每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，近日來銀行間流動性趨緊集中爆發(fā)鬧起了“錢荒”，實體經(jīng)濟(jì)難言樂觀。眾多機(jī)構(gòu)看空中國經(jīng)濟(jì)，很多都下調(diào)了今年GDP增速預(yù)期，不乏將預(yù)測值降至7.5%的官方目標(biāo)以下者。

日信證券報告稱，二季度開始經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，今年后三個季度的GDP增速將分別為7.6%、7.5%和7.3%，全年經(jīng)濟(jì)增速為7.5%，2014年將降至7.1%。這一預(yù)測卻并非最悲觀的，高盛高華分析師宋宇表示，“鑒于經(jīng)濟(jì)的周期性走軟跡象以及近期金融狀況收緊，我們下調(diào)了中國2013年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測，將2013年二季度實際GDP增速預(yù)測從7.8%下調(diào)至7.5%，并將2013年GDP增速預(yù)測從7.8%下調(diào)至7.4%。”

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國面臨主要的挑戰(zhàn)仍是制造業(yè)投資的持續(xù)疲軟，這與產(chǎn)能過剩和投資回報率下降有關(guān)。

中國實體經(jīng)濟(jì)缺乏亮點，而又沒有像以往那樣的貨幣流動性支持，兩方面因素疊加導(dǎo)致市場研究者信心缺失。

瑞穗證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光對記者表示，結(jié)合高頻數(shù)據(jù)來看，二季度中國經(jīng)濟(jì)增速恐怕比一季度更糟。工業(yè)增速與發(fā)電量雙雙回落，反映出工業(yè)企業(yè)的運(yùn)行困境，5月出口數(shù)據(jù)剔除了資本套利帶來的虛增部分，但幾乎零增長的出口增速更加凸顯出口企業(yè)困境。

央行6月21日發(fā)布的三份第二季度問卷調(diào)查報告顯示，目前銀行家、企業(yè)家、儲戶對經(jīng)濟(jì)形勢并不看好，對宏觀經(jīng)濟(jì)信心下降，對經(jīng)濟(jì)的感受普遍偏冷。

其中，二季度銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)為64.1%，較上季下降8.1個百分點；企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)信心的指數(shù)為63.8%，較上季下降4.2個百分點；同時在實體經(jīng)濟(jì)低迷影響下，居民就業(yè)感受與就業(yè)預(yù)期出現(xiàn)回落。

宏觀調(diào)控導(dǎo)向則顯得更加重要，在宋宇看來，經(jīng)濟(jì)年增速可能低于7.5%的官方目標(biāo)，制造業(yè)將持續(xù)疲軟，而部分服務(wù)行業(yè)也可能出現(xiàn)新的疲軟，新一屆政府將如何應(yīng)對這些周期性挑戰(zhàn)仍是未知數(shù)。

日信證券報告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑背景下的放松需求與調(diào)控目標(biāo)下的緊縮取向交織，流動性緊張格局下的放松需求與房地產(chǎn)價格壓力下的緊縮取向交織。這種兩難困境會維持較長時間。

朱海斌還表示，有證據(jù)顯示信貸并未用于支持實體經(jīng)濟(jì)活動，而在金融體系內(nèi)流動。這就是為何決策者已采取措施減緩信貸迅速增長，同時收緊有關(guān)金融系統(tǒng)內(nèi)非常規(guī)非審慎活動政策的原因。但政府的容忍度也有底線，沈建光說，當(dāng)前流動性未進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)很大部分是由于當(dāng)年經(jīng)濟(jì)刺激政策之后，很多企業(yè)面臨債務(wù)高企困境，并存在“借新還舊”的情況，而如今流動性趨緊，導(dǎo)致企業(yè)資金成本上升，對本就偏冷的實體經(jīng)濟(jì)恐怕更是雪上加霜。

朱海斌也有同樣的擔(dān)心，在貨幣政策強(qiáng)調(diào)“用好增量、盤活存量”的大方向下，接下來值得關(guān)注的是最近銀行間市場利率的飆升是否會導(dǎo)致借貸利率水平的提高。他說，“一旦借貸利率水平上升，意味著貨幣政策實際收緊，這會對已經(jīng)疲弱的實體經(jīng)濟(jì)形成更大的壓力。”