)量已經(jīng)偏大，決策層的擔(dān)心是，即使釋放流動性，資金也未必會進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

至記者截稿時，又有消息人士傳中國銀行資金違約、央行向工行“放水”500億，不過兩大銀行旋即否認(rèn)，有關(guān)市場資金面的消息層出不窮且更加撲朔迷離。

利率大漲 消息混亂

中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月20日Shibor利率大幅上漲，隔夜和7天資金價格創(chuàng)下歷史新高，隔夜利率漲578個基點到13.444%；7天利率上漲292個基點到11.004%，14天的資 金 也 上 漲591個 基 點 到10.7774%。

此外，交易所國債回購?fù)瑯哟鬂q，截至午收，GC001大漲4倍多報23.00%。

面對如此緊張的資金面，有交易員稱自己處于“抓狂”狀態(tài)，已經(jīng)“無力吐槽”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系多家銀行交易員，皆表示正在忙著借錢。一家國有大行的交易員對記者表示：“資金很緊張，現(xiàn)在大行也在忙著借錢，有小銀行出價30%的都已經(jīng)成交了。”

銀行“求錢若渴”，央行依舊冷眼旁觀。上述交易員表示：“昨天（6月19日）央行有逆回購的詢量，但是今天最終沒有發(fā)。今天央行還發(fā)行了20億元央票，表明央行態(tài)度很堅決，不會通過短期的逆回購等方式注入流動性。”

6月19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會上提到“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，這被解讀為不會增加過多貨幣供應(yīng)的信號。

分析人士認(rèn)為，新一屆政府在M2突破100萬億的天量規(guī)模時，傾向于不再完全依賴于貨幣高增速來推動經(jīng)濟(jì)增長。目前整個社會資金供應(yīng)量已經(jīng)偏大，決策層擔(dān)心的是，即使釋放流動性，資金也未必會進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

上述大行資金交易員認(rèn)為：“資金緊張的局面至少要持續(xù)到月底，央票的發(fā)行表明了央行的態(tài)度。但是不排除央行表明態(tài)度后會通過向大行定向逆回購的方式緩解資金緊張。預(yù)計緊張情況7月中旬才會緩解。”

中信證券分析師朱琰也認(rèn)為，預(yù)計7月中旬之前都將面臨資金相對偏緊的格局，主要原因包括：6月是半年度重要考核時點，銀行對同業(yè)存款的爭奪將推高資金利率；匯發(fā)20號文要求金融機(jī)構(gòu)在6月底前主動購匯補足頭寸，推測商業(yè)銀行有千億級資金缺口補充；6月底存款大幅沖高，7月5日補繳準(zhǔn)備金規(guī)模預(yù)計較大（可能超過5000億元）；7月中旬是大行分紅派現(xiàn)時點，四大行合計現(xiàn)金分紅2500億元；7月是財政征繳月，繳款規(guī)模在4000億元以上。

昨日，央行以價格招標(biāo)方式發(fā)行了20億元的央票。同時，財政部有400億元國庫現(xiàn)金管理定期存款招標(biāo)。不過上述交易員稱：“400億元對于目前的銀行間市場來說只是杯水車薪，一些城商行需要的資金都在200億~300億元，至少需要千億以上的資金量，才會對這種緊張有點緩解作用。”

資金市場的焦慮，從各種層出不窮消息也可見一斑。6月20日下午，隔夜利率回落到了12.6415%。有消息稱央行向工商銀行進(jìn)行了500億元定向逆回購操作。一位交易員也表示：“貌似央行定向逆回購了。”臨近記者截稿時，市場又傳出中國銀行昨天下午資金違約，“交易時間延半小時給各家找資金，但是一直沒找到，市場資金缺口千億規(guī)模”的消息。但是隨后上述消息被兩大銀行否認(rèn)。此外還有消息稱，央行將于20日晚間投放4000億元貨幣。

央行態(tài)度堅定意在警示

東方證券首席銀行業(yè)分析師金麟對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前銀行間市場資金的緊張，最主要的原因是央行不出錢。從央票的發(fā)行可以看出，央行很堅定的態(tài)度就是不放錢，以此給銀行一個教訓(xùn)。目的就是警示那些靠同業(yè)負(fù)債大規(guī)模擴(kuò)張的銀行。

在金麟看來，央行流動性的收緊會是一個中長期的過程，迫使銀行降低杠桿，把影子銀行的業(yè)務(wù)份額壓低。從某種程度上說，這也反映了央行整頓影子銀行的決心。

此前市場有預(yù)期央行將于6月19日晚降準(zhǔn)，但是希望落空，這進(jìn)一步加劇了恐慌情緒。長城證券黃飚認(rèn)為，此次流動性風(fēng)暴中，央行放任流動性緊張而未采取任何緩釋操作，主因是保持政策的連續(xù)性。他表示：“前期部分商業(yè)銀行通過大幅資金錯配來加杠桿和獲取高收益，使得流動性緊繃，加上外匯占款下降、季末攬存和表外資產(chǎn)回流等因素，流動性出現(xiàn)缺口，只有通過同業(yè)市場高息拆借才能維持銀行短期流動性平衡。”

在黃飚看來，此次流動性風(fēng)暴中，央行一直袖手旁觀的行為可以視為其對各家銀行進(jìn)行的一次流動性壓力測試，目的是了解行業(yè)的流動性狀況，培養(yǎng)各家銀行自我管控風(fēng)險和規(guī)范經(jīng)營的意識，并為后續(xù)的監(jiān)管提供政策建議，從而促使社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

朱焱也認(rèn)為，央行流動性管理服從于金融監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)增長的雙重目標(biāo)。流動性環(huán)境過于寬松可能架空金融監(jiān)管主基調(diào)，而宏觀經(jīng)濟(jì)的疲弱和存量債務(wù)風(fēng)險亦不支持過于緊縮的流動性環(huán)境。央行實際的流動性管理可能在兩難中作出權(quán)衡，同時服從于兩個目標(biāo)。

不過，市場總是有人歡喜有人愁。利率如此飆升，在銀行為借錢焦頭爛額時，一些機(jī)構(gòu)卻可以乘機(jī)獲利。某信托公司人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“銀行間市場拆借利率那么高，信托和基金公司都有不少錢進(jìn)入里邊。”