每經(jīng)編輯 、證券新聞部記者    

文：趙笛 趙陽戈

2012年5月18日已過會的新大地，在當(dāng)年6月被《每日經(jīng)濟新聞》揭露涉嫌造假上市，最終，證監(jiān)會在當(dāng)年7月13日發(fā)布公告，終止審核新大地發(fā)行上市申請。

不少業(yè)內(nèi)人士認為，這一系列報道深深刺痛市場神經(jīng)，并最終對管理層下決心暫停IPO起到了推動作用。

金玉其外 敗絮其中

2012年6月前，新股上市如火如荼，相關(guān)利益方一片鶯歌燕舞。然而，對普通投資者而言，新股質(zhì)地如何，正可謂霧里看花水中望月，實在難以把紛擾看得清清楚楚真真切切。

2012年4月，廣東梅州生產(chǎn)茶油的新大地公司拋出預(yù)披露招股書，沖關(guān)IPO。當(dāng)年5月，新大地過會。然而，就在一個月后，這家公司的畫皮被《每日經(jīng)濟新聞》撕開。

虛增利潤、隱瞞巨額關(guān)聯(lián)交易、財務(wù)造假，一連串具有真憑實據(jù)和扎實調(diào)研的質(zhì)疑，讓新大地?zé)o力反駁。最終，新大地和其保薦機構(gòu)南京證券在2012年7月向證監(jiān)會提交終止發(fā)行上市申請，證監(jiān)會在終止審核后，又于8月對新大地正式立案稽查。

短短4個月，新大地上市夢碎。

斗智斗勇 掌握硬傷

新大地在2012年4月已通過證監(jiān)會發(fā)審委的審核，這似乎說明，這家企業(yè)的IPO是沒有硬傷的，但實際情況恰恰相反，《每日經(jīng)濟新聞》調(diào)查出的問題就多達七個方面，比如高毛利率下，生產(chǎn)成本甚至還不夠購買油茶籽、茶餅等主要原料；通過有機肥業(yè)務(wù)需要的茶粕耗用，涉嫌虛增巨額利潤；新大地與客戶關(guān)系盤綜復(fù)雜，北京市場主要客戶與簽字注會趙合宇、董秘趙罡有瓜葛；連續(xù)3年貢獻最突出的核心客戶，一家茶油專賣店在2010年曾為新大地董事長黃運江侄女黃雙燕所持有。

同時，每經(jīng)也掌握了新大地的“硬傷”。

比如趙合宇作為新大地的驗資簽字注會，同時擔(dān)任新大地第三大股東——大昂集團的總裁。大昂集團持股633.46萬股，將因新大地上市獲得數(shù)千萬甚至上億元的財富增值，存在重大利益沖突；而趙合宇在掛靠立信會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)的同時，竟兼任北京中興新世紀(jì)會計師事務(wù)所負責(zé)人，這已涉嫌違反《會計法》禁止兼職執(zhí)業(yè)和持股等相關(guān)條款的規(guī)定。

這年頭，造假是個技術(shù)活，因此，在對新大地進行的調(diào)查暗戰(zhàn)中，《每日經(jīng)濟新聞》記者奔赴江西贛州、遂川和廣東梅州等地，數(shù)度變換身份在“敵軍”腹地與多方周旋，為的正是接近核心、洞察真相。

縱觀A股歷史，被揭露出造假上市的典型案例，既包括主板的通海高科、紅光實業(yè)，也包括中小板的綠大地、勝景山河，但創(chuàng)業(yè)板相關(guān)案例恐怕以新大地暴露出來的亂象為最，其手段之豐富，情節(jié)之嚴重，被人稱為創(chuàng)業(yè)板造假上市第一股。

然而，謊言畢竟是謊言，撒一個謊，即便再撒100個謊來圓，最終還是會被揭穿。

骨牌效應(yīng) 引發(fā)風(fēng)暴

當(dāng)《每日經(jīng)濟新聞》有關(guān)新大地的報道出爐后，市場輿論一片嘩然：造假手段如此惡劣的一家公司，竟然能通過層層審核，堂而皇之地過會，等待發(fā)行。

據(jù)媒體報道，證監(jiān)會在此之后刮起反思風(fēng)暴，隨后，管理層悄然暫停IPO審核和發(fā)行。

2013年年初，證監(jiān)會啟動了在審IPO企業(yè)財務(wù)專項檢查，首先要求自查，然后抽取現(xiàn)場檢查企業(yè)名單進行抽檢。對于這場IPO財務(wù)核查風(fēng)暴，《每日經(jīng)濟新聞》無疑也做到了善盡媒體職守。

由于新大地造價事件的多米諾骨牌效應(yīng)，沒有作好盡職調(diào)查的南京證券也被證監(jiān)會在2013年5月通報立案稽查，并暫不受理其推薦項目及材料，而南京證券投行內(nèi)部人事變化也是風(fēng)雨飄搖。

據(jù)媒體報道，南京證券總部資本市場部門僅剩一名領(lǐng)導(dǎo)，其余成員已被解散，緣由或正是新股發(fā)行當(dāng)時遙遙無期且儲備項目不足。實際上，南京證券還在接受中信證券的上市輔導(dǎo)，被立案稽查一事的影響會不會繼續(xù)發(fā)酵，難以預(yù)料。

據(jù)稽查總隊調(diào)查人員介紹，新大地并沒有采取像綠大地那樣的偽造金融票據(jù)、虛開大額資產(chǎn)、大量的關(guān)聯(lián)公司交易等“明目張膽”式的財務(wù)造假，其手法相比而言更加隱蔽，通過“兌水摻假”、“化整為零”等方式增加了稽查難度，此外，其造假資金來源多樣，既有自有資金循環(huán)，又有將個人向銀行貸款、私下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、政府補貼款等獲取的資金以銷售的名義虛增收入。

這也倒過來印證了 《每日經(jīng)濟新聞》之前調(diào)查的難度之大。

調(diào)查心得

這個殺手不太冷

有人將《每日經(jīng)濟新聞》稱為IPO領(lǐng)域“金牌殺手”，然而，誰愿意真的去做一個“殺手”？

如果不是擬上市企業(yè)明目張膽造假，媒體怎會手持鐮刀，割去那不良的刺頭？

如果不是審核制度有待完善，那些漏網(wǎng)之魚怎么會被媒體抓住？媒體不制造新聞，但有責(zé)任披露真相。

事實上，任何企業(yè)都可以贏得公眾和媒體的尊重，但前提是，一定要具備最基本的底線、良知和誠信。

如果已被賦予“殺手”稱號，那我們想說：這個殺手不太冷，即便我們的報道有時可能呈現(xiàn)出一個又一個的“冬天”，那是因為我們對春天充滿熱切的期待。

作者趙笛、趙陽戈分別為證券新聞部（武漢）記者、證券新聞部記者